恆指低水 31 點
內地出口數據改善,加上內銀獲批發行優先股......。
尾市阻力 22942 一沖而破 , 成交額亦配合 , 做枝腳長十字星 ....。
相信一眾老散開始心癢了。
經濟消息 ~
內銀借「優先股」概念齊升,惟仍受制核心一級資本
《經濟通通訊社記者俞瑾10日報道》股價有一輪死寂的內銀股,昨日(9日)突然揚眉吐氣,A股普遍飆逾8%,帶動滬綜指錄得今年最大升幅3﹒4%,背後皆因「優先股」概念發力。巧合的是,人行網站同日晚間發布行長周小川的署名文章,稱優先股作為一種重要的資本市場工具層次,能發揮獨特作用。
優先股的推出正由中證監牽頭,相關細則正由上交所擬定,市場傳出農行(01288)(滬:601288)和浦發行(滬:600000)有望作為首批試點,而繼昨日A股漲停後,浦發行今早再衝高5%。
所謂「優先股」,是相對於普通股而言,在公司分配盈利、破產分配剩餘財產時,均享有優先權。周小川就指,「優先股雖然也叫股,但和普通股票有點不一樣,在一定條件下具有債的性質,在清償時具有優先權。」
此外,由於優先股一般不上市流通,既可以滿足上市公司的融資需求,又不會對二級市場構成衝擊,可謂一項創新改革。
*交銀:不必誇大短期利好作用*
事實上,中證監5月份就表示優先股試點的條件已經具備。人行更早在去年發布的《2012年中國金融穩定報告》中稱,建議研究探索和試點推廣應急資本、優先股等新的合格資本工具,以拓展銀行的資本補充渠道,改善資本結構單一現狀。
那麼,為何內銀昨日才集體「井噴」?對此,一中資證券分析師接受《經濟通通訊社》查詢時直指,市場有些過度樂觀,不必誇大此因素的短期利好作用。
交銀國際銀行業分析師楊青麗在一份研究報告中就指出,優先股因其有類似永續性債券的屬性,不上市交易不會出現普通股權解禁後給二級市場帶來的壓力,在企業面臨財務困境時,企業可以不付息,兼有股權性質,因而被市場理解為利好。
但如果從一般銀行和系統性重要銀行7﹒5%和8﹒5%的核心一級資本充足率下限、8﹒5%和9﹒5%的一級資本充足率下限角度看,優先股作為非核心一級資本,雖然有望減輕普通股權融資佔風險加權資產1個百分點的融資壓力,但無助於核心一級資本的提高。如果核心一級資本不足,銀行評級及經營擴張依然會受影響。因此,她認為,優先股試點最先受益的應是核心一級資本達標,而其他資本不達標的銀行,如民生(01988)(滬600016)、農行等。
*中金:三中前後出台概率較大*
中金則發表報告稱,優先股相關規定在三中全會前後出台概率較大,實際發行最快到明年上半年。該行並表示,在宏觀數據短期向好、改革預期增強,機構持有銀行股倉位處於歷史低點的情況下,短期看好內銀板塊具有15%-20%的上漲空間。
中金指,根據中報數據,考慮優先股發行後,靜態測算上市銀行的股權融資缺口將由之前的862億元降為0,農行、中行(03988)(滬:601988)、浦發、民生(01988)(滬:600016)、華夏(滬:600015)均將受益。
凱基證券亦指,目前核心資本只能通過利潤計提和股本融資完成,若監管部門允許優先股發行集資,可直接補充銀行核心資本,減輕市場對內銀抽水集資的憂慮,有助減低板塊沽壓,利好內銀股。內銀中,以民行一級資本充足率最低,僅7﹒87%,預期將最受惠優先股消息。
美銀美林:容許內銀發優先股對行業有正面催化作用
美銀美林報告指,優先股對行業是具有正面催化作用,因為集資所得能補充非核心一級資本。由於現行規定,一級資本只能透過股本融資去補充,但以優先股集資最多可令非核心一級資本率提高1個點子,從而將股本融資推遲兩至三年。
報告指,雖然發行優先股的細節尚未公布,但是預料未來6-12個月推行試點。由於股息率可達6%-7%,評級接近主權評級,相信對投資者十分有吸引力。
該行認為,資本比率較低的內銀最能受惠。目前,農行及浦發銀行的一級資本率只得9.11%及8.61%;優先股亦可助民行(01988.HK)及中行(03988.HK)(一級資本率為7.87%及9.28%)減低融資壓力。即使銀行有足夠的一級資本率,亦可透過發行優先股,以支持高於預期的信貸增長,對銀行盈利有正面影響。
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