「壞孩子」名單定時更新 揪出劣質公司中滔環保市值蒸發27億
「投資學人」創辦人黃灝然早前召開記者招待會，發表上市公司「壞孩子」研究報告，以董事會出現不正常人事變動、牽涉訴訟、核數師出具保留意見及監管機構裁定違規四項指標，甄別出港股市場中25隻股價具大幅滑落甚至有被停牌風險的股票。藉著傳媒報道，投資者可借助第四權監察營運不善、企業管治水平略嫌不足的上市公司，以達致保障小股東權益的作用。
被列作「壞孩子」之一的中滔環保(1363)，於昨晚(10月29日)公布內幕消息，當中引述中國生態環境部之調查結果。中滔環保的全資附屬公司廣州海滔環保科技被指涉及非法傾倒污泥、騙取污泥處置費和地方財政補貼及涉嫌偽造國家機關印章，但公司只澄清並無涉及偽造印章事件，對其餘指控並未有進一步回應。惟公司股價在近幾個交易日已大幅滑落，市值蒸發近27億元。
投資者普遍認為，市值較高的公司一般比較穩健，而細市值股份則可能涉及更多違規或剝削小股東的行為，但中滔環保的事件，正好說明在營運及企業管治質素上，與其市值高低並無重大關連。有見於中滔事件涉及非法行為，或會對未來業績產生重大影響，加上小股東權益已嚴重受損，故特別發表此新聞稿，望能引起投資市場及監管機構關注。
黃灝然表示：「今次事件印證了壞孩子使用的指標有相當的準繩度，壞孩子名單會定時公布更新，希望此舉能增加小股東對上市公司管治質素的關注。」
「投資學人」創辦人黃灝然公布包含截至3月底的港股「壞孩子」清單，當中共有25隻股份（詳見文末表），較去年新增中滔環保（1363）、漢思能源（0554）等8隻股份。黃灝然指，相信清單內25隻股份具股價暴跌甚至停牌風險。
藉4大因素篩選「壞孩子」
黃灝然稱，因應爆煲股份的共通點，編製出4大「壞孩子」指標，包括「董事會出現不尋常人事變動」、「牽涉訴訟」、「核數師對年報表示保留意見」及「公司被監管機構裁定違規」，若然股份涉及兩個以上指標，即會將其納入「壞孩子」清單。
黃灝然指出，「投資學人」自去年初至今年3月底，審視超過2,130間上市公司刊於港交所（0388）網站的公告，符合「壞孩子」指標但未停牌的股份共有25隻，包括東方明珠石油（0632）、雷士照明（2222）、恒芯中國（8046）等。惟黃灝然相信，隨着本港監管力度陸續加強，港股中的「壞孩子」比例仍然低於其他成熟市場。
港交所早前指，注意到有一些公司發表核數師不能表達意見的報告，有意就此進行諮詢。黃灝然對此表示歡迎，並指由於核數師較一般投資者掌握更多資訊，相信有助反映上市公司的管治水平。
「投資學人」公布「壞孩子」清單，創辦人黃灝然﹙左二﹚相信清單內25隻股份具股價暴跌甚至停牌風險。﹙文顥宗攝﹚
「投資學人」公布「壞孩子」清單，創辦人黃灝然﹙左二﹚相信清單內25隻股份具股價暴跌甚至停牌風險。﹙文顥宗攝﹚
投資者同需嚴防「抽水」股份
恒生管理學院會計學系教授林自強補充，「壞孩子」股份清單面世時間較短，是否能準確預測「爆煲股份」仍然有待觀察。但他提醒，「壞孩子」不一定是停牌股份，有部分股份雖然未曾停牌，但不停以供股等形式向小股東「抽水」，投資者同樣需要提防。
大承諮詢創辦人兼首席執行長何華真則稱，部分「壞孩子」未必有意損害股東利益，卻由於他們對資本市場理解有限，加上收購策略有問題，才導致企業管治水平低下。
一表睇盡25隻「壞孩子」港股
萬隆控股（0030） 耀萊集團（0970） 互益集團（3344）
綠科科技（0195） 西伯利亞礦業（1142） 長虹佳華（8016）
漢思能源（0554） 正道集團（1188） 南大蘇富特（8045）
東方明珠石油（0632） 泰山石化（1192） 恒芯中國（8046）
中國高速傳動（0658） 中信資源（1205） 中國農業生態（8166）
中國衛生集團（0673） 中滔環保（1363） 環球數碼創意（8271）
首長四方 (0730） 南戈壁（1878） 飛尚非金屬（8331）
大成生化科技 (0809） 雷士照明（2222） ／
奧瑪仕國際 (0959） 格林國際控股（2700） ／
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