轉貼文章 ~ 股榮 : 恐慌指數跌穿10 股市會冧？

衡量美股波動性的恐慌指數(VIX)昨晚跌穿10關口，急挫7.9%至9.77，為93年底以來的23年新低。

VIX指數見新低，反映市場風險胃納高，情緒高漲推動指數迭創新高。統計過去24年VIX數據，指數穿跌10整數位，曾出現過十次(計及昨晚)，而跌穿十的日子，集中在兩段時間： 93年12月底至94年1月底，另一次是06年11月至07年1月。

恐慌指數新低，固然是市場氣氛高漲，市場不相信有危機殺埋身。但換轉另一角度，亦是大調整前夕的一大訊號。

94年1月底，VIX仍然處於10超低水平，但到了2月4日，聯儲局出其不意將短期利率提高0.25厘，一個月後美國錄得強勁就業數據，加劇資金撤出債市，當年美國共加息7次，短息倍升至6厘，長債價格大跌一成，被稱為債市大屠殺。1994年1月28日，VIX再穿10，見9.94，而美股當年1月31日率先見頂，逾兩個月間調整近一成。港股同期亦於約萬二點見頂，三個月內調整了超過三成。

94年格老突然加息，與今年儲局事先張揚先加息、後縮表的做法不同，估計就算6月份再加息，對市場的衝擊，應該不會如94年的災難。

至於另一段VIX超低期，06至07年，以07年1月底VIX跌穿10，而港美股市約八個月後(07年10月)始見頂，以時間推論，估計兩地股市距大幅調整，應該還有起碼半年時間。至於年尾可能觸發大調整的誘因，估計離不開兩個：中國因素以及儲局縮表的不確定性。