某日，朋友向我推介二三線股。他以「講故事」的形式，再配合技術分析去捕捉大戶的動態，滿有信心地認為股價應該可於短時間內升到某個目標水平，下跌的風險不大，值博率很高云云。最後還補充一句：「假如看錯，買入後股價不升反跌，大可『止蝕』，沒有大不了！」
我心想：把股票投資「遊戲化」，完全不理會公司的價值和企業管治，只愛聽故事，猜測大戶的意圖，希望搭順風車，散戶的贏面真的高嗎？萬一看錯，「止蝕」真的容易執行？二三線股的股價有時可以一天之內暴跌10%、20%，甚至更多，散戶真的能夠果斷地及時「止蝕」沽出？
再退一步想，散戶如果經常「止蝕」，每次蝕10%，本金很容易便會輸掉一大部分，很難享受股票長線複利回報的成果。很多時候，散戶「炒出炒入」，最後還是得個「桔」！
作為價值投資者，我覺得「止蝕」不應當作投資者的主要「護身符」，或者是自己不做功課便隨便買股票的藉口。與技術分析門派不同，價值投資者很少會採用「止蝕」的策略去減低投資風險，反而會在選股的時候下功夫，以基礎分析為本，並以「安全邊際」（股價低於公司的內在價值）作為「保護網」。只有公司的基本因素變壞，價值投資者才會考慮沽出，換馬到另外一隻潛力更大的股票。
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同場加影 ~
林少陽﹕港股急跌後 現水平撈底不值博
文章日期：2019年3月11日
【明報專訊】中國2月份進出口數據遠遜預期，加上在眾人興致勃勃熱買A股之時，國家隊大潑冷水，向某大保險集團發出沽貨建議，被部分市場人士演繹為政府不想A股升得太快，投資者紛紛降低風險胃納。
踏入3月份，港股已進入業績高峰期。過往經驗，每當業績期前股價已被抬高的市况，無論即將公布業績的公司表現好壞，市場還是易跌難升的——好消息獲證實出貨，壞消息更應出貨。基於以上判斷，3月初來一場及時雨式的調整，似乎是順應天意之舉，好讓打好地基的港股，在4月份重新出發，亦未嘗不是一件美事。
業績期大市易跌難升
然而，世事豈能盡如人意？金融市場升或跌，總存在不確定。後市，有三種不同的發展方向。其一，上周五上證單日急挫4.4%，恒指亦跌逾550點，短線調整有點過火，後市反彈後以橫行取代調整，以消化過去兩個月急升的獲利貨源；其二，港股在本周初反彈不成，進一步破底回落；其三，大市急速反彈，再創新高。
港股料難穿26000點
三個後市發展方向，出現的概率不易量化評估。考慮到中美貿易談判結局未明，加上美朝峰會突然泡湯收場的前車可鑒，以及業績公布大多難以取悅事前期望值偏高的投資者，本欄傾向相信第三個可能性（大市已於上周五完成調整，很快再創新高）最低。
餘下的另外兩個可能性，個人認為出現的機會率相若。換言之，港股後市一是進入跌市後的上落市格局，或是再次破底，兩個可能性均顯示，現價入市的值博率不高。
純看技術因素，恒指跌破28000點後，餘下兩個主要心理關口大約在27500點及26000點左右。中長線投資者，或應耐心等候3月底主要業績公告及中美貿易談判結果出籠後，因應屆時情况再作入市決定。如無不可逆轉的壞消息出籠，港股應不易跌穿26000點大關。
大多機構投資者不認同中美可達合作方案
港股中長線發展，最終還是取決於國家經濟發展。最近中國政府連串的減稅及刺激經濟方案，若不是在短期之內逆轉，應能為中美貿易談判一旦破裂帶來若干緩衝作用。事實上，就本欄所理解，機構投資者普遍對中美貿易談判能夠達成長遠合作共贏方案並不抱太大幻想。
因此，筆者傾向預期，即使中美最終未能如期於3月底前達成任何貿易協議，情况將有很大機會跟英國脫歐談判一樣，一拖再拖，市場因為早已消化利淡消息，後市最大機會是在預定區間上落，未必能輕易出現單邊市况。
經過上周五急跌之後，投資者若有新錢入市，本欄還是傾向投入市場流通性更好的中國A股市場。不過，由於多隻A股已被外資「買爆」（滬深股通及QFII投資者總持倉上限不得超過A股市值28%），投資者入市時必須一併考慮相關限制，當中大族激光（002008）已被剔出深股通買貨名單，美的電器（000333）亦近上限，或令相關股份短線受壓。（作者客戶持有美的股份）
以立投資董事總經理 Vincent@vlasset.com
https://m.mingpao.com/fin/columnist2.php?col=1463481134157&node=1552246050304&issue=20190311~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
周顯﹕牛市第一注 非勝不可
文章日期：2019年3月7日
【明報專訊】日前看傳媒又講到了某位爆了煲的莊家，想當日，他手持二三十隻殼，身家百幾億元，但其實，他衣食住行都很簡樸，也不找女人，最大的支出就是做善事，如今落到這個局面，不勝唏噓。
他的家族原來是印度首富，因為1962年中印戰爭，在印度華僑受到迫害，唯有逃到中國，後來又出了香港。他從小奮發讀書，以高材生入大學，後來成為專業人士，比別人努力十倍工作，年賺幾千萬元……至於後來他公司上市，成為莊家的事，很多人都知道，那就不用再述了。
八成機會已進牛市一期
現在幾乎已有八成可以確定是牛市一期，本來，應該在牛市一期瞓身，是最安全，也能賺最多錢的做法；可是，要想瞓身，都要揀到好股票，才可以瞓㗎……我這個人並不隨便，不容易同股票瞓，就算是one night stand（坐貨過夜），都要嚴選對象。
有人反問我：「唔係噃，我以前見你好輕佻，隨便亂買股票㗎喎！」
我承認我會亂買股票，但前提是，先要在牛市一期，贏了第一注錢，才敢去買。現在手拿現金，如果第一注輸了錢，失了氣勢，又失了膽量，就好難賭下去了。所以，牛市的第一注，好比先鋒部隊，非勝不可！
https://m.mingpao.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1551900459310&issue=20190307
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