建行季績增長四年最慢

【本報訊】建行（939）昨公佈第3季業績，為內銀季度業績期掀序幕。建行季度純利增長9.37%至567.71億元（人民幣．下同），每股盈利增長9.52%至0.23元，略遜市場預期，惟幸貸款增長高於不良貸款餘額升幅，加上不良貸款率進一步下降，反映建行資產質素在經濟環境不穩情況下繼續改善，同時減輕市場對內銀資產質素將惡化的憂慮。
記者：董曉沂

今年第三季度止，建行淨息差2.71厘，在經歷6月底內地水荒後仍能保持淨息差不跌，助其淨利息收入按年增長8.23%至988.5億元。期內建行非利息收入亦按年增長18.79%至245.64億元。

上季盈利僅增長9%

雖然如此，建行季度盈利增長僅9%，未能如往年般保住雙位數增長，為金融海嘯後最慢增幅，表現逾四年來最差，季度盈利更按季倒退5.59%。

內銀盈利增長放緩實為市場預料之內，銀行資產質素更令投資者關注。建行去季不良貸款率跌至0.98%，較6月底止跌0.01百分點。

值得留意的是，該行去季單季貸款增長6.28%，不良貸款餘額增長幅度較慢，僅得2.21%，反映該行資產質素向好。早於今年8月公佈中期業績時，建行行長張建國亦表示，該行不良貸款問題已見底，日後資產質素有望改善。

張建國早前亦曾在中期業績記者會上解釋，指建行上半年加大撇賬力度，期內撇賬額已達去年全年總額的約80%，令建行的撥備覆蓋率下降。截至9月底止，建行撥備覆蓋率則由6月底的265.2%回升至267.88%，可見建行已為未來經濟環境不明朗做足準備。建行去季資產減值損失按年增加14.28%至95.79億元，倘該行真如張建國所言，於上半年已做足撇賬準備，可預期第四季度資產減值損失大幅改善。

盈利能力增長放緩但資產質素改善，建行資本水平亦繼續平穩，該行核心一級資本充足率較6月底升0.21百分點至10.87%，資本充足率亦升0.18百分點至13.52%。

建行期內亦見存款流失逾300億元，雖然比例僅佔0.27%，但隨着貸款增長，令建行貸存比率上升2.51百分點至69.14%，為至少3年來最高水平，亦反映建行日後靠淨利息收入的增長空間有限。

料股價短期有支持

對於建行業績表現，AMTD證券業務部總經理鄧聲興認為，純利增長放緩為已知事實，建行股價亦已經較高位回落不少，但隨着該行資產質素繼續給予市場信心，相信短時間內對其股價有支持。

另外，建行昨亦宣佈，建議委任遼寧省分行行長楊文升為建行副行長，但須待中銀監核准其任職資格後始能履職。

匯金增持建行A股撐內銀

【銀彈政策】
內地經濟增長前景未明，內銀股難望保持以往的高增長，加上中銀監即將對內銀實施新資本管理辦法，內銀板塊前景可謂困難重重。

中央匯金一於少理，於去季斥資約1,000萬元(人民幣．下同)增持建設銀行（939）A股，實行以銀彈對內銀投下支持票。

去季斥資逾千萬

據建設銀行業績報告披露，中央匯金在去季增持建行A股逾235.58萬股，以去季建行A股平均價4.347元計算，即中央匯金斥資約1,024萬元增持；上周五，建行A股收報4.21元。
至於建行H股方面，中央匯金則未有增持行動，於今年9月底止，仍持有建行57.03%股份。而建行H股上周五收報5.71港元，下跌0.87%。

年底前再掃貨

事實上，四大國有內銀於今年6月曾公佈稱，收到中央匯金通知，會在未來6個月透過自身名義，在二級市場增持工商銀行（1398）、農業銀行（1288）、中國銀行（3988）及建行四大國有銀行股，即今年底前中央匯金仍有機會出手掃貨。

翻查紀錄，今年6月匯金曾宣佈一次過增持四大國有內銀A股，期後A股雖仍偏軟，但為H股帶來信心，製造一波反彈浪，可見匯金增持行動可為大市釋出「維穩」訊號。

建行存貸率 海嘯後新高 去季盈利升9.4％ 遜預期

2013年10月28日

【明報專訊】作為首家公布季績的內銀股，建設銀行(0939)的業績令人失望。該行第三季純利為567.7億元(人民幣．下同)，雖然有9.4％的按年增長，但是略低於市場預期的572億元。更令市場意外的是存貸比率一季內跳升了逾兩個百分點，達69.14％，升至金融海嘯後新高，上季度存款不增反減，較年中時減少了334億元，另一方面向中央銀行借款大增，反映「錢荒」陰霾對銀行體系造成頗大困擾。

該行上季利息淨收入為988.5億元，按年增8.2％，淨利差為較去年同期下跌0.03個百分點至2.54％。手續費及佣金淨收入按年增18.8％至245.64億元。

上季末存款較年中減逾300億

不過，存貸比率卻在近幾季逐步攀升。建行上季末的存貸比率較6月底再增加2.51個百分點，達到69.14％的海嘯後新高。貸款需求增加是其中因素，截至9月底的貸款總額達83,772億元，較去年底增加11.5％。存款增長卻緩慢，截至9月底的存款總額為12.1萬億元，較去年底僅增加6.8％，若與6月底相比更減少334億元。

巴克萊資本中國銀行業首席分析師顏湄之表示，有可能是中小型銀行在季末以高息搶走大銀行的存款客，以粉飾櫥窗，這都屬於市場上的短期活動。她認為相對中小型銀行，建行的貸款比率仍算健康，不良貸款率亦有改善。該行季末的不良貸款餘額增至820.87億元，但不良貸款率0.98%，去年底為0.99％。

央行借款增34倍 向同業存款減

不過，各項數據都反映建行有缺錢象。截至9月底，該行向中央銀行借款總額達2224.3億元，較去年底大增34.4倍。該行解釋是要符合宏觀審慎要求，因此獲得人行資金支持。拆入資金因海外業務發展需要，增加33％至1602.2億元。相反，向同業存放的款項卻大減35.85％至6270.4億元，在負債項目中，其他資金來源如發債也有明顯增加。

高企的存貸比率，與建行的盈利增長並不匹配，該比率若繼續上揚將抑制建行的放貸能力，削弱其利息淨收入增長。

存貸率高 恐削放貸能力

打頭陣的建行業績比預期差，市場將關注其他內銀的表現。本周三將迎來季績高峰期，當日工行(1398)、中行(3988)、交行(3328)及農行(1288)都會公布季績。

明報記者 廖毅然

大行對建行(00939.HK)最新目標價一覽

 
建行(00939.HK)  +0.050 (0.876%)    沽空 $1.88億; 比率 8.785%    公布今年第三季淨利潤為567.71億元人民幣，按年增9.37%，略遜市場原預期570.83億元，但該行截至9月底的不良貸款率0.98%，較上年末下降0.01個百分點。建行今早股價偏好。而本網現列6間券商對建行的最新投資評級及目標價。

    投行；投資評級；目標價

麥格理；跑贏大市；7.6元
法巴；            買入；7.57元
中金；    審慎推薦；7.55元
瑞信；    跑贏大市；7.51元
美銀美林；    買入；7.32元

瑞銀；            買入；7元