美股今年不乏明星新股上市，如Uber、Lyft、Pinterest、Beyond Meat，惟它們上市後表現迥異。投資大行高盛分析過去25年來近4500隻IPO，歸納5大新股必勝法則。
今年美股新股市場可謂相當熱鬧，矽谷獨角獸如Uber、Lyft、Pinterest陸續上市。雖然，部分新股上市後潛水，但整體而言，今年IPO市場跑贏主要指數。自今年以來，追踪新股上市表現的 Renaissance IPO ETF上升超過33%。反觀，標普500指數僅升約19%。
至於如何物色新股?投資大行分析過去25年，共4,481隻新股，得出五大法則。
1.睇行業
上世紀90年代末至2000年初正值科網熱潮，當時近一半的新上市公司是科技、媒體或電信公司，但目前情況已經有變。根據高盛資料，科技、媒體或電信企業僅佔新上市企業19%，而醫療保健IPO飆升至34%。值得留意，自2010年以來，醫療保健IPO是表現最差。
2.睇公司年齡
根據高盛研究，公司年齡並不是IPO表現的「重要指標」，但年輕公司通常會看到更快的銷售增長。高盛指出，年齡中位數為0至5年的企業，銷售增長接近50%。反觀，年齡中位數為5至15年的企業，銷售增長僅得30%；而年齡中位數為超過15年的企業，增長只有19%。
高盛指出，過去兩年上市的科技、媒體或電信企業，平均等待13年才會進入公開市場。以軟件開發商生產工具Pagerduty 為例，該公司早於2009年成立，但今年才上市招股。
3.估值
不少投資者對新經濟股的估值都有很多疑問，包括關注企業的估值太貴、欠缺基本因素等。高盛提醒，經濟衰退前不久，IPO估值會變得更加昂貴。在2000年初科技泡沫達到頂峰時，IPO估值飆升至標準普爾500指數中位數之上水平。
4.盈利能力
Uber、Lyft等高增長的獨角獸在上市前已吸引風險投資基金入股，燒錢擴張。然而，高盛報告指出，IPO投資者專注於公司何時實現盈利。該行指出，在現時的IPO週期中，上市後第2、3年錄得盈利已屬跑贏大市。
該行補充指，自2010年以來，上市第1年至第3年間，年銷售額增長超過40％的IPO；以及第2年錄得正淨收入，產生正的超額回報且表現優異的可能性最高。
5.銷售增長
高盛指出，銷售增長是IPO表現優異的最重要因素。高盛資料指出，自2010年以來，年銷售額增長率超過20％的IPO多跑贏羅素3000指數、增長緩慢的IPO。 以 Beyond Meat為例，該公司今年錄得強勁銷售增長，消息公布以來，該股股價升逾5倍。
不過，該行指出，企業上市首5年，收入增長通常會迅速下降。另外，高增長企業通常犧牲盈利，以爭奪市佔率。
記者：吳敏芳
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