轉貼文章 ~ 約翰．柏格 : 毋須喪炒1球也能滾出 760萬

• 撰文： 馬健彰

• 「股神」巴菲特是很多人的偶像，其投資哲學亦成為許多投資者的「聖經」，但原來股神心中也有一名英雄，他就是被譽為「指數基金之父」的約翰．柏格﹙John Bogle）！

• 獲《財星》雜誌評選為投資界四大「20世紀巨人」之一的約翰．柏格，其投資方法一點也不複雜，明言散戶只要安安份份買入表現與大市掛鈎的指數基金﹙Index funds﹚，就算每年回報率「只有」7%，但借助複利的威力，100萬元的本金，30年後已能滾存到761萬元，升幅達到661%！難怪股神也稱︰「我認為最好的投資，就是長時間持續地買入低成本的指數型基金。」
• 股票市場，許多投資者自認英雄，一心以為能夠跑贏大市，每年賺取2成或以上的回報，倒不如先聽聽John Bogle的投資哲學吧！

股神心中的英雄－－約翰．柏格，曾獲得過《財星》雜誌評選為投資業界四大「20世紀巨人」之一。（Vanguard Twitter圖片）

心法一、㨂中好股    猶如草堆中找一根針​

所謂指數型基金，其持股組合是完全根據某一市場指數的投資組合而變動，目的是為了要達到與該指數相同的收益水準，如香港的恒指、美國的標普500指數；由於指數型基金屬於被動式投資，毋須經常換股，所以基金管理費和交易佣金會比其他積極管理的基金低。

換言之，買入指數型基金，等於買入「大市」，省卻了揀選個股，自行建倉的功夫，一如柏格所說︰「與其在草堆裡找一根針，不如將整個草堆都買下來！」他的理由是，在股價爆炸性增長之前，投資者其實很難事先找到市場上隱藏中的「寶藏」，如Google，Apple或Twitter，而且又有下錯股的風險。因此，柏格建議投資者應該忘記在草堆中找尋細小的「針」（個別股票），而是整個草堆（指數基金）買下，優點是對整個市場或行業進行投資，可以減少揀選個股的風險，表現與大市同步。

中大碩士課程兼任講師黃元山亦認同柏格的說法。他以facebook做例子，在盈利增長擁有爆炸性增長之前，往往都被大市及普通投資者所忽視，所以投資者都極難預先在市場上尋找機會。當盈利出現大幅增長過後，投資者就會錯過回報率最高的時期進行投資。

約翰．柏格提醒投資者不要抱有「快速變得富有」的幻想，同時投資者應明白「複息」的威力助你成富翁。（Vanguard Twitter圖片）

心法二、股市有回歸平均值的特性

約翰．柏格指出，回顧上個世紀﹙1901年至2001年﹚的美股市場，每年實際回報率（經通脹調整後）平均為6.6%，但過程中每年的回報表現卻十分極端，10年期回報率最高可以達到15%，但也有時段的回報率低至2%以下，甚至是負數。

不同時期出現不同的回報率，部分原因是經濟周期中，會有經濟繁榮和蕭條，影響到股市波動。另外，投資者情緒亦是另一個因素，有時候投資者的「貪婪」導致他們對股票估值估得過高，但有時候「恐懼」又引致他們用很悲觀的眼光來為股票做估值。外圍經濟及投資理非理性情緒的結合構成股市回報。

經濟表現反映於投資回報（盈利和股息）中，投資者情緒則反映在投機回報之中（影響市盈率的變動）。約翰．柏格指出，在統計的一個世紀，實質投資回報為6.5%，佔了市場回報6.6%的絕大部份，而投機回報只有0.1%。柏格指出，投機回報短期內推動市場，但長遠投資回報才是關鍵，所以即使有時股市大起大落，但最終建基於經濟現實，有回歸平均值的特性。

約翰•柏格指出，長遠而言，經濟表現決定投資回報，而非投資者情緒。﹙路透社﹚

心法三、「時間是你的朋友」

另外，柏格提醒投資者「時間是你的朋友，衝動是你的敵人」。他建議個人投資者應遠離因衝動而出現的投資，因為投資者不可能從每一筆交易都有錢賺，過於魯莽的決定會招致損失。柏格建議投資者每次都要做足功課，而不是一次過大手入市購買股票。

黃元山指出，香港人平時生活繁忙，未必有太多時間追蹤股票，相反指數基金不用花投資者太多時間，投資回報及處理時間均容易打理。

約翰•柏格其中一本成名作，譯名《買對基金賺大錢︰人人都能成為投資贏家》。（Matco Financial Twitter圖片）‏

心法四、每年回報率7.5%已夠　「複息」威力助你變富翁

不過，柏格提醒指數型基金不會令投資者「一夜致富」，投資者也不要抱有「快速變得富有」的幻想。

他表示，指數基金年回報率為7.5%是長期合理的水平，如果計及複式利率（ Compound Interest）的威力，回報可以很可觀。舉例來說，如果你30歲投入100萬元本金，年度回報達7%，複式計算10年後已累積至197萬元，到你60歲時已滾存到761萬元！如果年度回報達12%，10年後已累積311萬元，30年後更去到3,000萬元！切記︰「時間是你的朋友！」

難怪科學泰斗愛因斯坦曾稱︰「複利的威力遠大於原子彈！」

心法五、指數基金跑贏絕大部分股票基金

約翰•柏格不單止在理論層面，在實際層面也有統計支持「刺蝟」（指數基金）也可以打敗狐狸（基金經理），主要因為基金經理收費太貴。

他將標準普爾500指數基金與1970年市場上355隻大型股票基金的回報率進行比較，並在2006年為「截數日」。統計發現，在1970年市場上的355個股票基金中，經過36年後，只有24隻基金（6.8%）較標普500指數有超過1%回報率，其中只有9隻基金（2.5%）超過標普500指數至少2%的回報率。數據就反映，股票基金能夠跑贏指數基金只是非常少數，只要指數基金的投資期有足夠時間長度，回報率就可以比大部分主動型股票基金為高。

全文：http://bit.ly/2q3GBmd