期指低水 44 點
結算日前做好 , 但22 阻力前收步,
明天還會再挾吓淡友 ?
今日之升配合成交 , 莫非因為佢老美昨晚大升 ?
** 啊爺都上升 , 迎 93.....?
《大行報告》
建設銀行(00939.HK投資評級及目標價一覽 2015/08/27
建設銀行(00939.HK)將明天(28日)公布今年中期業績,本網綜合7間券商對其今年上半年純利預測介乎1,273.15億元人民幣(下同)至1,331.67億元,按年跌2.6%至升1.9%。中位數1,322.62億元,按年升1.2%。
本網綜合19間券商對其投資評級及目標價:
券商│投資評級│目標價(港元)
匯豐│買入│11.3元
摩根士丹利│增持│10.2元
法巴│買入│10元
Bernstein│跑贏大市│10元
花旗│買入│9.4元
瑞信│跑贏大市│9.4元
國泰君安國際│收集│9元
瑞銀│買入│8.7元
德銀│買入│8.54元
麥格理│跑贏大市│8.5元
中銀國際│買入│8.5元
星展唯高達│買入│8.47元
里昂│買入│8.2元
巴克萊│與大市同步│8.2元
摩通│增持│8.1元
高盛│買入│7.9元
美銀美林│買入│7.85元
金英│買入│7.8元
野村│買入│7.61元
工行農行盈利倒退
內銀下半年不良貸款率恐增
【本報訊】在人民銀行連番減息,加上貸款減值損失持續上升之下,全國最大的工商銀行(1398)及第二大的農業銀行(1288),雙雙交出強差人意的業績,第二季度盈利增長同告放緩至不足1%,當中農行更遠遜市場原本估升9%的預期。工行董事長姜建清重申,內銀高增長時代已成過去,放慢是「新常態」,下半年不良貸款率仍有上升壓力。
記者:周家誠
今年第二季中國經濟形勢更形複雜,內銀表現亦不容樂觀,工行期內盈利為746.97億元(人民幣.下同),按年稍跌0.1%,大致符合市場所估計;而農行季內則賺501.99億元,按年跌0.8%,大幅偏離市場預期。
工行董事長姜建清在電話會議上稱,內銀高速增長時代已過:「大家要把它當成新常態。」當中他特別提到由去11月起人行減息5次,使淨利息收入削減270億元。據分析員透露,工行第二季淨利息收益率按年減18點子至2.42%。
工行資產質素令人憂慮
截至6月底,工行包銷近1,236億元地方債。姜建清稱地方債現時回報僅得2.96%,較整體投資回報4%為低,雖然有稅務及輕權重優惠,但仍然拖累利息收入,希望未來定價能夠更市場化。
工行資產質素亦令人憂慮,年初時管理層提到今年要將不良貸款率維持在1.45%以下,惟半年間已升至1.4%。工行行長易會滿坦言,內地經濟正經歷結構性調整,有些企業出現了問題,下半年仍然有調整壓力,該行將會力抗資產質素轉差。
星展唯高達(香港)中國銀行業分析師陳姝瑾表示,淨息差大幅收窄及資產質素轉壞,屬工行最大利淡因素;而該行第二季盈利略差,主要是因為信貸成本上升,惟扣除撥備成本,經營利潤為增幅為9.3%,保持穩定。
農行手續費收入逆市跌
不過,另一大行農行則交出一張表現差劣的成績單,第二季淨利息收益率按年減22點子至2.73%,而手續費收入則逆市場潮流跌1.4%,不良貸款率較3月底更大升18點子至1.83%,撇除撥備後的經營利潤按年僅升3.5%。
陳姝瑾解釋,市場原本預期在利率市場化下,農行有望吸收更多成本低的農村存款,但是第二季存款成本卻上升,使淨利息收益率縮窄,定期存款佔比增多亦使該行的成本上升。
新鴻基財富管理策略師溫傑表示,內銀盈利低單位數增長,甚至些微倒退,屬市場預期之中,在目前市況下,短線不宜吸納,因市場傾向低撈其他跌凸的權重股,惟現時內銀估值低,長線仍可吸納。
匯證指農行(01288)次季稅後純利下跌 降目標價3%至5.8元
匯證發表報告指,農行(012898)是首間內銀出現次季純利下跌,期內的稅後純利按年跌1%,主要是受淨息差下跌、信貸成本上升及費用佣金收入疲弱所拖累,而上半年的股東回報率按年跌4.4個百分點,下跌幅度更是同業中最嚴重。
匯證維持對農行「買入」評級,但因人民幣兌港元的預測調整,將目標價下調3%至5.8元。匯證表示,農行繼續降低撥備,貸款損失準備率按季跌5基點至4.37%,撥備覆蓋率更大降29個百分點,至239%,有助次季信貸成本按季跌8基點至0.88%。
美銀美林維持農行(01288.HK)「買入」評級 目標價下調至4.26元 2015/08/28
美銀美林報告指,農行(01288.HK)中期核心盈利升5.8%,股本回報率達20.5%是同行中最高。下調集團今年至2017年盈利1%-4%,H股目標價由4.65元降至4.26元。考慮到人民幣貶值及A股較H股有溢價約14%,該行偏好農行H股,維持H股「買入」評級。不過由於農行A股近期股價下挫,評級由「跑輸大市」升至「買入」,A股目標價3.52元人民幣。
集團息差按季跌8點子至2.72%,因銀行間同業拆借市場快速增長,按季升37%;以及客戶存款期限延長。集團的核心一級資本充足率9.3%,按季跌8點子,仍符合《巴塞爾協定三》要求的8.5%。由於近日股市波動,短期內股本集資的可能性不高。
高盛維持農行(01288.HK)「買入」評級 目標價下調至4.7元
高盛報告指出,農行(01288.HK)中期業績符合預期,不良貸款壓力猶在,但股息回報高,維持「買入」評級,H目標價下調4%至4.70元;A股目標價下調5%至3.9元人民幣。
報告提到農行上半年淨利潤約1,050億元人民幣(下同)按年增長持平。由於資產增長9%及成本收入比下降,帶動第二季度撥備前利潤上升4%,抵銷了溫和的手續費增長及信貸成本上升。
該行認為農行估值吸引,股息率約7.1%,市賬率雖較行業平均值高2%,但股本回報率較同行優勝。由於利率下降及高信貸成本,該行下調其今年預測每股盈利6%。
重慶行平靚正
重慶銀行(1963)跟中港股市大插,幾乎跌番落一年起步位置,而啱啱派上半年成績單,交足功課,預測PE比行家平均值平咗一截,殘到無朋友。
盈利增長數一數二
重慶行今年上半年盈利增長近10.3%,喺已經派半年成績單嘅行家中,盈利增長幅度,係數一數二至靚仔嗰一批。今年上半年,重慶市GDP增長11%,位列全國之首,市內除咗好似傳統汽車產業,包括一啲高端行頭,好似機器人同智能裝備產業,亦都成形,今年可以實現產值150億元。成個重慶市,唔係走單一瓣數,或者食老本。
之前講過,重慶市就一帶一路,會投放上萬億元,喺大型基建。睇到係,食住地區多元產業瓣數,同一帶一路國策,重慶行已經贏在起跑線。
呢轉阿爺雙降,高盛即時為內銀做盈利敏感度預測,得重慶行同重農行(3618)可以受惠,重慶行明年盈利兼可以因為減息,而提升1.9%。場內專業評估,重慶行喺計攤薄反映前,今、明兩年EPS1.13元人仔同1.23元人仔,明年預測PE,得3.8倍,平絕行家之餘,比起行家明年平均5.2倍PE,平咗一截!
重慶行現價(5.83元)明年預估PB,得0.75倍,比行家平均0.8倍,又有折讓。而今年6月尾重慶行計劃配股畀生命人壽、世茂(813)等大孖沙,建議獲通過,但重慶行一個唔該,插咗落嚟,現價比建議配股價7.65元,折讓咗24%!
係咁意計重慶行現價要升32%,先上到呢個計劃配股價水位,到時,重慶行預測PE先挨近5倍,仲未追到行家平均值。
錢雋
細價股專家