管理層迎合客戶 威迫利誘分析員評級
【明報專訊】美國國債月初失掉標準普爾AAA主權評級後，關於評級機構的負面消息陸續浮面。繼美國國會和司法部擬查標普評級失誤舊帳後，另一評級機構穆迪的一名前高層打破沉默，大爆公司黑幕，指公司文化「爛到入心」，管理層為迎合金融產品客戶，威迫利誘分析員作較高評級。有關震撼性指控，料將成為司法部門調查評級機構的重要證據。
爆料的穆迪前高層哈林頓（William Harrington）1999年起在穆迪任職11年，去年辭職時任職衍生產品部門高級副主席。他本月8日致函美國證交會，就當局改革評級機構的建議呈交78頁報告，指控穆迪日常運作及評級程序「普遍」存在利益衝突，並揭示穆迪在房地產泡沫中，如何製造大量災難性評級。
癥結：收錢為金融產品評級
哈林頓指出，問題癥結是穆迪向客戶收錢，為其發行的金融產品評級。客戶想要什麼評級，穆迪也會盡量滿足要求，因此迎合客戶便成為穆迪吸客、掙錢的重要手段。就算投資者日後因評級誤導而虧損，穆迪的酬金已袋袋平安。
他表示，只要受聘於穆迪，就無可避免陷入利益衝突，例如基層分析員要在客觀評級與管理層干預之間掙扎；最高層的主席或總裁，則要在維護評級委員會獨立性，與迎合客戶拉生意賺分紅之間取捨，令評級往往以穆迪生意利益為前提。
當分析員完成評級報告，就把評級建議交由評級委員會表決。連負責接洽客戶拉生意的穆迪產品經理，也有份就客戶產品的評級表決。評級委員會雖知道評級報告的負面內容，但投票時往往並不跟從。初步報告與終極報告有多大差距，連穆迪中人也未必清楚。換言之，穆迪的不同職級的利益衝突，主宰了最終的評級報告。
調職開除 調校分析員成順民
哈林頓稱，管理層會「獎賞」那些滿足客戶要求的分析員及經理。一旦有分析員拒向客戶給予理想評級為公司「倒米」，就會被上級調職、責難、騷擾甚至開除，務求將所有員工調校成按客戶意願評級的「順民」。
哈林頓稱在離開穆迪前，工作表現獲很高評價，其「分析及處理複雜交易的能力」更備受公司賞識，但上司多次給予他的評語，是「不應刁難發行證券抵押產品的銀行家及公司」。他亦把自己描繪成穆迪內部的「磨心」，在客戶及管理層壓力下，試圖維護專業判斷，但穆迪的董事會並無監察分析員的獨立性。他又表示，由於他的工作可能影響美林與AIG之間的交易，在2009至10年被穆迪「誣告」他違反操守。
次按時期高層仍掌權 「改革只是騷」
哈林頓又認為，穆迪近期所做的改革，不過是一場「精彩的公關騷」。他指出，穆迪在次按爆煲期間的管理層仍然掌管穆迪，沒有像標普或惠譽般大規模執位。他又認為，證交會建議的評級機構改革，只會令穆迪的評級操守「更惡劣」。根據建議的新例，管理層若左右分析師的評級判斷會面臨處分，卻不能阻止管理層走法律罅，發表更空洞無用的評級意見。
穆迪發言人回應時則強調，公司有健全機制確保分析與商務部門獨立，保障評級質素。
（Business Insider／華盛頓郵報）
癥結：收錢為金融產品評級
哈林頓指出，問題癥結是穆迪向客戶收錢，為其發行的金融產品評級。客戶想要什麼評級，穆迪也會盡量滿足要求，因此迎合客戶便成為穆迪吸客、掙錢的重要手段。就算投資者日後因評級誤導而虧損，穆迪的酬金已袋袋平安。
他表示，只要受聘於穆迪，就無可避免陷入利益衝突，例如基層分析員要在客觀評級與管理層干預之間掙扎；最高層的主席或總裁，則要在維護評級委員會獨立性，與迎合客戶拉生意賺分紅之間取捨，令評級往往以穆迪生意利益為前提。
當分析員完成評級報告，就把評級建議交由評級委員會表決。連負責接洽客戶拉生意的穆迪產品經理，也有份就客戶產品的評級表決。評級委員會雖知道評級報告的負面內容，但投票時往往並不跟從。初步報告與終極報告有多大差距，連穆迪中人也未必清楚。換言之，穆迪的不同職級的利益衝突，主宰了最終的評級報告。
調職開除 調校分析員成順民
哈林頓稱，管理層會「獎賞」那些滿足客戶要求的分析員及經理。一旦有分析員拒向客戶給予理想評級為公司「倒米」，就會被上級調職、責難、騷擾甚至開除，務求將所有員工調校成按客戶意願評級的「順民」。
哈林頓稱在離開穆迪前，工作表現獲很高評價，其「分析及處理複雜交易的能力」更備受公司賞識，但上司多次給予他的評語，是「不應刁難發行證券抵押產品的銀行家及公司」。他亦把自己描繪成穆迪內部的「磨心」，在客戶及管理層壓力下，試圖維護專業判斷，但穆迪的董事會並無監察分析員的獨立性。他又表示，由於他的工作可能影響美林與AIG之間的交易，在2009至10年被穆迪「誣告」他違反操守。
次按時期高層仍掌權 「改革只是騷」
哈林頓又認為，穆迪近期所做的改革，不過是一場「精彩的公關騷」。他指出，穆迪在次按爆煲期間的管理層仍然掌管穆迪，沒有像標普或惠譽般大規模執位。他又認為，證交會建議的評級機構改革，只會令穆迪的評級操守「更惡劣」。根據建議的新例，管理層若左右分析師的評級判斷會面臨處分，卻不能阻止管理層走法律罅，發表更空洞無用的評級意見。
穆迪發言人回應時則強調，公司有健全機制確保分析與商務部門獨立，保障評級質素。
（Business Insider／華盛頓郵報）
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