轉貼文章: 攻守兼備股份

編按:作者邵玉鳴為大華繼顯(香港)高級技術/量計分析師，擁有超過12年技術分析經驗，並持有特許另類投資分析師(CAIA)及特許技術分析師(CMT)資格。他將會逢周四為信網撰文，跟讀者分享他在技術分析、量化分析的心得。

現金股息對投資者來講是有吸引力的，因為即使市場情況不佳，現金股息也能夠保證為他們帶來一定的收益。

根據股息收益率來選取股票可以挖掘出那些價值被低估且風險小的股票，當然前提是這些股票的股息 支付是可以保證的。

但是，如果僅僅簡單的採用一個絕對門檻篩選股票的股息收益，往往又會錯失投資機會。市場情況不佳時，投資者往往會發現很難找到滿足他們最低要求的股票，這樣他們也只能手持現金而錯過好的投資機會。

另外，採用絕對股息收益率水平去選擇股票，往往會選出那些有高股息收益率傳統的行業，如公共事業板塊。換句話說，這種選股方法選擇到的很有可能是很多比較成熟但是缺乏增長的行業。

股息支付的安全性是可以用某些指標去衡量的。股息支付比例應該是最常見的指標之一。一般而言，股息支付率越低，股息的支付就越能有保障。股息支付率如果高於50%的話，那麽這往往是一個需要警惕的標誌。

歷史經驗證明，那些具有高收益率和低支付率的股票，往往表現要優於那些收益率低但支付率高的股票。較低的股息支付率水平為公司的股息支付提供了一定的緩衝空間，當公司的淨利潤減少時，公司不需要削減股息的支出。

這背後的邏輯是收益率較高且支付率較低的公司，更有可能將來保持股息支付的傳統。較為保守的投資者往往出於持續性和對抗通脹的考慮選擇這樣的股票。

茲列出恒指、H股和紅籌股中，收益率較高、支付率較低的股票8隻股票；推薦收益率與支付率的比值較大的股票。

表列的股份，一致預期收益率均高於4%，一致預期股息支付比例小於40%。