林少陽 : 一股都冇如何是好

周二港股再創歷史新高，恒指升幅逾500點，月初至今累計升逾3,000點，日均成交金額已貼近2,000億元，的確是有點熱鬧過正常的水平。

翻查過往多年港股紀錄，每逢港股單月波幅超過3,000點的月份，下個月的低位，有很大機會起碼較當月高位低超過1,000點。由於本月（及本年）首日開市是裂口高開，而且至今仍未填補年線圖上的裂口，本月至今波幅是2,902點。本月尚餘5個交易日，如無意外，本月波幅超過3,000點幾乎成為定局。

讀者有所不知，自2009年初至今為止，每逢港股單月波幅超過3,000點的日子，下個月的低點較當月高點低至少1,121點（2009年8月），最多更是翌月低位較當月高位大跌5,809點（2011年9月），平均跌幅3,487點。

筆者做完統計之後，自己都被這麼大的下月跌幅嚇了一跳。畢竟，統計數字不是真正的科學，不過是歷史紀錄而已。何況，筆者引用的數據，亦只不過得11個數據點而已。如果再將數據往前推，自1990年初至今，歷史上曾出現過24次單月波幅超過3,000點的月份，翌月的低位平均波幅高達3,924點，惟當中曾有兩次是翌月低位跌幅少於1,000點的，分別是2007年的9月及10月，而該兩個月的最後一個月，正好是港股過去十年屢攻不破，剛剛被衝破的31958點前歷史高位所在。

入市不應急於一時

因此，除非港股現正處於異常瘋狂的大牛市末段，否則至今仍然未入市的投資者，本欄當下的忠告是：既然連續兩年的升市都錯過了，那就不要在目前牛氣衝天的市況之下，才來趁這趟渾水了，如果下個月仍未能出現一個較為像樣的調整，即使錯過了，只要能多忍受兩三個月，就會知道，那其實一點也不會覺得太過可惜。多年投資經驗告訴我，對於滿手現金，一股都沒有持貨的投資者來說，現在肯定不應急於一時大舉入市。

假如讀者仍然（或者是終於）認同筆者過去近兩年的市況觀察，相信這個牛市仍然有排都未game over，又同時仍然一股未買的話，頂多亦只能在現水平淺嘗一口（例如投入原來打算入市資金的10-20%）。

投資是沒有捷徑的，新手亦不免要交一點學費，最好的學車時間是大市交投低迷估值便宜的時候。如果仍然抵受不住升市的誘惑，最好是有紀律地設定一個最高的試盤金額，即使在這輪升市中賺大錢，亦不要貿然加注，直至下個熊市，股票乏人問津之時，才大舉入市。這樣的話，相對在今次牛市所學到的寶貴經驗，新手所交的學費，應該會是物超所值的。當然，最好的經驗，仍然是新手在第一次大牛市中，狠狠地輸一鋪，這樣才能在下一個牛市中，真正的成長。