內銀勢報喜

【本報訊】建行（939）明日為四大內銀股業績打頭陣，證券界預期，該行純利增長介乎9.85%至18.56%，即最多可賺2006.72億元人民幣，主因券商看好建行的淨息差可繼續擴闊；惟以盈利增長計，則以農行（1288）最被看好，估計其盈利升幅達24%。

或短期扭轉股價頹勢

由於近日人行行長周小川表明，內地貨幣政策將不再寬鬆，令市場憂慮政府收緊水頭，對內銀股造成不利影響。惟券商普遍預期，內銀股盈利去年增長可達中雙位數，四大內銀業績更有望帶來驚喜，甚至有大行估計，業績一出或帶來資金追捧內銀股，可扭轉近期內銀股頹勢，惟相信升勢僅曇花一現，投資者或可借機獲利。

倘內銀股業績優於預期，不少券商估計，可造就其股價再向上爬。摩根士丹利報告表示，宏觀環境可讓內銀股從近期跌浪中作短期反彈，惟反彈浪不會持久。大摩認為，建行、工行（1398）及農行反彈勢頭最可觀。

大行料增派息機會微

瑞穗證券估計去年第四季內銀淨息差轉趨穩定，手續費及佣金收入有望觸底回升，故有望為內銀股業績帶來驚喜，甚至為股價上升增添動力，首推建行及工行，惟瑞穗建議投資者應先趁機獲利。巴克萊報告更保守，指內銀股價去年第四季已受惠各國央行放水、A股反彈及內地經濟數據表現佳而累積不俗升幅，故是次業績公佈期，或是內銀股最後一次的股價攀升催化劑。

內銀新資本要求今年起實施，以初步要求銀行核心資本充足率達6.5%來看，內銀普遍已達有關要求。截至去年第三季，四大行核心資本充足率皆高於9.5%，惟未有券商對內銀增派息感樂觀。巴克萊資本中國銀行業首席分析師顏湄之直指內銀增派息機會不大，「現在的payout ratio（派息比率）已經不低」；加上雖然資本情況充裕，但為了迎合未來發展，亦須保持充足資本。

建銀國際環球金融策略及銀行研究部董事盛楠亦指內銀增加派息機會不大，但他指小型銀行增派息的機會，較大型國有銀行高一點，主要由於大型銀行2011年的派息率普遍達30%至35%，「中小型銀行（增加派息）的機會相對較大。」 

德意志銀行: 中國銀行 (03988)

德意志銀行關注中國銀行收回無鍚尚德貸款的情況，維持「買入」。

德意志銀行說，據報道指，除中行﹑中國發展銀行﹑建設銀行及農業銀行亦為尚德的債主，但仍然有待確認報道的真確性，但重燃市場關注內地銀行的資產質素問題。

德意志銀行估計，中國銀行整個太陽能行業貸款，截至2012年九月為止，佔其總債務約0.3%，惟中行未有提供具體於尚德貸款的數據，但相信銀行將就貸款進行顯著的撥備。由於中行現價市帳率1倍，預期市盈率5.7倍，維持「買入」。

美銀美林: 中國銀行 (03988)

無鍚尚德申請破產，美銀美林關注中國銀行太陽能行業的不良貸款風險增加，重申其「跑輸大市」投資評級，目標價3.65元。

美銀美林說，中國銀行是其中一個太陽能行業貸款最大的銀行，最大的十間太陽能企業，合共1110億元人民幣(下同)的債務，據新聞報道，等同行業0.2%的貸款。中國銀行亦是無鍚尚德最大的債主，持有約23億元的貸款，相等於尚德總貸款兩成；另一間賽維太陽能，中國銀行亦貸款19億元。美銀說，若中國銀行有兩成市佔率於太陽能行業市場，即涉及貸款金額達到200億元。

一旦尚德的貸款需要2012年度第四季撇帳，美銀估計導致第四季不良貸款按季大升4%；若中國銀行將大約三成即約60億元貸款撇帳，2012年第四季或2013年第一季的不良貸款將大增一成。

以上資料來源：Thomson Reuters

結果 ~ 

 建設銀行(0939-HK)全年純利1,931.79億人幣，增14.13%，息0.268元

建設銀行公布，截至2012年12月31日止年度全年業績，純利1,931.79億元人民幣(下同)，同比增14.13%，末期息0.268元，去年同期為0.2365元。

期內，淨利息收入3,532.02億元，同比增15.97%；經營收入4,625.33億元，增15.81%；資產減值損失400.41億元，增1.9%；客戶貸款和墊款淨額增15.57%；核心資本8,757.52億元，增16.66%；每股淨資產3.8元，增16.21%。

平均資產回報率1.46%，與去年持平；平均股東權益回報率21.98%，減0.53；淨利差2.58%，升0.01；淨?息收益率2.75%，升0.05；手續費及佣金淨收入對經營收入比率20.22%，減1.56；成本對收入比?29.6%，減0.33；存貸比率 66.23%，升1.18。

核心資本充足率11.32%，升0.35；資本充足率14.32%，升0.64；總權益對資產總額比?6.8%，升0.15。

不良貸款率0.99%，減少0.1；減值準備對不良貸款比?271.29%，增29.85；減值準備對貸款總額比率2.69，增0.05。