港股連挫七日後昨日終現反彈，若以恒指由去年十二月低位22529，反彈至今年二月高位25101這一升浪計算，調整幅度0.5及0.618位，分別為23815及23511。而近日港股調整，已跌破0.5位，並逼近神奇數字調整幅度0.618位，相信調整已大至完成，具備反彈條件，港股若再度下挫，應是趁低吸納時，尤其是二百五十日線暫處於23585，與神奇數字調整幅度0.618位23511頗相近，加強了23500的支持。筆者估計保歷加通道的中軸24490，將是這次反彈的上試目標水平。
證券業利潤必受壓
近期有多項利好內銀股消息或傳聞，首先將會容許內地銀行從事證券業，其次是國務院批准一萬億元人民幣的地方債務置換計劃，交稿前此消息仍未公佈細節，唯有留待日後再談。綜觀近期內地證券業公佈的強勁盈利增長，早已令一眾內地銀行垂涎，若開放又怎會錯過大展拳腳的機會，以近年本港證券業的發展來看，若銀行從事證券業，肯定會搶去證券行大量客戶，內地證券業的利潤必定受壓。
以銀行的規模及成本效益來看，從事證券業務對中小型內銀股較為受惠。在一眾中小型內銀股中，以招行（3968）及民行（1988）的股東回報ROE最高，達20%，而重慶銀行（1963）的ROE亦達19%。若將ROE、PE及PB等因素一併考慮，則三者中以重慶行的估值較為吸引，當然若論盈利穩定性，應該是招行較佳。
最後，歐美有不少機構投資者不理會其他外在因素，以免影響決定，純以數據分析，每年底從某一個板塊中揀選股份，跟着持貨一年，翌年底再如是者更換一次。筆者以內銀股的ROA、ROE、PE、PB、股息、股價等資料，以不同的分數甄選，純以數據分析，不考慮其他因素，最後得出三隻內銀股，分別為徽商行（3698）、農行（1288）及光大銀行（6818）。且看年底時這三內銀股的情況。
譚紹興
證監會持牌人士
重慶銀行(01963)去年純利28.27億人幣升21% 末期息27.2分
重慶銀行(01963)公布截至2014年12月31日止全年度業績：
股東應佔溢利：28.27億元人民幣(下同)，同比升21.37%
每股基本盈利：1.05元
派息：末期息27.2分
重慶銀行(01963)去年淨利息收入增20% 不良貸款率升至0.69%
重慶銀行(01963)去年純利28.27億元人民幣(下同)，同比升21.37%。年內，營業收入按年上升27.4%至74.83億元；淨利息收入上升20.3%至62.32億元，手續費及佣金淨收入大升41%至9.09億元。資產減值損失升66.1%至8.9億元。
淨利息收益率按年持平，為2.81%；淨利差按年收窄0.05個百分點至2.56%。客戶貸款及墊款總額1064.49億元，較上年末增加159.45億元，增幅17.6%。該行成本收入比率持續下，2014年成本收入比率較上年下降1.35個百分點，至31.02%。
一如同業，重慶銀行去年不良貸款率同比升0.3個百分點至0.69%；不良貸款額急升1.06倍至7.32億元；減值準備對不良貸款比率由2013年的526.36%減至318.87%；核心資本充足率跌1.19個百分點至9.63%。
重慶行無意股權融資
重慶銀行（1963）二○一三年在港上市前曾承諾，三年內不進行股權融資，即使去年資本水平下降，管理層仍然信守承諾，明言今年無股權融資計劃。
去年集團資本充足率為11%，按年下跌2.26個百分點，董事長甘為民解釋，主要是提前贖回近十億元人民幣的次級債所致，他預計今年將發行十五億元人民幣的次級資本債，亦會考慮發行優先股，相信能滿足銀行發展需要。
料內銀拓證券成趨勢
甘為民強調，今年內無股權融資計劃，若日後有重大併購或大型投資，不排除會進行股權融資。對於中證監考慮向內地銀行發放證券牌照，他認為，銀行未來會趨向綜合發展，為提升銀行競爭力，銀行發展證券業務是未來發展以及併購方向，料大型銀行會首先獲得證券牌照。重慶銀行主打小微企貸款，佔整體貸款餘額約36.7%，該行資產負債管理部總經理楊昆表示，該業務平均貸款利息約8厘，較行業平均水平高50點子。截至去年底，有關業務不良貸款率為0.85%，按年增0.35個百分點，管理層稱仍處於較合理水平。
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