曾淵滄專欄：日日換馬散戶白做

數個月前，我曾經到過前海訪問，上星期五，以另一個身份再一次到前海訪問，目前，前海表面上仍是一片荒地，但是，地底下的工程正在密鑼緊鼓的進行，到2020年相信會面貌一新。

前海將是深圳特區中的特區，如何特法，最主要是人民幣自由兌換，目前，前海領導層的思路是讓在前海註冊的企業，依其規模給予一定額度的人民幣自由兌換權，我估計這是可行的，會被中央政府所採納，既然是定額，就不難控制，只要不斷地增加額度，有一天就是全面自由兌換了。

現在，人民幣再度升值，上周兌港元升破八算，再一次引來炒港元與美元脫鈎的熱錢，港元再一次升至7.75的上限，熱錢來炒港元升值，會帶動股市上升，熱錢來自何處？當然是QE3，美國金融界將手上的房地產按揭債券，賣給聯儲局套現後的錢，形成了這股新的熱錢。

資金輪流炒不用急獲利

不過，港股七連升，再加上上周五美股大跌，今日港股恐怕不易八連升，但基調仍然很強，H股依然是首選，H股除了追落後外，人民幣的升值也加強了H股的吸引力。

由於散戶仍未大舉入市，因此股市未全面上升，所以大戶的策略是把不同的板塊分階段輪流炒上，於是有部份散戶就天天忙於換股，見升而追，見跌而拋，這麼說，很可能白忙一場，因為見升而追，見跌而拋的人，往往追時追遲了兩天，拋時也拋遲了兩天，那裏知道追後就跌，拋後就回升。

我認為，大戶輪流炒的策略不會只炒一輪，而是會一再翻炒，因此，不應太急於套利，追炒下一個板塊。不少人在某隻股票反覆上升的過程中，因為不斷地買入賣出，追求小小的利潤，最後一無所獲。

曾淵滄
作者為大學教授