27/7/2012

期指低水３０點。


初步阻力位仍於20天線(19344 )。

恒指本周累跌366點 或 1.86%。

西班牙上季失業率達24.6% 創36年新高

西班牙國家統計局公布，當地第二季失業率升至24.6%，高於第一季的24.4%，創1976年以來新高，但略低於市場預測的24.9%。
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希臘讓歐洲進退兩難

來源:華爾街日報/Matina Stevis/Gabriele Steinhauser
日期:2012/07/26 12:53

有“三架馬車”之稱的歐盟委員會(European Commission)、 歐洲央行(European Central Bank)和國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)的督察員已於本週抵達希臘﹐他們此行的目的是揭露希臘幾個月來的政治動蕩已經讓這個國家在多大程度上偏離了救助方案的軌道。

這些專家將在9月份向歐元區成員國政府匯報調查結果﹐隨之而來的將是一場緊張的磋商﹐其間希臘在歐元區的命運可能被一錘定音。

歐元區決策者們不外乎有以下幾種選擇﹕強迫希臘進一步削減開支﹐同意向希臘提供更多救助資金﹐或是對所持希臘債務進行減記﹐只不過這次風險更大而成功的幾率更小。強迫希臘實施更多財政緊縮意味著希臘經濟將遭受更大的懲罰﹐更何況一些歐元區政治首腦對希臘的態度變得越來越強硬。


這就使希臘退出歐元區成為第四種選擇。

據熟悉希臘問題談判的一位歐元區高級政府官員表示﹐現在的當務之急仍是避免希臘退出歐元區﹐不過這種可能性正得到越來越多的關注﹔因為說到底﹐這是希臘最後的機會。

即便希臘的改革計劃沒有因為兩輪凸現內部分歧的大選而陷入癱瘓﹐希臘政府未來仍面臨巨大挑戰﹐該國經濟萎縮幅度超出預期更是讓改革任務難上加難。

為了履行3月份在第二次救助計劃下所做的承諾﹐希臘政府必須通過削減大約115億歐元（合139億美元）的開支來完成2013年和2014年的預算目標﹔同時還要設法增加30億歐元的稅收並進一步縮減30億歐元成本。

此外﹐一位希臘高級官員表示﹐希臘在政局陷入動蕩的幾個月里因為徵稅工作陷入停滯而損失了20億至40億歐元的收入﹐政府因此需要削減相當於全年經濟產出近十分之一的成本。

該官員稱﹐國際三方機構作出的首輪評估很讓人沮喪。他還表示﹐對希臘最近幾個月財政狀況的最終評估結果不太可能在9月份之前出爐。

“三架馬車”與歐洲政府試圖建立的共同戰線已經出現裂痕。德國和芬蘭的政客們表示﹐他們不會返回國會為希臘爭取更多救助資金。IMF在最近發表的報告中則指出﹐歐洲央行應減記其持有的希臘債券。但歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)對此表示反對。

歐洲央行週三宣佈停止接受希臘國債作為短期貸款的抵押品﹐迫使希臘銀行業轉而從本國央行獲取流動資金。

倫敦智庫歐洲改革中心(Centre for European Reform)資深研究員Philip Whyte表示﹐一說起“三架馬車”﹐人們總是把它們想成鐵板一塊﹐但他開始懷疑是否有分歧存在。

不過﹐歐元區和IMF還是要在初秋時就下一步的行動作出決定。如果希臘停止向今年早些時候拒絕參與大規模債務重組的私營部門債權人還款﹐應該能夠節省一筆開支﹐這部分債權人現在持有超過50億歐元的希臘國債。再加上歐洲央行把更多的希臘債券收益用於援助希臘﹐或可彌補近幾個月來的收入缺口。

但這不足以讓希臘起死迴生﹐希臘總理薩馬拉斯(Antonis Samaras)此前預測希臘經濟今年將萎縮7%以上。同時﹐面對國內反對財政緊縮的忷忷民意﹐新選出來的希臘議會也不得不有所顧忌﹐所以很難確保希臘在未來幾個月信守承諾。

瑞士高等國際發展研究院(Graduate Institute of International and Development Studies)的國際經濟學教授Charles Wyplosz表示﹐希臘不是獨裁國家﹐是真正的民主國家﹐讓國民做出太多犧牲是不可能的。

歐元區其他國家也沒有多少興趣向希臘作出更多讓步﹐這些國家當中有許多自己也陷入了麻煩。如果給希臘更多時間削減開支﹐就意味著需要向希臘輸送更多援助貸款﹐希臘的債務負擔會因此進一步加重。

IMF也會面臨問題。IMF的規章制度不允許該機構向債務負擔不可持續的國家提供幫助。歐元區或許可以減記救助貸款﹐或是給希臘更多時間還貸並降低貸款利率﹐但這類舉措很可能不得人心﹐特別是在北歐國家。

上文提到的歐元區政府官員稱﹐形勢已經再明顯不過﹐就算是多給希臘1歐元﹐在許多成員國也是很難獲得議會批準的。