美股道指開市報26158點，跌346點或1.3%。反映投資者風險情緒的恐慌指數VIX則升37.5%。
「傾得成條款都好苛刻」
一向睇淡大市的訊匯證券行政總裁沈振盈表示，由於市場一直憧憬中美貿易談判會「傾掂數」，特朗普一轉軚即引起恐慌大跌市。他表示，散戶不要被首季市況做好而影響對貿易戰的判斷，「如果真真正正客觀分析，你應該會睇到啲矛盾，一路都係美方話傾得掂，大陸係冇出過聲」。他建議投資者在如此勝負難料的市況，不應太進取。
富昌證券聯席董事譚朗蔚稱中美談判「唔排除傾唔掂」，「就算所謂傾得成，個啲條款都會好苛刻，（中國）會有suffer（損失）」，建議投資者做好風險準備。他指現時已經補回月初裂口，短期內要有好消息才能「堅守」29000關；如果本周無好消息的話，恒指跌落28500點甚至28200點機會都大。
宏匯資產管理董事及投資策略總監林嘉麒預料市況或有更深調整，「消息唔會短時間內反映喺大市，所以有機會繼續轉差」，若本周談判終止，甚至落實加徵關稅，大市或跌至27000點。
大行對貿戰態度亦轉趨謹慎。高盛預料，特朗普周五落實關稅威脅機會率有40%。該行指，中方赴美磋商能否成行是短期重要指標，若成事，意味雙方仍有可能達成談判；若周四未能達成共識或取消訪問，增關稅可能性會加大，美國貿易代表署或立即公佈措施。
瑞銀則認為中美談判破裂的機會率有30%。該行指，在美國為明年的大選熱身之際，若雙方最近的交鋒導致談判停滯以及關稅提高，將引發全球風險資產進一步下跌，當中美股股估值跌10%至15%；A股則挫15%至20%。
富昌證券聯席董事譚朗蔚稱中美談判「唔排除傾唔掂」，「就算所謂傾得成，個啲條款都會好苛刻，（中國）會有suffer（損失）」，建議投資者做好風險準備。他指現時已經補回月初裂口，短期內要有好消息才能「堅守」29000關；如果本周無好消息的話，恒指跌落28500點甚至28200點機會都大。
宏匯資產管理董事及投資策略總監林嘉麒預料市況或有更深調整，「消息唔會短時間內反映喺大市，所以有機會繼續轉差」，若本周談判終止，甚至落實加徵關稅，大市或跌至27000點。
大行對貿戰態度亦轉趨謹慎。高盛預料，特朗普周五落實關稅威脅機會率有40%。該行指，中方赴美磋商能否成行是短期重要指標，若成事，意味雙方仍有可能達成談判；若周四未能達成共識或取消訪問，增關稅可能性會加大，美國貿易代表署或立即公佈措施。
瑞銀則認為中美談判破裂的機會率有30%。該行指，在美國為明年的大選熱身之際，若雙方最近的交鋒導致談判停滯以及關稅提高，將引發全球風險資產進一步下跌，當中美股股估值跌10%至15%；A股則挫15%至20%。
https://hk.news.appledaily.com/local/daily/article/20190507/20672712
宏滙資產管理董事及投資策略總監林嘉麒分折指，早前包括歐盟和北約等30多個國家，在捷克布拉格5G網絡安全研討會，中國和華為卻未獲邀請派代表出席，碰上中美貿易戰日前突然升溫，造成市況及投資情緒降溫，投資者自然下調5G相關股份的估值，對於與經濟走向息息相關的手機設備股憂慮較大，尤其是中興等，涉及國際市場業務，鐵塔跌幅相對小，是因為業務市場在內地，受影響程度低。
郭思治則認為，中美貿易戰去向相當不明朗，目前來看協議不會很快成事，縱然是鐵塔，股價反覆居多，不宜撈貨。
東驥基金管理董事總經理龐寶林對內地5G產業的看法較樂觀，稱5G板塊並非以後「冇運行」，只是跟隨大市下跌，並相信中國在5G技術方面一定走得更快，目前美國也要出招催谷自己的5G產業追進度，推出放寬措施，他估計高通與蘋果公司在上月就專利訴訟達成和解，正是華府背後發力。
郭思治則認為，中美貿易戰去向相當不明朗，目前來看協議不會很快成事，縱然是鐵塔，股價反覆居多，不宜撈貨。
東驥基金管理董事總經理龐寶林對內地5G產業的看法較樂觀，稱5G板塊並非以後「冇運行」，只是跟隨大市下跌，並相信中國在5G技術方面一定走得更快，目前美國也要出招催谷自己的5G產業追進度，推出放寬措施，他估計高通與蘋果公司在上月就專利訴訟達成和解，正是華府背後發力。
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3專家齊看淡出口股
不過，龐與林嘉麒和郭思治對出口股的看法一致，皆認為目前形勢對它們有負面影響。林解釋，美國擴大徵稅稅率，或衍生報復式關稅，令雙方局面更僵硬，加深對出口股和中小企的影響。郭更形容，「由頭到尾唔推介出口股」，因為目前10%稅率計，內地對美國的出口量已受影響。
郭思治續稱，高息股料看高一線，並指可以考慮滙控（005），因為近期業績有改善，又將有回購計劃，俱利好股價，「佢之前冇乜升，現在亦跌唔多。」然而，郭補充滙控業務增長始終偏向平穩，「市好嘅時候，佢相對跑得慢」。
郭思治續稱，高息股料看高一線，並指可以考慮滙控（005），因為近期業績有改善，又將有回購計劃，俱利好股價，「佢之前冇乜升，現在亦跌唔多。」然而，郭補充滙控業務增長始終偏向平穩，「市好嘅時候，佢相對跑得慢」。
回跌可視為入市機會
美國總統特朗普周日進一步對中國施壓，他在社交媒體上表示將把2000億美元中國商品現有關稅由10%提高至25%，並威脅對其餘3250億美元中國商品也徵收25%的關稅。這是在中美經貿磋商數月，不斷有正面消息傳出，官方評論與媒體報道均指向談判平穩進行、解決方案在望的背景下發出的新威脅。
料是美國談判策略
受事件影響，中國風險類資產暴跌。滬深300指數重挫約6%，創下2016年2月以來最大單日跌幅，其中科技與電信板塊跌勢尤其慘重。恒生指數亦挫3%，人民幣兌美元下跌0.7個百分點至今年1月以來最低。另外，布蘭特原油期貨跌幅也達2.1%。傳統避險資產小幅上漲，日圓兌美元升0.3%，現貨黃金漲0.25%。
沒有明確報道指向是什麼導致特朗普貿易談判立場突然變得強硬起來，有媒體稱特朗普旨在「發出信號」或者回應中國在某些已談妥議題上出爾反爾。從發出關稅威脅的時點來看，這應該是一種策略，意在增加美國在最後談判中的籌碼。
中國代表團計劃本周赴美繼續磋商，早前有報道稱，中美雙方旨在於本周五達成最終協議。從近期歷史來看，中方赴美之行存在變數，例如去年9月底就曾取消過原定的貿易談判之旅，作為對美國的回應。
我們不認為美方意在使談判破局，且預期可能會有美方資深官員出面澄清特朗普的言論，以便使中國繼續留在談判桌上。儘管如此，我們一直提請投資者注意，中美談判破局的可能性仍不能排除，我們認為這種風險情景發生的概率為30%。在美國為明年的大選熱身之際，倘若雙方最近的交鋒導致談判停滯以及關稅提高，可能引發全球風險資產進一步下跌。在此風險情景下，美國企業獲利將衰退5%，並將導致美國股票估值下跌10%至15%。中國股票則可能挫跌15%至20%，美元兌人民幣可能升破7.0大關。不過，這一切尚未發生。
亞洲股票對風險的劇烈反應並不令人意外，因為市場先前已計入談判將獲致正面結果以及兩國將推出更多寬鬆措施等利多。除此之外，中國股市剛剛結束了「五一」長假，亦是上周乏善可陳的PMI數據公布後的第一個交易日。自1月份達到低點以來，亞洲股票（MSCI亞洲（日本除外）指數）的股價淨值比（市帳率）已回升15%。不過，目前估值仍低於10年平均值，也較去年高點低了17%。
加碼海外中國股票
展望後續發展，我們的基準情景是中美能夠達成貿易協議，包括美國撤回部分關稅以換取中方讓步。若此情景實現，則周一的回跌可視為入市機會。我們對全球股票持溫和親風險立場。在亞洲投資組合中，我們加碼MSCI亞洲（日本除外）指數，並以雙限期權（collar option）作為下行保護。另外，我們也加碼海外中國股票。
瑞銀財富管理投資總監辦公室
全球首席投資總監 Mark Haefele
亞太區首席投資總監及投資總監辦公室主管Min Lan Tan
李應聰 : 大跌後己巳月，恆指玄學八字分析
以 香港八字來分析，綠色屬木，紅色屬火，啡色屬土，白色屬金，黑色屬水。香港八字以(甲木)為代表，己土代表香港的財星，財星代表經濟，也可間接代表恒指(因恒指成份股代表了五十隻行業龍頭，對香港經濟有代表性)。
祇要香港甲木(有力)能駕馭得了土，便得到土星（財）的好處。今年2019己亥年，甲木得亥水的助力，可以駕馭己土的力量，這是2019年恒指能上升的命理原因。
5月6日立夏之後踏入己巳月，己土力量先出現，可論5月6日之後，恒指仍有堅持力量。到5月21日小滿節氣,因流年的亥沖巳火的關係，火弱則土弱，代表恒指回復下調的走勢。因此，5月6日至6月5日的走勢，預料恒指會先略反彈而後再大調整。
因此，穩健投資者暫時祇宜耐心等待夏季5-7月大市調整來臨，待恒指跌去28200附近水平，才作較為中線的好股持有，未有貨者不宜心急入市。
當然，短線炒賣者，可待每一次大陰燭出現後，買入（行業龍頭股），也能搏取一兩天的反彈利潤。
祇要香港甲木(有力)能駕馭得了土，便得到土星（財）的好處。今年2019己亥年，甲木得亥水的助力，可以駕馭己土的力量，這是2019年恒指能上升的命理原因。
5月6日立夏之後踏入己巳月，己土力量先出現，可論5月6日之後，恒指仍有堅持力量。到5月21日小滿節氣,因流年的亥沖巳火的關係，火弱則土弱，代表恒指回復下調的走勢。因此，5月6日至6月5日的走勢，預料恒指會先略反彈而後再大調整。
因此，穩健投資者暫時祇宜耐心等待夏季5-7月大市調整來臨，待恒指跌去28200附近水平，才作較為中線的好股持有，未有貨者不宜心急入市。
當然，短線炒賣者，可待每一次大陰燭出現後，買入（行業龍頭股），也能搏取一兩天的反彈利潤。
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今期明報專欄講得學術啲，又悶啲。簡單嚟講，所謂跌900點，不過係2.9%，平均值低兩標準差嘅嘢，- 2 sigma event．講緊30日就出一次，一個月多啲（因為一個月得廿日交易日左右）就見一次。
由2006本人入行到而家，3200交易日左右，昨日嘅咩900點跌幅，排到去100位左右
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李聲揚﹕恒指跌幅不算大 撈底只能留意個股
【明報專訊】行文是星期一收市後，恒指大跌。表面上是因為特朗普又再變臉，在周末忽然開火，明顯是為中美貿易談判施壓。代入特朗普的角色去想，此舉完全合理。美股近期牛氣冲天，美國經濟數據也好，特朗普自然有大量空間去挑釁對手。即使股市大跌，也較特朗普上台時累積不少升幅，他自然能夠居功。
但正所謂fool me once, shame on you; fool me twice, shame on me。特朗普之前亦曾經向中國使出類似手段，和上次不一樣，中國應不會輕易被嚇窒。貿易戰開打超過一年，美國股市及經濟表現的確勝於中國，但中國勝在國情不同，「吃苦能力」特強。過去一年中國仍不輕易屈服，難以想像此刻會忽然投降——別忘記特朗普還有選舉要應付，時間其實是站在中國這一邊。
貿易戰如何收科，仍是未知數，但港股大跌則不令人意外。並非馬後炮，筆者在4月23日專欄已指出恒指估值不算便宜，並不太值博。估值才是主宰大市的關鍵因素，港股和A股今年勢如破竹，近期大市波幅極低，有如此大的消息，投資者當然雞飛狗走，先行鎖定利潤。
市場無恐慌 撈底未吸引
事實上，恒指星期一一度跌超過1100點，收市跌871點（2.9%）——此等跌幅，和「危機」或「股災」相比仍屬極小兒科。
小弟統計過，由2006年5月到現在的13年，約3200個交易日。恒指在此期間，跌幅達2.9%的日子，差不多有100天！也換句話說，類似的跌幅，平均30多天就有一次，大約是兩個月一次左右——並非什麼大不了的事情（當然風平浪靜的日子一年也沒有一次，金融海嘯風聲鶴淚的日子則一個月幾次大調整）。
讀者應該聽過常態分佈（Normal distribution）或鐘形曲線。數據顯示，股市的每日百分比波動（而不是指數本身），大約脗合常態分佈（註）。2.9%的跌幅，大約是兩個標準差範圍內，也和上面「30多天一次」脗合。
留意渣打匯控中壽莎莎
所以，好消息是，環球市場並無極端恐慌，而跌幅也主要集中在中港股市，以及人民幣，其他股市調整輕微，人民幣以外的匯市也平穩。
但壞消息是，恒指只是回落2.9%，並未立即變得吸引。大規模撈底不見得是明知之舉。堅持想買貨的，要小心揀股。業績出色的渣打（2888）及匯控（0005），跌幅似乎過度的中壽（2628），以及早前提到的莎莎（0178）是可以留意的股票。
註：真實股市的兩端尾巴，較鐘形曲線肥大——所以常有股災
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