港股冷靜期

港股冷靜期8.22出籠 , 涉81隻恒指H指成份股不包括細價股

【本報訊】俗稱「冷靜期」的市場調節機制確定將於8月22日推出，只涵蓋81隻恒指、國指成份股，而8隻期貨的「冷靜期」則會在第4季推出。細價股、創業板股份不在其列，港交所（388）市場科主管李國強指是為防範系統性風險。
記者：黃翹恩

自去年7月拍板推行的「冷靜期」機制，昨日終公佈在8月22日於現貨市場推出。若個股股價與5分鐘前相比，升跌10%（衍生品升跌5%），這口價的買賣盤會被拒絕，而股份亦即時進入為時5分鐘的冷靜期。其間股份可以買賣，但價格限制於參考價的上下10%以內。

若升跌一成　限價5分鐘

5分鐘後股份恢復不限價自由買賣。早、午市各最多觸發1次冷靜期。值得留意的是，即使某指數成份股升跌幅度誇張（例如比昨日收市價高低30%），如果走勢漸進，而非5分鐘之內「閃開」或「閃跌」，亦不會觸發冷靜期。

港交所回溯過去9年數據，只有2007年港股直通車、2008年次按危機時，每月觸發一次。反而去年的大時代、今年初環球股市暴跌，亦未有觸發機制。

被問到為何機制沒納入波幅最厲害的細價股、創業板股份，李國強表示，二三線股波動不會影響大市。反而指數成份股及相關衍生產品中，逾半成交來自程式交易。由於指數之間互相追蹤，波動可產生雪球效應。

據他所知，程式交易不時有短暫錯盤，「雖然波幅唔及美國閃崩」，更應利用冷靜期，決定是否需取消某些買賣指示，「5分鐘之內恒指成份股郁10%，對程式買賣的人，都應該諗一諗」。

港交所對首次演習滿意

他重申交易所絕無強制停牌、停市的意圖，亦不希望過份干預市場。
交易所會向券商及資訊供應商提供系統要求，若股份進入5分鐘冷靜期，系統會自動產生標示以供識別，但不會如停牌般刊發公告。

對於上月28日的首次市場演習，他形容「情況滿意」，而有傳媒發現由觸發至進入冷靜期時，交易曾短暫停止，李澄清電腦系統可即時進入冷靜期，「可能係買、賣爭持，雙方唔願意用呢個限價區間內買入賣出」，市場亦需時消化資訊。至於下次演習將在下周六（11日）進行。

君陽證券行政總裁鄧聲興認同不納入交投少、股價波幅大的細價股，「吓吓都5%停，咁咪好混亂？可能幾十隻股份同一時間停……散戶最驚冇得交易、驚不明朗」。只冷靜5分鐘其實「冇乜嘢做到」。

李國強又表示，現階段無意加入其他股份，若實施後市場有要求，屆時會考慮。 

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/first/20160603/19638834

競價測試　騰訊被嘜高4.5%

今夏新制連環推，7月25日率先重啟收市競價。日前演習時騰訊（700）曾飆高於競價參考價的4.5%，逼近高低5%區間限制，港交所市場科主管李國強表示在演習試驗極端例子「好正常」，正是演習目的。

收市競價暫不准沽空

收市競價涵蓋主要指數成份股、有A股掛牌的H股，及交易所買賣基金（ETF），共500隻股份，現階段不可沽空。

新制下，有別於過往4時正收市，4時正至4時01分將用來計算進入競價時段的參考價（即以往的收市價）。01分至06分（5分鐘）可輸入或更改買賣盤，區間為參考價上下5%，容許取消（抽盤）。

06至08分之間，只接受輸入，不可取消或更改。08分至10分之間，系統會按配對到最多成交的價格去配對買賣盤，亦會隨機決定收市時間。

李國強認為，有助防止「嘜價」重演。收市競價曾在2008年推出，但滙控（005）被大戶「嘜」低至33元收市，市場譁然，草草10個月已鳴金收兵。

新制推出6個月後將檢討，或擴展至所有股票和基金，並考慮允許沽空。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160603/19638839