過去兩日談到債券和債券基金的分別。早前有姊妹問我，如買一些可定期派息的基金，而且可固定派息，例如5％左右，情況是不是跟直接買債券一樣，但風險會比直接買債券低一些呢？
我同意，與其單獨持有一隻票面息5％的債券，倒不如買入一隻定期派5％利息的基金，後者的風險相對會低一些。當然，如要這樣做，最好選一些長期表現穩定，並有往績支持的派息基金。雖然過去業績不代表將來，但至少好過一些完全沒有往績表現的基金。
持有非投資級別債券 收息高
過去我在本欄已經解構過，為甚麼會有一些派息5％，甚至更高的基金，因這類基金主要持有一些「非投資級別」債券。正因這些債券都屬非投資級別，因此，票面息會較高，平均真可能高達5％。
在過去幾年低息環境中，這些派息基金確實很受歡迎。而且，大部分的價格還有輕微升幅，即是做到所謂的「財息兼收」。
不過，自從美國決定結束量化寬鬆的貨幣政策後，個別基金的價格已有波動，至少不再是緩緩上升，部分跌了之後也不能收復失地，變成賺利息，但卻蝕基金價，最終得不償失。
基金若管理不善 本金或致損失
當然，如妳不是等錢使，不需急於短期內沽出套現，問題也不算嚴重，因為就當成是買了一隻長年期債券，每年固定收息便算。
不過，我還是要指出一點。如是自己買一隻有5％票面息的債券，就算持有期間，它的價格有波動，但到期時只要發債人不賴債，那妳是可完完整整收回妳的本金的。當然，妳買的債券年期也不宜太長，最長10年左右已很盡了，因很難預計一間公司10年後的經營和財政狀況呢！
但如妳持有的是債券基金，正如我上日指出，債券基金理論上是沒有到期日的，因基金經理會不斷買入債券，以取代到期或沽出了的債券。因此，如基金管理不善，價格長期沒起色（不是指持續下跌，只是長期偏軟），到妳要沽出套現時，始終會有損失本金的機會。
另外，要留意這些派息基金能夠持續每月派息，有可能是「從基金收入及/或原本投資金額或從金額賺取的資本收益退回或提取部分款項！」（以上是這類債券基金常見的一些風險警告字眼）
但不要擔心，由於基金持有的債券大部分都是半年才派息一次，而投資者是每月收息的，所以技術上有時確實可能要從資本，甚至其他投資者的本金中先撥出部分用來派息！
只要大家明白，這類非投資級別的企業債券，整體風險始終比一般債券為高，當中包括信譽、違約、利率變動、一般市場及流通性風險等。姊妹們要記住一點，風險和回報，永遠是一對孖生姊妹！
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