期指低水 34 點
成交額增加下再下一城......
密切留意 RSI；
上週遺下上升裂口未補回.......23800 支持記低先。
大行評估 ~
法巴升交行(03328.HK)評級至「買入」 上望6.65元
法巴發表報告，上調交通銀行(003328.HK)的投資評級，由原來「減持」升至「買入」，同時調高目標價，由原來4.11元升至6.65元，此相當預測今年市賬率0.85倍。
法巴指，交行向其確認日前由《路透》報道指其上報實施混合所有制申請的消息。該股屬估值中最便宜的國有商業銀行，這是由於其官僚架構及低盈利能力所致，但倘若董事局在決策中發揮更大作用，營運將更由市場主導，而若薪資改善，預料可提升僱員生產力及集團盈利能力。
交行現水平僅相當預測今年市賬率0.7倍，較行業平均估值折讓18.6%，認為其風險與回報比率屬吸引水平。
法巴對內銀股投資評級及目標價(表)
法巴發表報告，列出了對內銀股的投資評級及目標價：
股份│投資評級│目標價(港元)
工行(01398.HK) │買入│5.85元
建行(00939.HK) │買入│6.7元
中行(03988.HK) │買入│4.1元
農行(01288.HK) │買入│4.18元
交行(03328.HK) │減持─>買入│4.11─>6.65元
招行(03968.HK) │持有│15元
信行(00998.HK) │持有│4.51元
民行(01988.HK) │買入│8.33元
重農行(03618.HK) │買入│4.07元
瑞銀升三大內地電訊股目標價
瑞銀發表報告指，內地3大電訊商6月時公布合組鐵塔公司，相信成立鐵塔公司，只是行業邁向開放的第一步。該行決定將中通服(00552.HK)評級由「買入」降至「中性」，目標價由5元下調至3.9元，以反映鐵塔公司帶來的潛在競爭。
瑞銀指，在市場更加開放及競爭加劇的背景下，從監管的角度而言，難以就中移動(00941.HK) 未來的增長作出假設。中移動亦正面臨基本面挑戰，OTT類服務將繼續令每戶每月平均收入(ARPU)受壓。將其目標價由70元上調至75元，但維持「沽售」評級。
聯通(00762.HK) 方面，瑞銀認為其定位良好，3大電信商當中，中聯通最有機會成為央企改革試點企業，指聯通仍然為該行首選，目標價由12.5元上調至14.8元，評級「買入」。
中電信(00728.HK)方面，該行認為近日股價上揚，已反映FDD-LTE試用許可證消息，及成立鐵塔公司所能節約的資本支出，維持對其「中性」評級，目標價3.9元上調至4.3元。
交銀國際：投資者應開始逢高減持，並減低組合風險
《經濟通通訊社２８日專訊》交銀國際發表研究報告稱，在非官方新聞網站報道了中國推出抵押補充貸款（ＰＳＬ）之後，市場人士普遍認為這是所謂的中國版的「量化寬鬆」，而隨後更多正面傳聞也出現。有新聞報告未經證實地稱住建部有意動用公共資金購買未出售的商業住宅項目來取代部分棚戶區改造計劃項目。此外，新聞還稱按揭貸款折扣再次在上海地區出現。看多的人認為中國增長開始強勁復甦，估值便宜且市場流動性充裕而強烈做多。
近日一個投資者調查顯示約８０％的市場參與者認為股指將繼續攀升，而僅有少於５％的投資者認為後市將回落。換言之，市場看漲情緒異常高漲。這是一個讓理性投資者堪憂的現象。
報告指，並非不同意增長復甦和估值便宜的看法，但這些早已是老生常談，而且已經反映在市場價格裡了。而近日的所謂一萬億元ＰＳＬ卻帶來更多讓人質疑的地方：在央行的資產負債表並沒有看到有關項目的擴張，而國家開發銀行於４月份的同業存款卻已經錄得逾一萬億的增長。因此在這一筆同業交易上，國家開發銀行的交易對手是一個神秘的第三方，而並非央行。
同時，央行的官方網站上也沒有發布有關操作的聲明。交易操作如斯隱秘，背後的原因不得而知。但無論如何，這次交易的結果已顯示於Ｍ２數據上，而有關款項也因為是同業往來的原因而無法流入實體經濟。這只是一種會計記帳手段而已。另外，有報道稱數家地區銀行如河北銀行取得小額的再貸款資金，用以支持小微企業。由此可見，報告相信央行只是在繼續執行她的定向寬鬆政策而已。
＊滬港兩地股市情緒已白熱化＊
報告續指，上海及香港市場近日因炒作而大幅上漲，兩地股市情緒已白熱化：股評家們都在尋找理由來解釋股市的升勢。有些人認為外資是股市的買家，但ＱＦＩＩ額度已在前期的上漲時消耗殆盡。有些人認為是滬港通的原因，但如果真的是滬港通政策受益股獲得追捧，為何Ａ╱Ｈ股的折讓卻會降至歷史新低？也有人認為公墓基金的低股票倉位將導致其持續買入。然而，這是基金經理快速換倉，減少中小盤股持倉的結果。同時，現在公募基金的大盤股持倉已像１月份的時候股市開始飆升時那麼高，而小盤股則呈現出嚴重的超賣現象－－這很明顯是股市內部輪動的結果。
在缺乏新資金進入市場的情況下，報告認為大盤股向小盤股的這種快速輪動短期內將難以持續。與此同時，有色金屬、金融和地產、工業和物料股、所有的高貝塔周期性行業，均處於嚴重超買的水平。這些股市的異動都使該行望而生卻。
自２０１０年推出滬深３００股指期貨以來，期貨交易者的持倉已成為市場走向一個日益重要的領先指標。期貨是一個對於股市指數的以Ｔ＋０結算的加槓桿的賭注。期貨讓擁有最獨家而全面信息的交易商更容易作出靈活而堅定的賭注。目前期貨成交量約為現貨交易的６－１２倍。近期現金交易量相對期貨（聰明錢）飆升，顯示通常遲來的「笨錢」正在大批地湧入市場，這種跡象非常不利於股市未來的走勢。
與此同時，在岸和離岸中國股市市場情緒指標已飆升至亢奮水平之上。投資者應提高警惕，特別是兩地市場的情緒同時達到白熱化的程度。在目前的股市水平，大部分利好消息，不論是炒作還是憧憬，已被市場消化。中國經濟的確正在被政府主動地結構性放緩，但請捫心自問情況是否壞到足以要祭出一萬億的量化寬鬆政策？
報告指，在２００８年底４萬億經濟刺激政策的時候，中國股市的自由流通市值約為人民幣４萬億元。當時，股票在刺激政策實施後從１６００點漲到了３４００點，正好大約一倍。而在現在一個自由流通市值達到人民幣２０萬億元的市場中，一萬億的所謂經濟刺激政策即便是真的，按照上次的模式，是否只能讓股指提升１００點，大約是５％的空間？投資者應開始逢高減持，獲利了結，並減低組合風險。如果真的如市場共識所指，長期牛市即將來臨，那麼市場將會有比現在更好的買點。
恒指7月升千點 料連續十年報捷
【神話延續】
7月不敗神話有望延續！恒指上周終突破悶局，升穿24000大關，創出三年新高，恒指本月至今累積升幅達1,025點或4.4%，如無意外7月可以升市收場，意味7月將連續十年造好。
翻查資料，過去九年恒指7月全線報捷，當中又以2009年的11.9%升幅最勁，過去兩年亦分別升1.8%及5.2%，其餘月份升幅介乎0.2至6.5%。
雖說近月恒指悶市連場，但假設7月全月上升，將是連續三個月造好，更推翻五窮六絕的傳統說法。
恒指對上一次連升三個月，已是2013年9至11月的事，當時三個月累積升幅逾2,000點。至於5至7月連續出現升市的則要數2009年，恒指累計三個月爆升逾5,000點或33%。
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