近日港股投機氣氛熾熱，最經典的莫過於「神股」恩達國際(1480)，忽然被投機者由招股價1.23元，於不足半年內炒高逾80倍至紅底價錢，然後於一個星期內再由高位急插94%。雖然股價已由高位唔見94%市值，惟以周五收市價6.08元計，仍然較招股價升近三倍。
普羅投資者對個別股份的投資價值未必有深入研究，當中部分喜歡參考過去一年高低位作為出入市的指標，若投資者以恩達的歷史高位102元作為參考指標，心理上產生股價已經跌了很多的錯覺，引發內心想入市博反彈的衝動，結果當然正中推高這隻神仙股背後炒家的下懷，成為這次財富轉移過程中的犧牲品。
控制投機注碼 輸光也不肉赤
恩達國際主要從事製造及銷售印刷電路板生意，根本沒有什麼「故事」可以供炒作。這隻股份唯一吸引炒家的「亮點」，在於其IPO公開發售股份只得6000萬股，以招股價計算流通市值只得7380萬元，整家公司總市值亦不過2.95億元。在當時來看，這隻股份的確存在一些投機價值，因為近期港股炒風熾烈，一隻上市公司殼價動輒也要5億元以上。股價及後能被有心人推高至240億元市值以上，則很難用常理推測得出。
要食得盡這類投機股份的升幅，一般的投機策略應該是在股價仍未抵達泡沫水平之前入市，而入市的金額必須控制在即使輸清光也不會覺得肉赤的水平，並抱有買入之後當作沒有買過相關股份的心情，直至相關股份變成牛頭角順嫂也在談論的話題時，才看看是否值得沽貨獲利。假如讀者能緊守上述原則投機，往往會有出人意表的效果。
部分讀者可能知道，我曾經是華富國際(0952)其中一位僱員，連同未被華富國際收購前的寬網年代，前後在該機構工作超過九年的時間，期間曾於2003至2005年間獲發若干僱員認股權。由於認股權證未被行使前沒有持貨成本，僱員很多時會等到股價急升才會行使換股權。我記得我是等到2006或2007年間才全數行使認股權，並於2007年底至2008年初期間沽出大半持股，餘下近半股份本來打算留作紀念。
財不入急門 愈窮愈見鬼
中國傳統理財智慧有云：財不入急門，意思是愈是緊要賺快錢的投資者，不單愈難找到賺錢門路，而且是愈窮愈見鬼。
在華富股價最低迷的時候，我的持股市值跌剩幾萬港元，於這個百物騰貴的年代，這個市值的有價證券，真是唔小心跌都可能唔多覺。2009年那次供股，我亦很乖地參與供股，但事隔不夠兩年第二次供股，由於不想這隻玩票性質的投資超出自己「即使輸清光也不覺得肉赤」的心理水平，我做了有生以來無數錯誤投資決定之中，其中一次最錯的決定，就是放棄了2011年的那次供股。當時的供股價不過是25仙，而最近因為集團出售控股權予民生銀行(1988)的消息，一度令股價急升至2.4元，未計股息都有超過8倍回報。
有跟進本欄作者在其他傳媒的文章，應該知道我是頗為看好未來兩年金融中介人的業務前景，加上這隻持股只佔我個人財富一個極小的比重，雖然華富國際的股價老早已返回2007年的「家鄉價」，我仍然不為所動。事實上，基於我對後市樂觀的判斷，以及證券商向來在牛市將大幅跑贏大市的往績，我曾經有過幾次想向公司的合規部門同事申請，加碼買入華富股份的想法。
不過，作為一個基金經理，我的主要工作是替客戶管理資產，為免麻煩，除了早年供股及放棄供股時出售供股權外，這麼多年來都已有很長時間沒有為自己的持股進行買賣。結果當然是再次錯過了另一次獲利的大好時機。
有些機會不屬於自己 沒有可惜不可惜
有些錢，如果不是你能夠賺的，機會最終還是會悄然溜走，根本沒有所謂的可惜與不可惜，因為這些錢原本就不屬於你的。很多人為了事後回想以為他本來應該可以獲得的利潤，但最終失去了而悶悶不樂，這很可能是世間上眾多蠢事中，其中一件最豬的蠢事。
最近華富連續多次停牌，我的交易員本能告訴我，這家公司或醞釀一些有趣的事情。結果不負所望，三位我所尊敬的前任老闆最近終於為公司找到一主好人家。
民生銀行入主華富的交易，仍然有待兩地的監管機構批准。雖然，我相信這單交易應該「打風都打唔甩」，而我亦深信民生的入主將大大改善華富的業務前景。然而，由於民生入主華富的條件之一，是要華富股東批准其按每股0.565元發行88億至133億股新股(具體發行股數待定)予民生銀行，按復牌後第一日開市價2.2元及擴大後股本102億至147億股計算，其總市值在一夜之間已升至224億至323億元之間，若以當日最高價及最高發行股數計算，其總市值更已升至350億元。
華富大手批股民行 小心市值升過龍
以目前樂觀的市場氣氛看，我認為民生決定上限認購華富國際新股的機會頗大。因此，投資者要有心理準備，華富的總發行股數，將很可能由14億股急升至147億股，以2.4元上限價計算，其市值已拍得住中資證券行本港業界龍頭海通國際(0665)。海通國際2014年盈利是10.2億元，而華富截至2014年9月底12個月的盈利，卻只有3200萬元。我當然知道，我們做投資，應該是向前看，民生入主華富之後，或者會令華富脫胎換骨。然而，海通國際的大股東，是內地其中一家表現最優秀的證券商，而民生卻只是最近才計劃發展證券業務。
當然，由於向民生發行的88億至133億股新股有排都唔會流出市面，而扣除三位主要股東的持股，華富實際流通市值只得大約5.5億股，按周五收市價1.79元計算，市值不足10億元，在當今瘋狂的市，當然不排除可能會被炒家所炒起。
在本知足常樂的大前提下，在無法計得通這盤數的情下，我認為我沒有必要打沒有把握的仗，在復牌當日決定將這個潛在投機賺錢的機會，留給接了我那批股份的買家。(作者客戶持有海通國際)
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