5/5/2014

期指低水 201 點

下跌....成交縮！

今日所試的低位；已經還原基本步矣！

大市又借內地 PMI......了無新意！ ( 反正市場無奈接受 )

成交低迷，大概明天還是假期？

照舊 : 支持 : 21657 > 21436 > 21137

大行品評 ~

花旗：內銀首選農行中行

花旗集團發表研究報告指出，內銀股已公布今年首季業績，整個行業的盈利增長幅度介乎10至15%，大行處該範圍的低端，中小型銀行則處高端。花旗注意到首季內銀業績出現兩個主題，分別是不良貸款形成有所增加，資金成本壓力明顯。

故花旗認為，大行季績較中小型銀行更堅韌，因中小型銀行資金沒大行那般穩定，又有較多的中小企業務。

報告稱，農業銀行（01288）和中國銀行（03988）最堅韌，而交通銀行（03328）、民生銀行（01988）、招商銀行（03968）及中信行（00998）則最疲弱。考慮到不良貸款及資金成本壓力持續，因此認為大型銀行處於較佳位置，資金強勁，負債及表外項目較少，而農行及中行是投資首選。另外，維持招行 「買入」評級，但注意到短期有壓力。同時，推薦重農行（03618），因其存款品牌不俗，不良貸款表現穩定。

報告又說，大部分內銀不良貸款形成增加了10至20點子。其中，以年化計算，大行的不良貸款形成，為貸款的30至60點子。而較小型銀行則為70至90點子。不良貸款問題主要仍是來自中國東部、中小企貸款、製造業及批發／零售業。個別銀行更表示，不良貸款已蔓延至中國北部地區及珠江三角洲，相信除非經濟增長恢復，否則不良貸款前景仍受壓。

資金成本方面，報告稱，大行的淨息差只收窄幾個點子，但中小型銀行卻明顯收窄15至25點子，因資金成本壓力增加。銀行披露，在財富管理產品及同業拆借市場的存款競爭仍激烈。中小型銀行較倚賴同業拆借市場，而首季同業拆借市場面對明顯壓力。