傳聞已久的中港基金互認安排，終於在上週五收市後公佈及落實，而恒指於當日交易時段已經偷步上升469點，連同昨日開市後不久，兩日累計最多升幅剛好達1,000點，但隨即引發獲利回吐，昨日的成交雖然重返2,000億元水準，惟仍然較4月份的高峯期近3,000億元矮了一大截。
由於港股交投有所緩和，對於港股的後向，本欄仍然傾向相信指數將由4月的快牛，轉為慢牛甚至是反覆偏軟的局面。
股海翻波 勿被抬離場
雖然近日港股於高位受阻，二、三線股份的投機氣氛仍然頗為熾熱，而且亦未受近日數隻概念股股價暴跌所拖累，顯示入市的投機買盤，未有散場的跡象。指數在高位徘徊而蚊型股份繼續熱炒的情況，或會維持多一段時間。然而，本欄的忠告仍然是，目前雖然距離派對結束尚有一段時間，但是灰姑娘身上的錦衣華服，到了12點鐘便會化為烏有，灰姑娘要提前作好與王子吻別的準備。
金融市場的時鐘，沒有牆上的掛鐘那麼容易讀得懂，投資者要在市場浸淫一段很長的時間，才會慢慢學懂看金融市場的時鐘。
事實上，即使是最有經驗的投資者，亦只能說出現在是大約幾點鐘，而不大可能具體地指出目前是幾時幾分幾秒。根據本欄多年閱讀金融時鐘的經驗，現在大概仍然是早上11時左右，只是就像這個月的天氣一樣，天空偶然會出現一場黑雨、紅雨，令出街沒有帶雨傘的行人異常狼狽。
在投資市場上，最難預料的，就是這些偶然出現的驟雨。在投資市場，出錯就像食生菜一般平常，但是最重要的，是不要看錯大方向，而若不幸真的看錯了，亦要懂得及時作出修正，因為沒有人能夠負擔得起一次致命的損失，令自己在這場投資的馬拉松賽事中被抬離場。
大股東批股 暫未成風
過去一個月，資金由藍籌股轉往炒作垃圾股及概念股。這些概念股就像馬拉松賽事中，想要盡快拋離對手的衝動一樣，在彈藥充裕的情況下快放一段確實是賞心樂事，但是要笑到最後，這些快放的動作只能偶一為之。
我當然不是說投資者應完全謝絕投機概念股份，因為落得場玩這場金錢遊戲的投資者，沒有必要扮清高。只是如果不想冒被突然抬離場的風險，投機的賭本應控制在一個自己財政上可以負擔得起的水準，而一般的操盤，亦應該以逆市場操作為藍本──市況淡靜時減持現金累積股票，待市況熾熱時則逐步減持股票套現，等待下一個入市時機的來臨。
很多投資者在股市中輸多贏少，是因為自己持倉的注碼，剛好與股市的上落同步──大市越升，越買得凶；市況越跌，越不敢入市。說實在點，此乃人之常情，亦足以解釋了為何股市越升，無論上市公司老闆用極不合理的價錢印幾多的公仔紙，都有人敢接貨；但一到淡市，幾便宜的IPO都很難找到買家接貨。最近開始多了大股東配售舊股套現，幸好暫時仍未成風。
林少陽
以立投資董事總經理
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