日本央行入市干預日圓匯價，美元轉強亞太區股市普遍受壓；歐洲經濟數據差勁，最新通脹率3%，失業率則升至10.2%，失業人數創紀錄新高，加上意大利債息繼續上升，2年債已突破5厘，歐洲股市亦受壓，但以10月份累積升幅之大，壞消息出現時沽壓並非太急太多，市底仍然偏強，特別是港股昨日主動買盤達53%，重磅板塊中資金融股低位見支持，後市仍可看高一線。
日本央行昨日早上入市干預，將美元兌日圓推至最高79.53，但未能攻破重要心理關口80水平，其後更被市場反擊，昨晚已回落至78附近。不過，此舉為疲弱多時的美元匯價注入動力，美匯指數大升逾1%，不利環球股市、商品等風險資產，亞太區股市幾乎全面受壓，當中澳、韓國指均跌逾1%，上海期銅跌逾2%。
明富殺傷力料遜雷曼
不過，昨晚外圍最大的壞消息是美國的21家與聯儲局交易國庫券交易商之一的明富環球瀕臨破產，此公司資產及負債約400億美元，搞到今日這田地是因去年看好歐豬國國債，買了60幾億美元，搞到現時可能要申請破產保護。決定去年底要投資歐豬債的是公司行政總裁高盛前主席Jon S. Corzine，他是高盛前主席，前任新澤西州州長，名堂響噹噹，但亦正因他藝高人膽大，坐擁60億美元歐債，公司的股本只得15億美元。玩得咁大，自然易爆煲。
執筆時最新消息，公司申請了破產保護，餘下來的問題是它之破產，對金融市場有多大影響？有人擔心會是雷曼重現，但明富規模不大，影響理應遠小於雷曼，雷曼破產時資產規模達6900億美元，根據明富的破產保護申請文件，其最新資產為410億美元，最大的無抵押債權人包括摩根大通及德意志等銀行，各涉及資金約十億美元。
美元回升，道指在金融股拖累下跌了逾百點，整體避險心態又回升，短線港股的調整幅度可能比預期大，需要留神。
溫總重申堅定不移地調控樓市，內房股大幅回吐，中資金融股亦曾陪跌，但尾市在低位有買盤吸納，不少股份跌幅顯著收窄，當中以農行(1288)、平保(2318)較為突出。市場共識是貨幣政策短期內不會全面放寬，故近期動輒30%至50%以上的升幅需要時間消化，但通脹開始回落，10月份料低於6%，明年首季流動性狀有望改善，中資金融股可低收集，當中保險股料可跑贏內銀股。
內地保險股逢低收集
兩者主要的分別，在於內銀業績未必能清楚透視壞帳情。內地傳媒報道，鐵道部已有90%項目因資金不足而停工，就算近期中央力撐成功發債，資金依然未能到位而復工，主因是上游供應商要求先償還欠款才供貨，工人亦要追欠薪。要盤活整個鐵道部，所需金額很可能數以千億元計。但錢從何來？無論是發債還是貸款，最終還是主要來自銀行，在中央的支持下當然不會歸類為壞帳(大公國際給予鐵道部AAA最高評級)，但誰也知道這等於以債養息，更甚者，還要進一步投入資金支持已爛尾的項目復工，而這些項目是否可行，誰也不清楚。至於鐵道部拖欠供應商和承建商的款項，若後者捱不住，最終當然由銀行埋單。
意國債息值得關注
意大利債息走勢值得關注。儘管歐盟達成初步救市協議，卻未能降低意國發債成本，就算歐洲央行昨日入市購買意大利債券，債息卻依然向上，2年期破5厘，10年期亦逼近8月初高位(圖)。背後原因，可能是希臘的違約掉期變成廢紙，買保險無得賠還要蝕埋保費，刺激債市投資者的避險情緒，走為上，亦可能是EFSF擔保債券計劃所拖累。
雖然擔保細節雖未出台，但一直盛傳的方向，是擔保新發行債券的20%損失，若如此，已發行債券自然被拋售，套現買新價。現有達1.9萬億歐元的意國債券持續受壓，帳面損失會拉升流動性風險，不見得對整個歐洲銀行體系是好事。當然，一天EFSF評級仍是AAA，意國獲擔保便能夠再融資，問題不會尖銳化，暫時毋須太擔心。
文: 江宗仁 |
