29/1/2013

期指高水 13 點

最近 5個交易日的成交金額顯示 : 下跌日金額平均高於上升日 , 上升力度不足矣 。

唯慶幸仍企於10天線上。向上定向下呢......總知小心 、小心。

大行評估 ~

首批前海跨境人民幣貸款昨日簽約，共15家銀行簽訂協議，包括交行、建行(00939)  、農行及招商銀行(03968)  ，協議包括26個項目，提供合共20億元人民幣貸款，平均每家銀行只有1億元的貸款額，金額不大，但投資者憧憬前海項目陸續有來，中資銀行A、H股昨日普遍上揚。

　　花旗首選信行

　　雖然工行(01398)  再遭高盛減持，但內銀股近期消息轉趨正面，民生銀行(01988)  早前發盈喜；內地經濟數據好轉，第四季經濟增長率較預期優勝。最新消息是，《證券日報》引述申銀萬國的數據指，四大行本月首20天新增貸款達3400億元人民幣，較上月激增近2倍，也超過去年1月全月的3170億元人民幣。

　　花旗上周五上調部分銀行股評級及目標價，該行表示，內銀股目前預測市帳率約1.2倍，脫離去年9月的低點0.95倍，但估值仍偏低，經濟環境改善，銀行壞帳風險亦下降，該行因而上調中資銀行股目標價，並把整體評級由「減持」上調至「中性」。該行首選中信銀行(00998)  ，因估值最便宜，認為其盈利能力被低估。

　　中行估值便宜

　　若認為前海及QFII、QDII額度擴大的趨勢持續，最受惠的，應是在港及在海外業務較成熟的中行及交行。中行以往因有外幣業務，在人民幣升值的情況下，有結構性不利因素，但也因而估值便宜；跨境業務方面，中行較其他銀行具優勢，該行早前公布，跨境人民幣結算量累計超過4.6萬億元人民幣，客戶遍及逾200個國家和地區，市場份額超過30%。

　　花旗表示中行股價低於帳面值，巴克萊資本指，中行跨境相關費用收入及利息收入，將增長27%，分別達到49億及91億元人民幣。

　　該行引述中行管理層稱，除了收入貢獻，跨境人民幣業務亦幫助中行吸引更多外國客戶，並協助該行國際化及業務轉型。該行訂定中行目標價4.21元。

　　交行昨日股價顯著上升，該行也受惠跨境業務增加，花旗上調交行目標價，由5.75元上調至6.5元；巴克萊也列交行為首選銀行股之一。交行海外資產去年顯著增加逾30%，可望扭轉市場看法。

　　農行也是15家簽訂跨境貸款協議銀行之一，而該行也受惠於城鎮化政策，花旗指農行盈利預測有上調空間，資本比率及資產質素擔憂下降，列銀行股首選，目標價由3.8元上調至4.7元。

穆迪唱好　內房評級轉佳

評級機構穆迪表示，隨着樓市銷售好轉，加上房企流動性改善，整體內房信貸評級正逐漸好轉。自去年11月起，穆迪向九間內房發出正面評級，僅一間為負面。而目前九間內房信貸評級為負，比去年底的12間及去年5月高峯時的17間大幅變少。

樓市料保持平穩

其中，綠城中國（3900）、寶龍（1238）及龍湖（960）信用評級被列入上調復評名單（即考慮上調信貸評級），恒大（3333）、世茂（813）及佳兆業（1638）評級，亦由負面上調至穩定。華南城（1668）則被列入下調復評名單（即考慮下調信貸評級）。

穆迪預料，2013年內地樓市會保持平穩，加上不少發展商透過離岸人民幣市場發債融資，對整體內房信用評級起支持作用。