轉貼文章 ~ 軒熙爸 : 散戶提昇實力第一步

美國文豪馬克．吐溫（Mark Twain ）對「經典」的定義，就是每個人都認為一生人必須讀一次，卻沒多少人想要讀的，而康納曼（Daniel Kahneman ）的《快思慢想》（Thinking , Fast and Slow）相信已被很多人奉為經典。很多朋友都喜歡跟筆者去買書，卻鮮少會完整讀畢，遑論為書本做筆記，當中不少曾是會考狀元，莫非人成長了，步入社會連讀書的風格也改變了嗎？

訓練以本能作決定

散戶要短期提昇實力的第一步，不是多讀書、多聽講座或是崇拜一些天后級、大師級的財演，他們自己也不能在市場賺多少錢。千里之行，始於足下，首要一步就是慢慢想，想多幾遍。近年很盛行的自然決策（naturalistic decision making ）就是訓練大家從本能作出決定，而計量分析便是把數據量化，再以機率思考，慢慢達至本能決策。

曾參加筆者聚會的朋友，都會發現筆者睇圖的速度很快，這是多年整理數據訓練出來的功力。

今天介紹心理學家Gary Klein 的著作Sources of Power: How People Make Decisions，當中記錄了一個案例，1995 年一群海軍陸戰隊成員去華爾街跟一班交易員進行一場模擬交易比賽，結果不言而喻，交易員大勝。一個月後這群交易員造訪基地，跟軍人進行一場生存遊戲，比賽只須少量體力參與，主要是考驗求生決策能力，結果令人驚訝，交易員仍大勝海軍。

為了理解個中原因，Gary Klein 便以西洋棋大師跟普通業餘棋手的表現作研究比較，以5 分為滿分量化棋手每一步的表現。當進行每6 秒一步的快棋時，大師級棋手評分是3.02 分，而一般棋手評分是2.68 分；進行每135 秒一步的較長時間思考時，大師評分是2.97 分，而一般棋手評分是2.96 分。研究對象為10 位專業棋手跟10 位普通棋手，每對進行30 場比賽，故大大減低單一案例的偏差影響。結果長考的最終勝負大約是50% ，大師級棋手未見任何優勢！

持倉較久 績效勝高手

對於大師級棋手為何考慮時間愈長，表現愈差，這點日後再跟大家詳談，但對散戶而言卻是莫大福音。本能交易屬於一種久經訓練後的成果，如果散戶未有好好掌握正確的分析技巧，仍採用似是而非的分析方法，當然會在投資路上輸多贏少。即使未有習得良方，只要戒除短線操作，願意持有較長時間，出入市前用更長時間去考慮，自然可以更全面去分析大市，績效可追近高手水平。可惜，近年的操作心態要跑短炒、賺短浪，如果成功率有一半，一來一回扣除交易成本，賺得的，是交易的樂趣，付出的，只是輸一點錢罷了。

人往往會優先考慮短期回報，基金經理亦如是。按晨星公司的報告，1950 年代基金的年化周轉率為20% ；而2006 年，每14 個股權基金便有一個年周轉率達200% ，另每4 個只有1 個基金的年化周轉率低於30% 。每100 只年化周轉率低於30% 的基金中，有83 只都是追踪指數基金。事實上，由基金經理決策，真正可以按兵不動的少之又少。

周轉率愈高，往往反映操作時考慮的時間愈短，出入次數更頻密。報告中指出，回報與周轉率的關係，可見附【表】。短炒愈密，回報愈差，犯錯的機會卻更多。散戶如要提升自己的操作技巧及回報率，首要便是戒貪，想賺盡每一個小浪的波幅，現實是回報比買入持有往往更差。與其花更多時間去尋寶，不如花更多時間去研究，試問又怎可能每天都有好股值得買入？買入的同時，恐怕就要沽出最好的股票，套現後才可再買入。你又怎可保證，新買入的股票會比你現時持有的更好呢？

轉貼文章 ~ 股榮 : 101隻年度最伏港股(大表按連結，歡迎share)

建立時間 (HKT): 1225 00:00

年尾回顧，大部份都會羅列最好港股藍籌，平安夜晚，股榮列出101隻今年最「不平安」股票，每隻年內股價跌幅六成或以上。

恒指年內升幅約34%，創業板股就跌28%，最勁是「翠如BB股」聯旺(8217)累瀉99%，也是二千隻港股中最伏一隻。記得由2016年上市，以至今年迷網爆煲前多番預警，結果仍有多位網友中伏，只能說奈何。跌幅九成以上港股有11隻，而跌六成或以上合共101隻港股中，不少是迷網50股。

很多人以為，股價已跌了九成，市值尚餘3、4億元殼價水平，差不多跌無可跌，但事實上，跌完九成，可以跌多八、九成，原因是股價與資產淨值（NAV）仍有相當大距離。

以聯旺為例，上市定價是0.25元，最新報0.3元，年內跌幅99%，但它實際價值是多少，不妨可參考其NAV。截至今年3月底止全年度，聯旺NAV是1.06億元，每股NAV是0.0852元。最新市值是3.74億元，股價0.3元。散戶落注前，問問自己，一隻一股資產值唔夠一毫子的股票，何解要用3毫子甚至幾蚊買入，如果只是因為翠如BB的關係，輸錢確實唔抵可憐。

何車前輩亦做了一番資料搜集，今年最伏港股中，剔除兩隻特殊股（大比例供股及負NAV者），跌幅頭20隻（跌83%至99%），現時平均往績市賬率（PB）為2.3倍，未大跌前平均PB竟是55倍（最勁聯旺224倍，現在3倍），今年股王、日賺2億的騰訊（700）PB是14倍。冇實際盈利能力，不切實際高PB股，死硬。PB55倍，NAV是1元，你用55元去買，點會唔瓜？

大家不妨剪存，落注前，停一停，諗一諗，這批股票/冧巴還有甚麼投資價值，抑或只有賭大細投機成分。買股票想買得平安，首要剔走不平安的股票。

股榮

郵費元旦起上調 本地信件 30克或以下加至 2

香港郵政今日(18日)提醒市民，明年1月1日起調整主要郵費。本地信件30克或以下的郵費由1.7元上調至2元。

平郵郵件20克或以下寄往內地、澳門和台灣的信件之郵費由2.2元調整至2.6元，而寄往其他地區的郵費由2.8至3.7元調整至3.2至4.8元不等。

空郵郵件20克或以下寄往內地和台灣的信件之郵費由2.9元調整至3.4元，寄往其他地區的郵費由2.9至3.8元調整至3.7至5元不等。

元旦加郵費　郵資不足信件或銷毀

香港郵政事隔4年多後再次加郵價，亦同時加強打擊欠資郵件。現時郵局會將郵資不足的郵件寄往收件人，並要求收件人到指定郵局繳付欠資和罰款。

宜註明寄件人地址

1月1日起，有關郵件上若無寄件人地址，郵局便會銷毀。即使郵件上有寄件人或收件人地址，但有關人士在14個工作天內未繳付費用，郵件同樣會被銷毀。香港郵政提醒市民寄信時，應付足郵資和註明寄件人地址。

新郵費亦於元旦起生效，本地信件30克或以下的「小型郵件」郵費，由1.7元加至2元，加幅為17.6%。

至於20克或以下的空郵郵件，寄往中國內地和台灣的郵費由2.9元加至3.4元，增幅為17.2%；寄往其他地區郵費則由2.9至3.8元調整至3.7至5元，增幅介乎27.6%至32.4%。

■記者羅繼盛 

轉貼文章 ~ 大行好友仍主導 明年恒指目標29500－36067

2017年港股成環球股市中的贏家，受惠於企業上升及估值重估，在第4季先升破30000點後回落，綜合多間大行的預測，「北水南下」仍然是2018年的投資主題，而環球風險包括美國加息及税改亦將影響明年的市況。

券商目標恒指29500－36067 國指12450-13850

大部分券商看好明年港股表現，一般看恒指目標見30000點以上，普遍預測明年恒指可見29500至36067點，國指則介乎12450至13850點 (詳見下表)，北水南下資金流入港股，有部份券商看好國指跑贏恒指，而恒指高位應會在上半年出現。

但看得較淡的瑞信則預測，恒指明年目標只有28000點，為眾多券商中「最熊」，至於國指則預料有13%上升空間，明年目標為13000點，國指跑贏恒指，原因是內地的流動性透過港股通可為本港市場帶來支持，而美國市場審防若調整，將對港股帶來風險。

花旗相信，明年北水續流入，現時內地市場的監管嚴謹，令內地資金傾向投資港股，港股有不少未有在內地上市的科技股及高息股，預期明年本港企業的每股盈利約有19%的增長，較內地企業的16%增幅高，預計港股明年會跑贏A股，里昂指南向資金高度依賴 A股市場成交及散戶參與 。

大摩認為，滬、深港股通的資金流動將進一步加快；預測 MSCI 中國指數明年底目標由86上調至100，明年每股盈利增長15%，2019年增長10%。

新興經濟為港股增長的動力

新興經濟已成為港股增長的動力，各大行繼續看漲資訊科技行業的龍頭企業，盈利增長續推動股市，資產質素改善則有利大型內銀股；內地保險產品需求高、龍頭保險公司對保險科技的開發，有望於明年支持內險股價。

股王騰訊(00700)市值在今年內爆升，未來開發新射擊類遊戲「絕地求生」的支持下，未來2年的盈利維持高增長，或能支持股價進一步上升。

但瑞信看淡科技股，解釋指因不少科技股已在今年累積升幅1倍以上，明年沒有太大上升空間，大摩對大型科網股估值重估提出警告，但看好高質量、高股息率的股票，包括在香港上市的金融股。

環球風險影響港股

美國聯儲局在今個月再加息0.25厘，市場普遍預料明年則加息3-4次，估計本港銀行拆息將隨著美國加息而上升，但輕微的加息若或會對本港樓價及地產股估值構成壓力，但未會爆破。

值得留意的是，美國稅改或會影響全球資金短期流動性，資金重回美國，成為本港股市短期最大的風險。但目前全球經濟向好，料中港資金不會在短期內大幅流出，部份資金或由大型科技股先行獲利，流入一些受惠於稅改股份。(EC)

大行對明年港股預測：

恒指預測 國指預測 明年投資主題

高盛 32000 -- 中國企業盈利增長、南下資金流入翻一倍

光大新鴻基 34000 13500 港股升浪未完、資金流入亞洲、港股贏A股

瑞銀* 36067 -- 南下資金買盤進取

大摩+ 31500 12450 互聯互通、南下資金、高質量、高股息率的股票

瑞信 28000 13000 推介內銀、內險和消費品股

建銀國際* 34500 -- 北水增、港股企業盈利放慢、升勢至上半年

花旗# 29500 13500 樓價上升、北水持續、內地貨幣政策收緊、美國加息

里昂 31000 13850 國指跑贏恒指

*建銀國際看明上半年恒指最牛見34500點；但在下半年市場將出現套利的壓力，最熊則見28500點

#花旗最牛看恒指見31000點，最熊則見28000點

+大摩最牛看恒指明年底見37600點

轉貼文章 ~ 謎網50股面世前 中金先列66老千股名單（附全名單）

細價股滿城風雨，不少人認為始於獨立股評人David Webb今年5月中發表的「50隻不能持有的港股」（簡稱謎網股）。不過事實上，中資券商中金比Webb早兩周發表66隻疑似老千股名單，兩名單上，有15隻股份重疊。

這15隻重疊股份包括首都創投（02324）、君陽金融（00397）、皓文控股（08019）、中國置業投資（00736）、中國環保能源（00986）、國農金融投資（08120）、智易控股（08100）、互娛中國（08081）、合一投資（00913）、雋泰控股（00630）、中國投融資（01226）、同仁資源（08186）、中國生物科技服務（08037）、寰宇國際金融（01046）及DX.COM控股（08086）。

謎網股中的隆成金融（01225）、新銳醫藥（06108）、第一信用（08215）、康健國際（03886）及中國華仁醫療（00648）先後被證監以《證券及期貨（在證券市場上市）規則》第8（1）條勒令停牌，不過這些股份均不在中金報告之列。

中金報告上，被證監勒令停牌的只見有中國家居（00692），該股於7月同樣被證監以第8（1）條勒令停牌。

http://invest.hket.com/article/1974932/%E8%AC%8E%E7%B6%B250%E8%82%A1%E9%9D%A2%E4%B8%96%E5%89%8D%20%E4%B8%AD%E9%87%91%E5%85%88%E5%88%9766%E8%80%81%E5%8D%83%E8%82%A1%E5%90%8D%E5%96%AE%EF%BC%88%E9%99%84%E5%85%A8%E5%90%8D%E5%96%AE

轉貼文章 ~ 李丞責 : 狗年香港經濟遇賊劫 慎防傳染病

東周網

狗年將至，香港經濟將會有何發展，又是否有可能出現大轉機？

李丞責師傅在《汪汪發財狗年運程》書中，就指出香港狗年經濟，基本上是暢旺的，但需要有心理準備，這些財富即將會飛離本宮。

避為上着

李丞責師傅提醒香港人，本港經濟有可能在狗年，發生重大事件，投資者宜「避為上着」。

「二〇一八年香港的金融事務與經濟發展， 是屬於吉凶交替。從吉而論，香港的流年星盤中，見有一個帝王星到達財帛宮，這是一個吉兆，這裏暗示，香港會有一段時間，金融經濟股票市場，都是生機暢旺，有喜色是吉祥的， 可是情況並非由始至終都是那麼開心，讀者們必須要有心理準備，因為這個帝王星，只是短暫路過香港的財帛宮，之後它將會飛離本宮， 帝王星會遊走到其他各處地方。之後接掌本宮的是一堆兇神惡煞，是火焰之星賊劫之星，這對星系的組合，反映到時整體香港人，以及金銀股票市場的投資者，他們將會出現一股痛入心肺的感覺，一股強烈的火焰氣氛，把大家推進一次類似火災現場，四處孤鴻一片，大家形神凋零，四處盡是孤單寂寞人。」

因此，李丞責師傅提醒，一旦在某一些投資環境中，出現任何不祥預兆，應該及早做好心理準備，不要讓事情發生在自己身上，正是「三十六着，避為上着」。

衞生事故

除了經濟外，狗年香港亦有可能發生有關醫療衞生的事故。

「狗年的醫療衞生事故，特點是非常突發性，情況大致如下。過年後沒多久，容易有一些來自外地的病毒突然在香港爆發，第一，今年香港有極大的機會又會因某些原因，需要急於屠宰大量的動物家禽或蚊蟲。第二，有一些疾病的傳染，該等重要事故可能會集中在某一個時間內發生，例如是一天之內爆發幾宗， 或在數天內連續發生，在大家還未來得及了解事件因由之前，很大機會已有生命損失的情況出現。」

睇《汪汪發財》早着先機

想在狗年早着先機發大達、愛情路上蜜運成功，提升健康質素，最好方法當然是買李丞責最新推出的狗年運程書！一書兩冊狗年運程特厚本，內容包羅萬有，包括：獨有的流年運、每月運、每周運，全方位運程攻略，更教你DIY家居發財風水陣，詳解狗年行運及趨吉避凶大法等。

《汪汪發財》更隨書附送「五色五方財神揮春」及「桃符吉祥字」，有招財、助旺運程、家宅平安之效！

轉貼文章 ~ 咳藥水咁多種 飲邊隻先啱？

咳嗽、有痰、流鼻水等症狀，雖然不是重病，卻可以纏綿良久不癒，令人非常困擾。近期溫度下降更是咳嗽傷風的旺季，當症狀出現，應自行購買成藥、由藥劑師執藥抑或向醫生求診？藥劑師指出，一般止咳化痰收鼻水的藥物，藥理大致相若，成藥與醫生處方的藥物分別不大，但若自行購買成藥，需留意藥物的學名，因部份袪痰藥物，有助氣管咳出痰液，但乾咳者不宜服用，隨時越食越咳。

記者：伍雅謙

香港醫院藥劑師學會會長崔俊明指出，咳嗽可分為乾咳、痰咳及敏感咳，需先了解症狀，才能自行購買成藥。一般鎮咳藥水，作用是抑制中樞神經內的咳嗽中心，從而減少咳嗽反應，故痰咳者不應服用鎮咳藥，「啲痰咳唔到出嚟咪塞住囉，好危險」。市面鎮咳成藥最常見成份是Noscapine，另一種則是Codeine（可待因），因可待因抑制中樞神經的作用較強，需在藥劑師監督下出售，高於0.2%成份更要醫生處方，對於頑強乾咳較有效，惟過量有機會影響呼吸及心跳，更可致上癮，需小心服用。

傷風感冒痊癒後，唯獨咳嗽遲遲未好轉。崔指，感冒後身體免疫系統可能對塵埃等反應較敏感度，香港空氣污染嚴重，才會導致久咳未癒，敏感咳嗽可服食抗敏感藥物或類固醇。

痰咳成因有多種，如鼻水倒流，又或身體為了將有害物質排出體外而製造的反應。崔稱，紓緩痰液的藥物，分為化痰及袪痰兩種，前者作用是稀釋痰液，常見有Bromhexine HCI、Acetylcysteine及Ambroxol HCI等成份，可令患者較易咳出痰涎，又或經腸道排出體外。後者除能稀釋濃痰外，亦能幫助氣管咳出痰涎，有Guaifenesin、Terpin Hydrate或俗稱「馬尿」的Ammonia and Ipecacuanha Mixture等，對濃痰者較有效，但提醒乾咳者不宜服用袪痰藥，以免咳上加咳。

至於流鼻水或打噴嚏，則多用抗組織胺藥物，通鼻塞則可用麻黃鹼，令血管收縮從而紓緩鼻塞。崔指，鎮咳、化痰、袪痰及收鼻水的藥物，醫生處方與一般成藥分別不大，因藥理大致相若，效果主要視乎個別病人對藥物的反應。他稱，有私家醫生會找來本地藥廠製藥並建立品牌，故藥物成份及劑量相同，病人在不同地方診所購買，外觀可以各異，可要求醫生在藥物包裝上註明學名，以便了解自己對哪些藥物過敏感或會見效。

市面相同品牌的藥物，亦有不同劑量選擇，崔建議市民可向藥劑師查詢所需劑量，一般亦應由最低劑量開始，因若一開始已服食高劑量，當病情嚴重時便需服食更高劑量。若已習慣服食高劑量，「第時想返番轉頭，食低劑量就冇效」。

崔稱，藥物並非服食一劑便見效，「咪以為一日就即刻好番」，一般傷風感冒最少需3、4日才康復，藥物只是紓緩症狀，需靠自身免疫力康復，尤其病毒感染如傷風感冒，要有充足休息。他提醒若痰液帶有綠色或深黃色，有機會屬細菌感染，可能需服食抗生素，若服藥後病情未見紓緩，甚至持續惡化，需盡快向醫生求診。

市面不少感冒藥為複方的成藥，即一粒藥物已能解決頭痛、發燒、傷風、感冒、咳嗽、濃痰等10多種症狀，有藥物標榜「一打十二」。崔指，業界並不建議「大包圍」式的成藥，因一旦出現藥物敏感，無法即時得知病人對哪種藥物過敏，出現藥物副作用的風險亦會提高，提醒市民要根據症狀購買成藥，藥物其實越少越好。

崔稱，傷風感冒甚少會同時出現12種症狀，只屬藥廠綽頭，若病人純粹只有乾咳，便應只購買鎮咳藥，毋須再加入其他成份，若本身沒有痰液卻服食化痰藥，亦沒有預防效果，反而會增加出現藥物副作用風險。常見副作用包括作嘔、作悶、眼瞓及便秘等，譬如抗組織胺及可待因均會致眼瞓，同時服用副作用會疊加，故操作機械或職業司機尤要小心複方感冒藥。他指，留意到市面部份成藥，為了「一網打盡」所有症狀，同時加入鎮咳及袪痰的成份，藥理互相矛盾，市民應小心選擇。 

	香港醫院藥劑師學會會長崔俊明指，咳藥水多為水劑，是因水劑較易吸收，亦能加入糖水遮蓋苦味，糖漿能紓緩氣管減少敏感，也能令藥物分子平均分佈。張志華攝	俗稱「馬尿」的的Ammonia and Ipecacuanha Mixture是公院常處方的袪痰藥，因含有阿摩尼亞，故氣味較刺鼻。張志華攝
一般紓緩咳嗽痰液的藥水，最多只能存放2至3周，只需放陰涼處即可，放入雪櫃反而會影響藥水黏性，令藥物成份沉澱。張志華攝 https://hk.news.appledaily.com/local/realtime/article/20171213/57534656 乾咳亂服祛痰藥　越食越咳 痰咳勿鎮咳　免困痰涎 咳嗽、有痰、流鼻水等症狀，雖然不是重病，卻可以纏綿良久不癒，令人非常困擾。近期轉冷更是咳嗽傷風的旺季，當症狀出現，應自行購買成藥、由藥劑師執藥，抑或向醫生求診？藥劑師指出，一般止咳化痰收鼻水藥物，藥理大致相若，成藥與醫生處方的藥物分別不大，但若自行購買成藥，需留意藥物學名，因部份祛痰藥物，有助氣管咳出痰液，但乾咳者不宜服用，隨時越食越咳。 記者：伍雅謙 singlepic id=20128808 w=160 h=120 float=right]香港醫院藥劑師學會會長崔俊明指出，咳嗽可分為乾咳、痰咳及敏感咳，需先了解症狀，才能自行購買成藥。一般鎮咳藥水，作用是抑制中樞神經內的咳嗽中心，從而減少咳嗽反應，故痰咳者不應服用鎮咳藥，「啲痰咳唔到出嚟咪塞住囉，好危險」。 可待因可致上癮 市面鎮咳成藥最常見成份是Noscapine，另一種則是Codeine（可待因），因可待因抑制中樞神經的作用較強，需在藥劑師監督下出售，高於0.2%成份更要醫生處方，對於頑強乾咳較有效，惟過量有機會影響呼吸及心跳，更可致上癮，需小心服用。 傷風感冒痊癒後，惟獨咳嗽遲遲未好轉。崔指，感冒後身體免疫系統可能對塵埃等反應較敏感，香港空氣污染嚴重，才會導致久咳未癒，敏感咳嗽可服食抗敏感藥物或類固醇。 痰咳成因有多種，如鼻水倒流，又或身體為了將有害物質排出體外而製造的反應。崔稱，紓緩痰液的藥物，分為化痰及祛痰兩種，前者作用是稀釋痰液，常見有Bromhexine HCI、Acetylcysteine及Ambroxol HCI等成份，可令患者較易咳出痰涎，又或經腸道排出體外。後者除能稀釋濃痰外，亦能幫助氣管咳出痰涎，有Guaifenesin、Terpin Hydrate或俗稱「馬尿」的Ammonia and Ipecacuanha Mixture等，對濃痰者較有效，但提醒乾咳者不宜服用祛痰藥，以免咳上加咳。 至於流鼻水或打噴嚏，則多用抗組織胺藥物，通鼻塞則可用麻黃鹼，令血管收縮從而紓緩鼻塞。崔指，鎮咳、化痰、祛痰及收鼻水的藥物，醫生處方與一般成藥分別不大，因藥理大致相若，效果主要視乎個別病人對藥物的反應。他稱，有私家醫生會找來本地藥廠製藥並建立品牌，故藥物成份及劑量相同，病人在不同地方診所購買，外觀可以各異，可要求醫生在藥物包裝上註明學名，以便了解自己對哪些藥物過敏或會見效。 市面相同品牌的藥物，亦有不同劑量選擇，崔建議市民可向藥劑師查詢所需劑量，一般亦應由最低劑量開始，因若一開始已服食高劑量，當病情嚴重時便需服食更高劑量。若已習慣服食高劑量，「第時想返轉頭，食低劑量就冇效」。 崔稱，藥物並非服食一劑便見效，「咪以為一日就即刻好番」，一般傷風感冒最少需3、4日才康復，藥物只是紓緩症狀，需靠自身免疫力康復，尤其病毒感染如傷風感冒，要有充足休息。他提醒若痰液帶有綠色或深黃色，有機會屬細菌感染，可能需服食抗生素，若服藥後病情未見紓緩，甚至持續惡化，需盡快向醫生求診。 https://hk.news.appledaily.com/local/daily/article/20171214/20243759