轉貼文章 ~ 止凡 : 容錯度

早前滙豐（00005）調高最優惠利率八分一厘，這次是否代表超低息環境終結？正所謂十年磨一劍，人生有幾多個10年？這10多年的超低息環境，你做了甚麼？

超低息環境，令資產價格膨脹，包括樓價高企，不少人在享受着紙上富貴。這10多年來，有否聰明地、有效地利用期間的超低息環境，絕對是財務成敗一個重大因素。

曾聽過一個很好的形容，這是「生錢」與「死錢」的分別，用不着或閒置着的財富，只是「死錢」，能用之創造更多財富才是「生錢」。

這些年世界上的錢多了，問題是這些錢是否能進口袋。跑來口袋後，又能否把它變成「生錢」，如接過錢後就把它閒置，或者只是帳面上有錢了，這都只是「死錢」。

例如早早買了物業，多年來努力工作，乖乖地把物業按揭供完，低息相對供得輕鬆，又能坐享紙上富貴，再多的錢就存入銀行，近乎零息地放置着，這是「死錢」的普遍例子。相信身邊不難見到這類人，增加的錢沒為財自計劃有太多幫助，他日價格大幅下跌後，不過是南柯一夢。

這些年不少「死錢」變「生錢」的技巧，網上一眾博客分享過不少，包括加按買物業，一開二、二開四，做收租佬，賺息差，不知不覺地就可製造可觀的現金流。還有加按買股票，收取股息或賺取股價升幅。更有投資者以私銀或IB槓桿借平錢買債券賺息差，不用炒賣股票，簡單每年、甚至每月獲6位數字現金流。
透過以上方法，不少投資者成功把握超低息環境，把「死錢」搞活，製造現金流，為個人資產增值。即使部分人未達財務自由，投資計劃也加速不少。

「死錢」變「生錢」涉及借貸，絕對比單純操控「死錢」風險高。每談借貸，尤其借錢買股票，總有人否定，認為與賭博無異。筆者對借貸作投資持較開放態度，本人亦有操作借貸投資，重點是財商與風險管理。

安全邊際有保障

有一個概念對投資很有用，是安全邊際（Margin of Safety），原意是指一項投資中，其價值比價格高出的部分。安全邊際越高越好，代表以越平價格買入越有價值的東西。投資者對價值的估算可能錯，對未來預測亦會錯，但若付出的價格夠低，即使估值有偏差，也有安全邊際可保命。
增進財商再摸索

近日一位博友留言說了類似的東西，卻是槓桿操作的安全邊際，他稱為「容錯度」。他留言︰「之前1年我最大得着，是回報與風險的權衡，與自己吸收損失的能力非常相關。而吸收損失的能力，與基本資產配置有關。止凡寫了不少對借貸的看法，其實背後理念，就是基本資產配置是否能吸收震盪，對自己判斷的容錯度是否合理。講企業價值、是否值得投資前，一般人更需問自己的錢、企業的錢是怎樣來。不然學了基本分析，仍免不了過度自信而全軍覆沒。未想贏，先想輸，這點我受教甚深。」

利用超低息環境賺錢，舉債槓桿變得合理，但合理還合理，環境可以變，投資分析可以錯。電影《風雲》說︰「凡事太盡，緣份勢必早盡」，借還借，借得太盡，以為投資總是往上升，形勢一轉可能很快被沒頂。投資上、借貨上，「容錯度」很重要。

尤其利率慢慢升、正常化了，環境和規則正改變，以前Work，不代表未來Work。好好增進財商，摸索未來10年是甚麼環境，閱讀時局再部署，祝君好運。

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