30/4/2014

期指低水 302 點

兩日以來，還原基本步.......。

跌市成交大，可憐好、淡老散們一再受辱。

幸好昨日低位 22099.2 頂住 !

3 月份收市點 ( 22151.06 )；4月份實跌 17.09 點....。

與 2013年12月收市的 23306 點比較，今年頭四個月共下跌 1173點。

** 本月開市點 ( 22292 )；收市點跌破開市點 ( 敗局已成 ! )。

電訊消息 ~

瑞銀：內地基站若重組 對聯通及中電信影響正面

      瑞銀指出，據內地媒體報道稱三家電信公司將設立合營「國家基站公司」，相信行動是由國資委牽頭進行，將有助避免重覆建網及增加整個行業資本開支的使用效率。

中移動(00941.HK) 的網絡覆蓋為核心部分，行動將減弱其競爭優勢，所受影響最為負面。而聯通(00762.HK) 因為其發射塔最少，若日後三家公司可使用同樣的網絡，其比中電信(00728.HK) 受惠更多。該行重申聯通「買入」評級、中移動「沽售」評級、中電信「中性」評級。

該行認為，中興(00763.HK) 所受影響為中性，因為行動會加快聯通及中電信的4G服務推出，是正面影響；但是三大電信商同時節省了建網的資本開資，是負面影響。對於中通服(00552.HK) ，若其負責營運該合營，將會是利好因素，但若然不是，其將失去大量業務，存在不確定性。

大行評論 ~

摩通：內銀首季主由非利息收入撐起，資產質素續惡化

　　摩根大通發表研究報告，內銀首季純利平均按年升１２％，為歷史低位，但營運收入則按年升１６％，是自２０１２年首季以來最高，主要由非利息收入所帶動，相關業務按年增３２％。至於資產質素則繼續惡化。

　　　　該行相信，內銀純利增長會繼續放緩，主要由於淨息差受壓、手續費收入增長於首季增或受季節性因素動，以及資產質素將繼續惡化。

　　摩通較看好大型銀行，認為其強勁存款網絡，將可令淨息差及資產穩定增長，而且大型銀行較少投資理財產品及其他風險資產。

　　　　報告指，四大國有銀行淨息差皆平穩，但其他銀行則收窄約１５點子，該行相信大型銀行的分行網絡可助存款息率上升速度較緩慢，而較低的貸存比率亦令其貸款可穩定增長，減少對同業拆借的依賴，而期內大型銀行的同業負債只佔總負債約１０％，其他銀行佔比則達２１％。

＊非利息收入波動大及難以持續＊

　

　　　　另外，報告指，國有銀行的非利息收入增長有所放緩，當中手續費收入或因季節性因素影響，而國有銀行的手續費收入按年僅增１０％，其他銀行平均按年增幅達４１％，相信是由於小型銀行風險胃納較大以拓展創新業務。至於其他非利息收入，四大國有銀行相關收入按年增長５１％，其他銀行平均增長７５％，摩通認為業務收入波動及難以持續。

＊四大國有資產質素惡化＊

　　　　資產質素方面，摩通指在宏觀經濟放緩下，資產質素將繼續惡化，四大國有銀行期內不良貸款增長加快，不良貸款餘額按季增７％，不良率平均升２點子，而除信行（００９９８）外的其他銀行，不良貸款則按季增２％，較前一季度放緩，主因期內進行撇帳及出售不良貸款。信行的不良貸款餘額則按季增１８％，為行內增長最快。

　　　　此外，摩通亦指，四大國有銀行風險胃納較少，理財產品資產至首季末，建行（００９３９）按季減少３％，交行（０３３２８）則按季增達２１％，而招行（０３９６８）的信託產品投資則明顯上升，信行在資產管理計劃上的投資亦有顯著增長，均為非標準的較高風險資產。