一般散戶喜歡買股票，貪獲利回報率高，卻往往疏忽風險亦高；為了控制風險，散戶亦會買債券，但回報率較低，誘人程度有限。對此，不少散戶都問筆者，股票和債券之外，資產配置還可以「買」甚麼？
首先，不少散戶以為長期投資股票都是穩賺回報，但「長期」二字可圈可點，「長期」有時可以超越人的一生壽命。而且「長期」回報可以正，亦可以負，好像奧地利在戰爭時代，股市就錄得長達90年的負回報。
另外，買股票亦即是買公司發展前景，而公司壽命亦有長短，以及倒閉危機，可見長期投資股票是極具危險性的，因此不少散戶為求防範風險，都會買債券作為避風港。
ETF最多只緊貼指數
基本上，最簡單資產配置是持有60%股票，40%債券，並隨年齡愈長而增持債券比例。然而，股神巴菲特（Warren Buffett）卻是90%買入股票，但我們都不是股神，所以更需要多元化的投資工具包（Toolkit），以做好風險措施。
例如散戶可以買互惠基金（Mutual Funds），交由專業基金經理管理。表現愈好的互惠基金往往得到愈多資金投進去，舉例富達麥哲倫基金（FMAGX）便曾是全球最大規模的基金，1990年時其資產曾超越1億美元。可是，當基金資產規模愈大，難免變得跟股市同步，甚至令表現落後指數表現。
要解決互惠基金的不足，25年前市場便出現了ETF（交易所買賣基金），近年ETF發展迅速，全球資產規模已超過3兆美元，其最大優點是散戶可購買世界各地股市指數，但它的限制則是採取被動式管理，以致最強表現最多只能緊貼指數。
慢慢市場又研發出「聰明啤打」（Smart Beta）策略，於是「策略型指數基金」應運而生，其設計精髓強調是「Alpha」與「Beta」之間尋求回報及波動性的平衡。然而，如果太多人使用的話，「Alpha」就自然消失，「聰明」就不再顯得特別了。
對沖基金有錢人遊戲
要數追求極大回報的投資策略，就要提到對沖基金（Hedge Funds），其優勢是沽空及槓桿化，以幫助基金創造更高回報，不過回報高，風險自然亦高，所以它被喻為是「有錢人的遊戲」，筆者認為它並不適合一般散戶。
以上多種投資策略都可應用於資產配置，除了股票及債券，基金、房地產、商品都是可考慮的投資工具。然而，這些投資工具往往都與環球股市有連帶關係，因此資產配置設定好後，散戶亦要根據環球市況，各種投資工具的風險變化，繼而進行「再平衡策略」，把風險儘量降低，以維持回報平穩。
沒有留言:
張貼留言