內銀Q3業績恐悲多過喜

中行響頭炮　或多賺4%

內地銀行股本周開始陸續公佈第三季度（Q3）業績，在內地經濟增長放緩及政策所限下，內銀盈利及資產質素均受壓。明日打頭陣公佈季績的中行（3988），麥格理看得較好，估計其季度盈利按年增長19%，惟按季則跌7%；花旗看得淡，估中行按年只升4.2%，按季跌10.9%。記者：董曉沂

至於整個內銀板塊，分析稱，作為內銀盈利增長主要動力的淨息差，暫仍未受減息因素影響，估計明年首季才會受壓，惟資產質素則會繼續上半年的轉差勢頭，中小型銀行表現更令人憂慮。

淨利息收入料受壓

年內人民銀行兩次不對稱減息，其中一次於6月初，當時已令內銀的淨息差受壓。回顧上半年，九家內銀的淨息差平均收窄9點子至2.8厘。7月初人行第二次不對稱減息，可能進一步令內銀淨息差收窄。人行早前公佈的9月份新增貸款低於預期，僅得6232億元人民幣，為年內第二低的新貸額度，反映內銀淨利息收入難有大幅增長。

除淨利息收入受壓外，花旗報告指出，內地經濟增長放緩，股市表現亦不濟，內銀的中間業務收入增長難見驚喜，大型銀行上季最多只能見單位數增長，暗示內銀盈利高增長不復再。
對於內銀板塊的第三季度盈利，據花旗及麥格理報告，分別料按年增長6.4%及12%，按季比較則分別跌8.6%及5%，可見內銀股盈利未被看好。建銀國際環球金融策略及銀行研究部董事盛楠表示，內銀淨息差未完全受減息影響，因大部份貸款將在明年首季才會重新定價，故負面影響要屆時才浮現，惟他強調，第三季度業績不宜只看盈利表現，應更注重淨息差及銀行資產質素。

大銀行料勝細銀行

雖然市場普遍預期難再現收入高增長，加上受累內地經濟增長放緩，內銀不良貸款甚至壞賬都有可能增加。部份內銀於今年第二季度的不良貸款錄得雙升，盛楠預期，於第三季甚至第四季度，內銀的不良貸款率都會繼續上升，但幅度應相當溫和。多家券商如摩根士丹利、高盛及花旗均持相同意見，指內銀資產質素不會大幅轉差，惟大型銀行在資產質素及淨息差表現上，均會比規模較小的商業銀行秤先，故全數籲買工行（1398）及建行（939）等坐擁較高資本水平的大型內銀股。

民生銀行（1988）及中信銀行（998）公佈的中期業績顯示，雖然第二季度盈利分別按年增長逾28%及26%，惟因資產質素令人擔憂而被狂沽；上月更因摩根大通一份報告，慘令民行股價單日跌10.83%，收市回順亦跌3.67%，值得留意是，當日五大國有銀行跌幅較小，介乎1.43%至2.16%。