期指高水 42 點
各指標都轉弱......10天線失守. 20天線又如何 ?
中行、工行傳撤出倫敦，獲盧森堡同意成立分行及子公司
面對英國嚴格金融監管環境，根據外電傳媒報道，大型中資銀行正擬將歐洲業務重點，撤出英國首都倫敦，移至盧森堡。當中，中行（０３９８８）及工行（０１３９８），已獲盧森堡當局同意，在當地成立分行及子公司。
據報道指，建行（００９３９）、工行、交行（０３３２８），及農行（０１２８８）均未獲英國金融服務管理局批准在倫敦設立分行。該機構只允許中資銀行在倫敦成立子公司。
交行3季度多賺11.7% 微遜預期
交行(03328)公布，第三季股東應佔溢利134.25億元(人民幣，下同)，對比去年同期120.2億元，升11.7%。稍微差過市場預期的137.25億元.
對比首3季的股東應佔溢利則為445億元，按年升15.87%。
交行今日跌1.2%，收報5.65港元。
第三季的利息淨收入，對比去年同期升14.4%至報307.7億元；手續費及佣金收入則降低3.7%至45.81億元。
而首3季，交行的利息淨收入升16.6%至891.01億元，手續費及佣金淨收入，則升7%至155.43億元；不過，貸款減值損失則有所增加11.9%至106.64億元。
引用許沂光文章 :
英國金融時報2012年10月28日報道：「截至2012年6月底，日本政府總負債976萬億日圓，佔GDP的比率，是全球負債最多的國家。每年日本政府稅收為50萬億日圓，日本需要持續20年不支出，才可還清債務。」
日本已推出八輪量化寬鬆計劃，經濟仍無起色，利率得以維持在極低水平，主要依賴日本國民購買國債及貿易盈餘的幫助。2012年9月日本入超9,800億日圓，日本1993年至今貿易盈虧的走勢見附圖。再加上人口老化，日本人購買國債逐漸減少，形勢危殆。
總結：日本政府長年累月入不敷支，總債務是GDP的237％，冠絕全球。2012年11月底國會倘若不能通過預算案，可能比美國早一步爆發財政懸崖（fiscal cliff）危機，後果不堪設想。
有關日本的分析，請參考筆者2012年8月21日發表的「日本沒有明天」一文，刊載於http︰//blog.sina.com.cn/u/2927413140。
引用蘇偉文文章 :
貨幣貶值
2012年10月30日 Yahoo!
現在人們提到美國的量化寬鬆貨幣政策時，都會表示這是美國印銀紙的舉動，對美元是有貶值壓力。然而，美國經過兩輪量寬後，美元兌主要貨幣並沒有崩盤式的貶值，到了美國實行了「無限量寬」後，即每月以四百億美元的幅度回購按揭證券，美元兌其他貨幣也還沒有明顯的大幅貶值，美元大貶值之說好像並沒有應驗。
其實我們常說的貨幣貶值，其實是有兩個層次，
第一個層次自然是指一國貨幣兌其他貨幣在匯價上的降低。當一個地方的經濟不好，例如產值下降、通脹高企、資金外流等等，其貨幣在外匯市場上的需求下降，自然就會產生貶值壓力。所以在美國發生金融海嘯後，人們基於美國的經濟能力下滑，因而對美元產生疑問是對的。
可是，貨幣的兌換價是兩個貨幣之間的價值比例，當一個貨幣的主權國經濟不景時會貶值，前提是另一個主權國的經濟沒有多大變化，這個貶值壓力才會實現。然而，當另一個國貨主權國的經濟也是一團糟時，也就是說兩個貨幣同時出現貶值壓力，匯價的升降便變得相對。所以人們因美國的經濟問題對美元產生眨值預期時，同時間也人們因歐洲的經濟問題對歐元產生眨值預期，美元兌歐元也就不時互有升降，而匯價也不時單向的變動，以廣州話來形容，兩國匯價也就是「海軍鬥水兵」。
至於第二個層次，
也就是貨幣購買力的貶值，也就是貨幣在可以在消費上的能力改變。我們現時使用的貨幣是以法定形式來發行，貨幣本身沒有實物支持，貨幣就是靠人們對制度的信任。當美國實行量寬時，其他國家也跟進，表面上是對美國量寬的作用打和，但過多的貨幣供應，產生了貨幣購買力眨值的現象，我們在市場上看到物品價格的上升，就是貨幣購買力下降的表現，也就是貨幣在購買力方面的貶值。
這兩個貶值對小市民的生活都帶來挑戰，現在中環吃一頓「兩餸飯」的午餐也要超過四十元，生活壓力又怎不磨人？
蘇偉文
恆生管理學院商學院院長
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