買掛鈎存款先學竅門

賺高息非保本「唔係靠投機」

打工仔儲落的辛苦錢，要在超低息時代跑贏高通脹，確實傷腦筋。不少銀行為「息誘」客戶，爭相推出「高息存款產品」，標榜有逾十厘回報，吸引力遠超一般定期存款。但這些產品的回報與風險成正比，並非百分百保本，即投資者隨時要損手離場。專家建議市民寧缺勿濫，購買前必須衡量自身風險承受能力，掌握相關的投資技巧。
記者：李芳芳

浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才指出，所謂高息存款產品，通常是結合存款和期權的合成產品。

存款可產生利息，銀行會使用該利息或該筆資金中的小部份，買入一項掛鈎相關資產的期權；與期權莊家對賭後的輸贏，將直接影響產品回報。常見的掛鈎資產，包括外幣或股票。

滙豐零售銀行及財富管理業務香港區財富管理業務發展主管傅偉民表示，從銀行操作層面，若掛鈎的資產是外滙，客戶購買產品時，會與銀行協定一個滙率，以港元掛澳元為例，釐定日時的滙價，等於或高於所預測的滙率，就可賺到高息。客戶在購買前已清楚知道，最終只有兩個結果：客戶一是得到已列明的利息回報加本金；或者要以高於當前滙水「接貨」，即取回按協定滙價兌換成的掛鈎外幣。

要有技巧　先預測滙率

放大圖片

他強調，產品適合對外滙市場走勢有一定認知的投資者，「並非靠投機，而是要懂得運用技巧及預測滙率走勢，來達到目標回報。」

外滙掛鈎存款的回報率是與風險成正比，麥萃才說，這考驗投資者對外滙市場變化的眼光，由於外滙市場每時每刻都可能有較大變化，銀行並無一個可供參考的值博率來計算賺蝕幅度，合理水平通常可高達 10%至 20%，「一般不會輸晒，除非所掛鈎的外幣貶值至零，或者銀行倒閉」。

基本上，所有銀行都提供高息掛鈎存款產品，銷售的風險級別大多評定第 2至 3級，其中花旗香港較進取，評為最高 6級中的第 2級，適合保守型以上的投資者；交行香港則相對保守，定為第 4級（最高 5級）。

資金鎖死欠靈活性

放大圖片

浸大財務及決策學系副教授麥萃才指，無論產品風險高低，投資前必須對產品有足夠認識。

與外滙直接比較，傅偉民表示，外滙掛鈎存款目標回報是以持有港元資金為主的前題下，通過捕捉外滙走勢來賺取高息，適合不介意接貨的投資者，並能接受該筆資金鎖死一段時期，因為基本上是不能提前取回。

至於外滙本身可在特定價位即時買賣，其靈活性更高，適合有使用外幣實際需要的投資者，如外遊及子女在海外讀書等。

值得注意是，兩位專家均特別指出，無論產品風險高低，投資前必須清楚知道自己可承受風險的能力，以及對產品有足夠認識，「就算是百分百保本的產品，唔識都唔應該買！」

掛鈎外幣看三大因素

要投資外幣掛鈎存款，新手應如何駕馭風險及賺取預期的回報？
滙豐零售銀行及財富管理業務香港區財富管理業務發展主管傅偉民指出，回報取決於外幣市場波幅、存期及掛鈎外幣的存息三大因素。一般而言，市場走勢越平穩，風險及回報越低；相反，波動性大，接貨風險加大，回報亦相對高。以港元掛鈎澳元、兩星期存期為例，潛在年利率可介乎 3至 13厘。

自行決定協定滙率

放大圖片

滙豐傅偉民指，降低接貨機會的最保守做法，是將協定滙率設得遠低於目前滙率。

較目前滙價一般最多 200點子的上下波幅內，投資者可自行決定協定滙率，即預測滙價。綜觀投資者一般做法，大部份客戶將協定滙率設定略低於目前滙價，結算滙價有更大機會高於協定滙率而賺到利息；或者將協定滙率設於可接受的價位，即使到期時跌穿協定滙率，仍能以可承受的預定滙水接貨。
為降低接貨機會的最保守做法，是將協定滙率設得遠低於目前滙率，增大結算滙價高於協定滙率的機會，但同時所得利息亦會較低，虧損可能會擴大。
簡而言之，面對越穩定的外滙走勢，投資者越容易賺取利息；相反，在外幣滙率波動較大時，直接參與外滙買賣，能更好賺取升跌之間的差價。

浸大財務及決策學系副教授麥萃才表示，投資初哥一般可參考過去兩至三年滙率走勢，來預測接貨的風險。但提醒投資者，雖然接貨只是賬面上的虧損，但其後外幣仍會持續升跌，要把握止蝕時機，否則或加大虧損幅度。

至於今年外幣走勢，星展香港環球金融市場高級副總裁王良享認為，因經濟增長放緩，亞太區貨幣兌美元會轉弱，但相信今季走勢仍可與上季持平，不會出現大幅貶值。即使是受減息氣氛困擾的澳元，料今季滙價仍可平穩徘徊於 1至 1.08兌 1美元。

留意實際定盤日子

放大圖片

另外，幾乎每間銀行都有出售該類產品（見表 1），提供的存期普遍由最少 1星期至 6個月，入場費介乎等值 5000美元（即 3.9萬港元）至 10萬元。

傅偉民提醒，比較同類產品時須特別注意，每間銀行設定的實際定盤日子（ Fixing date）及交收日期（即過數日）都有不同，不同時刻的滙率及計息的實質日數，都影響最終回報。「除非於同一時間購買，否則很難簡單比較兩間銀行的同類產品。雖然同樣標榜利息有 10厘，但計算出來的實際回報可有很大差異。」

要 100%保本　不如買 iBond

未必每個投資者都願承受較高的投資風險，於是銀行有為風險承受能力較低的投資者，提供保本性質的掛鈎存款產品。但專家指出，該類產品的一般回報不太吸引，倒不如敘造有保證回報的通脹掛鈎債券（ iBond， 4208），或者較高息的外幣定期存款。

所謂保本掛鈎存款，浸大財務及決策學系副教授麥萃才表示，銀行為確保百分百的本金，只會根據產品開立時，所掛鈎外幣假設作如 1年定存可得的利息，用來買入一個相關期權來提高潛在回報。投資者則要鎖死一筆資金，所承擔的風險是僅最低回報，甚至零回報，故所得回報自然不會太高。

與不保本的外幣掛鈎存款不同的是，保本掛鈎存款的年期較長，其協定滙率一般只能由銀行釐定。

有出售的銀行相對不多，銀行通常將該類產品的風險，評定為最低的第 1級。中銀香港的保本投資存款可為客戶度身訂做，但最低投資金額須 400萬元，遠多於「製成版」的入場費 5萬元。

直接敘做外幣定期

放大圖片

不過，目前澳元和紐元仍屬高息貨幣，直接敘做定期存款已可享幾乎無風險的高息（見表 2）。

其中，花旗香港的 7天澳元定存有 11厘，但須以 10萬港元或等值美元兌換為澳元；渣打銀行的 1年定存澳元新資金則享 4.6厘。

另一無風險投資，是年中將加碼推出的 100億元 iBond，保證回報有 1厘；按渣打亞洲區高級經濟師劉健恒預期本港今年全年通脹率約 3.5%，即潛在回報達 3.5厘。