建行核心資本No.1

【本報訊】市場早前料大型內銀股盈利難再見雙位增長，而建行（939）昨公佈去年純利增長11.12%至2,146.57億元（人民幣．下同），達預期上限之餘，四大內銀均見盈利雙位增長，當中農行（1288）升14.6%最勁。以資本水平計，建行核心一級資本水平達10.75%，為國有內銀之中最高。
記者：董曉沂

建行每股盈利升11.69%至0.86元，同時宣派末期息每股0.3元，較去年增11.94%，派息比率維持約35%不變，與另外三家國有銀行「睇齊」；以上周五收市價計，建行股息率達6.99厘（詳見另文）。

隨着內地銀行要逐步符合新資本要求，資本水平偏低的內銀除可能要向股東集資外，亦會影響其貸款進取性。去年底止，建行核心一級資本水平以10.75%冠絕國有內銀，工行（1398）則以10.57%緊隨其後，相信兩內銀日後貸款空間會較其他大行佳。而農行及中行（3988）的核心一級資本水平，分別僅得9.25%及9.69%，農行被市場認為最有急切需求發行優先股補充資本，中行則已自認有需要靠優先股谷資本。

中行淨息差看俏

內地銀行仍以傳統息差業務為最主要收入來源，當中，建行去年底淨息差雖較按季擴闊3點子至2.74厘，但按年微跌1點子：以淨息差表現比較，中行按年擴闊9點子表現最佳，該行行長陳四清更曾明言，今年中行淨息差會跑贏同業，主因該行有較多海外業務，有利淨息差表現。而工行則表現較遜，去年淨息差按年收窄9點子之餘，更預警今年淨息差會續收窄。

工行存款獨流失

比較賺錢能力之餘，內銀資產質素更受投資者關注。去年底止，建行不良貸款餘額及比率錄得按季雙升，不良率按季升1點子至0.99%，不良貸款餘額則按季增14.27%至852.64億元，但增幅較季內的貸款增長14.35%低。四大國有銀行去年末季的不良貸款餘額全數按季增加，但僅工行及建行不良率按季上升，工行的0.94%不良率仍是最低，農行則為唯一一家不良率下降，其不良貸款率按季下跌2點子至1.22%。

值得留意的是，去年互聯網企業如阿里巴巴，推出不少理財產品如餘額寶等，正面挑戰內地銀行的吸存款能力。工行去年末季便流失718.93億元存款，雖然跌幅僅為0.49%，但其餘中、農及建行存款力保不失之餘，更在季內錄得增長。

中行股息率7.2厘最高

【四行比拼】

隨着四大國有銀行全數公佈業績後，單計股息回報率（yield），以中行（3988）的7.22厘最高，建行（939）6.99厘緊隨其後，四大行之中，以農行（1288）的6.59厘最遜色。

倘以上周五收市價計算，四大內銀的股息率回報全數逾6.5厘，這並非派息特別豪爽，而是內銀股估值偏低所致。

兩隻股息回報率最吸引的國有銀行中行及建行，按去年底止的每股資產淨值（NAV）及上周五股價計算後，市賬率僅得可憐的0.82倍及0.99倍，較農行及工行（1398）的1.03及1.04倍低。

值得留意的是，四大內銀均維持35%的派息比率，換言之，盈利增長較快的內銀股，股息亦會隨之增長，而四大內銀的去年盈利增長，以農行的14.6%最快。

交行多賺7%增派息

【符合預期】

交通銀行（3328）一如市場預期般，去年度盈利僅錄得單位數增長，按年升6.73%至622.95億元（人民幣．下同），是已公佈業績的內銀股中，唯一盈利增長單位數的銀行；不過，董事會增加末期息金額及派息率，每股派0.26元，按年增8.3%，派息率亦由前年的27.3%升至31%。

持有交行19.03%權益的滙控（005）旗下滙豐銀行，獲分派現金股息36.74億元（除稅前）。單計去年第四季盈利，交行只較第三季微跌2.09%至135.89億元，按季跌幅輕於其他銀行。
資產質素方面，交行截至年底計，較第三季末錄得「雙升」，不良貸款率從1.01%升至1.05%，不良貸款餘額亦較第三季末升17.63億元至343.1億元，核心一級資本充足率，則由9.87%降至9.76%。

末季撥備未大升

以全年計，交行貸款減值損失雖升26.6%，但單計末季度，減值只按季微增3.9%至50.66億元，末季度撥備未見大升，似有平穩之勢；年內該行淨息差為2.52厘，較9月底計的首三季水平為2.52厘，收窄1點子。

交行財務數據不見「標青」，據悉與該行策略重組的審慎部署有關，早前有內媒報道，該行正研究成立事業部制改革，包括由總行牽頭統管財政、人力資源等分配等。