美股在2009年3月見底回升，但成交量持續下跌，反映只是虛假的B浪反彈。2013年4月29日標普500指數收市報1593.61，再創收市新高，可惜成交量比50日平均值低21%，進一步證明美股並非處於新的上升浪。
5月下旬急跌機會大
究竟美股會在甚麼時刻回頭下跌？以下從時間的角度探討：
第一，以季節性周期分析，5月至9月美股的表現較差。2012年4月30日筆者在本欄指出：「5月沽貨離場（Sell in May and Go Away）這個季節性周期，幫助美股投資者經年累月地獲取暴利，不容忽視。倘若將美股的投資者分為兩個陣營：
第一，A，5月1日買入，9月30日沽出；
第二，B，10月1日買入，4月30日沽出。兩者同時在1945年開始以100美元投資S&P500的股票。67年後計算，B陣營投資者盈利累積至9,329美元，而A陣營投資者只有99美元（見附圖）。」
第二，今年有三個「佩爾斯時間窗」，可能是美股急跌的時刻。「佩爾斯時間窗」重點有：
第一，以日食為中心點；
第二，日食前後六星期同一時間出現滿月及月食，稱為計算基礎或X點；
第三，X點前六日及後三日（自然日）便是「佩爾斯股災時間窗」。
2013年日食及月食的日期（見附表）。依照上述原則推算，2013年便有三個「佩爾斯時間窗」，分別為4月20日至29日、5月19日至28日及10月13日至22日。佩爾斯強調，「佩爾斯時間窗」不一定觸發股災；但倘若有股災，極可能在這個時間窗內出現。上述第一個時間窗已安然度過，但5月19日至29日美股急跌的可能性極大。
第三，2013年6月26日至7月20日是水星逆行周期，行星（包括水星在內）逆行，主要是一種視差現象。從地球的角度看，遠處的行星雖然也是依循橢圓形的軌道圍繞太陽公轉，但由於地球與行星的運行速度不同及觀察的角度持續變動，致使行星於某段時間內出現倒行（逆行）的情況。水星每年逆行三至四次，每次維持20至28日不等。根據過往經驗，港股的股災，多數在水星逆行期間發生。恒生指數在1973、1974、1987及1989年水星逆行期間都出現急跌的情況，下跌幅度由27%至44%不等。此期間必須留意港股的變化，以免招致損失。
商品弱 股市多跟跌
此外，商品指數已由近期高位下跌11.5%，過往歷史顯示股市多數跟隨下跌。歐美日政府債台高築，股市近期反彈只是虛張聲勢，有關圖表，請參考筆者4月29日在個人微博發表的「Unfavourable Seasonality」。（http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940101jkbj.html
）
總結：美股的虛假B浪已到了尾聲，5至9月急跌的可能性高唱入雲。免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
）總結：美股的虛假B浪已到了尾聲，5至9月急跌的可能性高唱入雲。免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
許沂光
圖表分析員
根據美國聖路易聯邦儲備銀行的統計數字，美股每年五月至九月例淡。倘若將美股的投資者分為兩個陣營，A的投資期間為9月30日至4月底；B則由4月30日至9月底，兩者的投資回報有如天壤之別，見附圖（一）。
2008年5月1日至9月底道指急挫，進一步證明五月後美股例淡的傳統，見附圖（二）。
此外，商品指數已由近期高位下跌11.5％，過往歷史顯示股市多數跟隨下跌。歐美日政府債台高築，股市近期反彈只是虛張聲勢，有關圖表，請參考筆者在個人微博4月29日發表的「6-Month Unfavorable Seasonality Period Approaches」http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940101jkbj.html。
總結：西方已發展國家（歐洲、美國及日本）債台高築，股市反彈過後將會急跌，五月至九月是危險的時刻。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
曾淵滄專欄：阿爺暗示你信不信
圖表分析員
五月至九月例淡
02/05/2013
根據美國聖路易聯邦儲備銀行的統計數字，美股每年五月至九月例淡。倘若將美股的投資者分為兩個陣營，A的投資期間為9月30日至4月底；B則由4月30日至9月底，兩者的投資回報有如天壤之別，見附圖（一）。
2008年5月1日至9月底道指急挫，進一步證明五月後美股例淡的傳統，見附圖（二）。
此外，商品指數已由近期高位下跌11.5％，過往歷史顯示股市多數跟隨下跌。歐美日政府債台高築，股市近期反彈只是虛張聲勢，有關圖表，請參考筆者在個人微博4月29日發表的「6-Month Unfavorable Seasonality Period Approaches」http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940101jkbj.html。
總結：西方已發展國家（歐洲、美國及日本）債台高築，股市反彈過後將會急跌，五月至九月是危險的時刻。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
曾淵滄專欄：阿爺暗示你信不信
4月29日，《人民日報》海外版罕有發表兩篇文章談股市，一篇題為「唱空中國的偏見與不見」，另一篇更露骨直接，題為「股市『熬人行情』還會持續多久」，兩篇文章同時指摘近日外資大行及評級機構唱淡是別有用心與偏見，文中甚至詳細解釋近日被指為負債纍纍的鐵道部實際上資產雄厚，只是因為資產值從來沒有重估，才顯示出負債比率高的假象，同時也指出地方政府的債務是投資，而不同一些歐洲國家那樣超前消費。
過去幾天，中國A股因黃金周而停市，4月26日滬綜指收市時是2177點，再次跌破2200點的心理關口，4月29日《人民日報》這兩篇文章似乎在暗示中國A股已經跌過龍，同時指出「未來會走出一輪較大行情」，暗示是很明顯的。現在，問題是你信不信《人民日報》的暗示？《人民日報》的確很少談論股市。4月29日為甚麼會同一日發表兩篇文章談股市？的確耐人尋味。
投資者信心正恢復
今年3月全國人大會議後，國務院改組，鐵道部被撤消，改組成鐵路總公司成為商業機構，我估計這家鐵道公司將來一定會到香港上市。過往，鐵道部是政府部門，火車票不論旺季淡季皆一樣，造成春運旺季買不到票，黃牛票盛行，估計將來旺季會加票價。
前一陣子，當港股仍處於低位調整期，我多次建議大家不要過早撈底，不妨等2日線升穿19日移動平均線才入市。4月22日，2日線首次看齊19日線，4月24日正式升穿，投資者的信心應該是在恢復中。
隨着市場氣氛的好轉，外資大行也不再唱淡，開始力捧個別股票，而且效力強大，報告一出，受捧的股票即刻大升。但是，想追貨並不容易，因為往往一開市就爆升。
曾淵滄
大學教授
大學教授
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