18/7/2014

期指低水 46 點

本周升 221.34 點

今次跟足老美了；都係借烏克蘭局勢惡化。

裂口修補完.......收市都差DD上唔番上升軋 ；

在縮成交額下跌市開陽燭.....似有所待 ！

** 7月份高點為 23626點，低點為 23176 點。

引用文章 ~ 石鏡泉 : 港股「獨」憔悴........

恒指似在營造雙頂

今時恒指似在23600區營造雙頂，頸綫支持在23127（圖三X位），跌穿，量度跌幅會至22600區（A位）。到此位亦是跌穿了一個更大一級的雙頂的頸綫支持22802（Y位），按此，量度跌幅更可以至21978（B位）。

港股有這些「內毒」，你叫投資者怎能熱情買股？這就是港股「獨」自上路之因，能不悲乎！

大行評估 ~

麥格理削中行、建行、工行Ｈ股目標，內銀現系統風險

　　麥格理發表研究報告指出，內銀浮現系統性風險，同時削減中行（０３９８８)、工商銀行（０１３９８）及建設銀行（００９３９）Ｈ股目標價。

　　麥格理下調中行Ｈ股目標價２７％至３﹒４１元，評級由「優於大市」降至「中性」，反映資產質素風險高於同業。

　　麥格理將中行２０１４－１６年盈利預測分別調整＋１至－３％。該行認為若信用成本持續增加及被懷疑洗黑錢指控，將削減股票的吸引力。不過，麥格理相信中行可受惠於未來的政策鬆綁、以及人民幣國際化話題。而且，從基本面言之，中行非利息收入較同業優勝。

　　另外，該行削減工行２０１４－１６年每股盈測３－４％，反映較高的信貸成本，及政策短期利好大型銀行，相應降Ｈ股目標價２５％至５﹒４４元，相信工行２０１４－１６年能維持穩健派息率。

　　麥格理指出，選建行為四大行之首，因為其股東總回報達２２％，其次是工行。麥格理相信，建行資產負債表最強健，相信可以維持派息率，及妥善應對任何資產質素或流動性的系統性風險問題。該行上調建行２０１４－１６年盈測５－７％，上調其２０１３－１６年費用收入年複合增長率，由原先的７％升至１０％。

表列麥格理給予內銀各投資評級及目標價

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評級　　　較前評級　　目標價（港元）　跌幅

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中國銀行（０３９８８）　　中性　　　優於大市　　３﹒４１元　　　２７％

工商銀行（０１３９８）　　優於大市　優於大市　　５﹒４４元　　　２５％

建設銀行（００９３９）　　優於大市　優於大市　　６﹒４１元　　　１６％

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參考文章 ~

張化橋 : 工商銀行A＋H，買哪個？

二十年前，我來香港給華爾街打工。當時，香港的股票基本上就是 8-9 倍市盈率。A股呢？百倍不算高。

當時，大家有共識：中國社會主義市場經濟就是不同，有特色。估值更高是應該的。不過，歲月不繞人啊！今天，工商銀行的A股價格是3.46人民幣，H股是4.97港元(大約相當於4元人民幣）。

如果你問我這個老憤青，H股好呢，還是A股好呢？我跟你私下說說就算了，千萬不可外傳：你當然要買H股啦！

我的老掉牙的理論很簡單。任何資產都是淨現值折現（DCF）的結果。市場利率越高，估值越低。這跟官方（基準）利率無關。市場利率 = 預期通脹率＋真實利率。

十多年來，不少朋友跟我抬杠：A＋H股票同股同權。估值應該平等。

沒錯，同股同權。但是同樣數額的分紅（比如每股3角人民幣）在國內值多少？用DCF 方法把未來的分紅折現到今天，也許值6元人民幣（打個比方），但是，用同樣的方法把未來香港股東（或者外國股東）所能收到的分紅折現到今天，可能相當於12港元（即，10元人民 幣）。你說，A＋H哪個更加吸引？

信不信由你：高速的信貸增長，高速的貨幣供應量增長是A股市場的最大殺手。