CVC 超筍交易益城電(01137) 免20年租用寬頻網搞電視

有電訊「魔童」之稱的城市電訊(01137)主席王維基今次之所以「忍痛」割愛,連「親生仔」都賣,同電訊資產「say good bye」,無他,因為由有「紅籌之父」之稱,被視為城中首富李嘉誠的「打手」梁伯韜坐鎮的私募基金 CVC 是次提出的條件實在吸引及優厚。

CVC 是次出價合共50.12億元,較城電停牌時的38.45億元市值,有30.35%溢價,而且城電還是只賣電訊資產,其他媒體業務並不包括在內;單看作價,已可看出 CVC 的出價不低,若再看其給予城電的優厚條件,就更無話可說。

據城電的通告指,交易完成後,香港寬頻(已出售的電訊資產),向城電授出不可剥奪的使用權,允許城電自完成交易起計20年內,免費使用香港寬頻若干網絡,並預期,不可剝奪的使用權將為餘下業務制作免費電視節目服務的香港主要分銷渠道;言則是可讓城電日後取得免費電視牌照後,免費透過香港寬頻傳送服務。

現時,城電旗下寬頻電視提供多條頻道,包括新聞、電影、兒童、成人等,而其向政府申請免費電視頻道時則指,啟播時會營運12條本地免費電視節目服務頻道,由於頻道數目不少,故城電獲香港寬頻免費傳送電視節目實在大手筆。

城電要在甚麼情況下才要向香港寛頻支付費用?通告稱,若城電要求香港寬頻擴大不可剝奪的使用權覆蓋的香港寬頻網絡,有關涉及的費用才由城電承擔。據城電年報指,其光纖網絡已覆蓋多達194萬戶,相當於香港住宅用戶80%以上,故有業內人士指,城電要香港寬頻額外增光纖網絡覆蓋的機會不大,即使要,花費亦有限,CVC 實際是免費為城電提供傳送電視服務。

該業內人士稱,寬頻傳送服務有價,CVC 既出高溢價買城電電訊資產,又要免費讓其透過其網絡提供服務,顯然,這項交易對城電來港屬超「筍」,這絕非梁伯韜一貫交易作風,哪 CVC 為何如此「蝕底」?

市場隨即揣測,李嘉誠的「打手」梁伯韜是次出手,或是為李家進一步壟斷本港電訊市場有關;皆因現時李嘉誠透過和黃(00013)直接持有和記電訊(00215);其子李澤楷則持有香港電訊信託(HKTT)(06823),再加上梁伯韜買入香港寬頻,這樣李家便順利變相持有大部分本港固網資產,市民已近乎無選擇餘地,這點在傳媒行業已有跡可見。
但亦有基金經理相信,CVC 買入城電的電訊資產,可能只是「人頭」角色,不久將會轉售給內地的真正買家,其中國營電訊企業呼之欲出,畢竟當年,中國移動(00941)都是不計成本,以招股價(被指出價高)將華潤萬眾收購及私有化;另有基金經理估計,CVC 或許會將香港寬頻(電訊資產)重新包裝再上市,屆時叫價可更高。

城電是次出售電訊資產,要取得股東會通過才能落實,至於城電要取得新成立的通訊局批准,則等待回覆。