恒生半年多賺16% 符預期

恒生銀行(0011)上半年純利80.5億元，按年升15.6％，符合市場預期，若以半年度比較，則比去年下半年僅微升1.3％，增長力度明顯平平。

副董事長兼行政總裁梁高美懿表示，與金管局商討後，已在上半年提高部分監管儲備，下半年亦需再一次提高，故目前難以評論今年的派息政策。恒生第二次中期派息維持1.1元，每手收息110元。

資金成本續升 淨利息收益率仍跌

雖然半年純利符合市場預期，但恒生收入表現未見突出，營業收入淨額與去年下半年持平。雖然恒生在2月已退出利潤微薄的銀行同業拆息按揭業務，但淨利息收益率(NIM)尚未回升，按年跌0.02個百分點至1.75%。有歐資大行分析員直言失望，「去年恒生貸款積極，大家都估計資產回報可改善NIM，但目前仍未見NIM改善。」

梁高美懿昨日在業績會上亦透露，縱然貸款利息向上，但存款亦因為市場競爭劇烈，資金成本持續向上，換言之，對NIM的正面改善亦要視乎兩者增長力度。期內貸款和存款分別按年增加6.5%和4.3%，貸存比率較去年底微升2個百分點至約68%。

金管局今年提高監管儲備要求，梁高美懿表示，已按當局要求增加一半，下半年再增餘下一半。事實上，如果銀行的盈利未能匹配當局要求增加的監管儲備要求，就要考慮包括削減派息、增加資本等方法。恒生由2008年起，派息比率逐年下降約10個百分點，由08年的85%降至去年66.6%，故市場一直關注金管局的要求，會否影響高息的銀行股，包括恒生，幸而上半年未有構成重大影響，核心資本充足比率及資本充足比率更較去年底上升0.2個百分點，分別至11%和13.8%。

監管儲備增 或阻派高息

然而，下半年阻礙高派息的陰霾未退，梁高美懿表示，金管局除要求監管儲備於下半年再提升餘下一半外，就巴塞爾資金協定三對港銀的明確要求亦會出台，恒生在考慮派息政策時，亦要視乎市及自身業務，目前未有定案。

母公司匯控(0005)大刀闊斧裁員瘦身，梁高美懿表示，該行亦期望透過提升系統設備令成本效益得以改善，目前為成本收益比率34.6%，但未有裁員計劃，並繼續增聘人手。

 10間大行對恒生的最新評級一覽

就恒生銀行(0011)昨公布上半年業績，股東應佔溢利增加16%至80.57億元，大致符合市場預期的中位80.05億元，本報最新綜合10間大行對其盈利預測如下：

券商/投資評級/目標價。

法巴/買入/162.04。

瑞信/跑贏大市/149->155。

花旗/買入/155。

中銀國際/買入/152。

美銀美林/買入/150。

高盛/中性/139->135。

渣打證券/跑贏大市/140。

摩通/中性/126。

瑞銀/中性/130->125。

明富環球/沽售/101.65->105。