許沂光 ~ 地產金融旅遊齊走下坡

本港經濟有三大支柱：地產、金融及旅遊。三大支柱2013年展望並不樂觀，因此，港股可能有回吐壓力。

本港樓價已見頂

有關本港樓市的走勢，筆者2012年9月27日在本欄指出：「樓市進入瘋狂狀態，是當前本港最熱門的話題。2012年9月5日筆者舉辦了一個小型研討會，邀請施永青及曹仁超向39位與會的財經界朋友，發表有關樓市的演講。曹仁超說本港樓價沒有下調空間，施永青當日則指出本港樓市有調整壓力，但調整幅度可能只有4%至5%。筆者看法比較悲觀。樓價飛升影響民生，必須正視。」

2012年10月26日特區政府推出冷卻樓市措施，並且積極增加供應，樓市泡沫應聲爆破，本港樓價的B浪反彈已經見頂，C浪將會以五組浪下跌（見圖一）。

此外，值得注意的有以下三點：

第一，明年有三萬新盤可售，創五年新高；
第二，中原集團創辦人施永青估計整體樓價可能跌10%至15%。
第三，美聯集團主席黃建業說：「買家印花稅太辣，將淘汰三成代理。」

金融業正在縮減

本港金融業方面，整體業務正在縮減，加上過份依賴地產業務，2013年的經營環境料比較困難，恒生指數金融股分類指數的表現會比恒指為弱。

以月線圖分析，2007年見頂以來，A浪及B浪已經運行完畢。C浪的（2）浪已屆尾聲。C浪的（3）浪即將帶領金融股急跌（見圖二）。

另一個值得留意的問題是：本港銀行存款大部份是儲蓄、往來及三個月定期存款，期間比較短，但銀行持有的資產卻為中長期債券及長期樓宇貸款，涉及「借短貸長」的風險。倘若短期利率急升，銀行盈利可能受到影響。

環球經濟可能再陷入衰退，詳見本欄12月20日的分析。因此，本港旅遊業的增長可能放緩，甚至倒退。

總結：2013年本港的地產、金融及旅遊業都可能走下坡，股市看淡。

免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。

本港樓市B浪見頂

波浪理論分析，本港住宅樓市的B浪反彈已經完結，C浪將以五組浪向下調整，見附圖。
事實上，在B浪的上升過程，成交量遠遠低於1997年前後的活躍市況，符合B浪的性格。此外，最近《經濟日報》報道的3項資料，值得注意：

第一，明年有三萬新盤可售，創五年新高；
第二，中原集團創辦人施永青估計整體樓價可能跌10％至15％。
第三，美聯集團主席黃建業說：「買家印花稅太辣，三成代理將淘汰。」

總結：本港樓市B浪反彈已經完結，C浪的調整幅度可能比較深。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。

許沂光