曾淵滄：怎揀滬港通受惠股

4月4日美國道指創16631點新高後急轉直下，4月11日收市報16026點，短短一星期，調整幅度達3.6%，也不算小，同一星期，港股走勢不錯，恒指上破23000點，技術上確定雙底回升之勢，展望後市，依然樂觀。

高追平價H股恐中伏

滬港通刺激恒指急升一日，第二日就調整，調整原因之一是美股表現欠佳，滬港通公佈的首天有人炒賭股，有人高追較A股有折讓的H股，也有人沽較A股有溢價的H股。

我提醒大家，A股是A股H股是H股，你不能買A股然後當H股賣掉，也不能買H股然後當A股賣掉，故不理是折讓價或是溢價都是兩個獨立市場，沒有套戥機會，今日高追較A股有折讓價的H股，六個月後可能會後悔，同樣今日低價拋售與A股有溢價的H股，六個月後也有機會後悔。

相反，我倒認為可以乘低買入別人拋售的那些較A股有溢價的H股，畢竟香港是國際市場，滬港通開通後，AH股差價縮窄，會以香港的價格為靠攏目標，就是說滬港通正式啟動後有折讓價的A股，股價上升機會大些，有溢價的A股股價下跌的機會也同樣可能大些，而H股依然不變，香港市場遠比上海成熟，成熟市場的估價會更有說服力。

有指中資證券商香港分行經理不滿滬港通，指搶走他們原本的生意，原本生意是內地客戶合法與不合法地把錢運到香港開戶炒港股，以後不必這麼做而是合法地通過內地證券行直接買港股，但我認為這只是香港分行與內地總行間矛盾，內地總行生意會增加應是好事。

曾淵滄
大學教授