渾水式受襲股 九成業績走樣

研究機構渾水近日自爆沽空渣打集團（2888），重燃市場對沽空機構的憂慮。翻查紀錄，過去兩年共約14間本港上市公司，遭不同機構或匿名消息突襲，當中九成企業被狙擊後公佈的業績大走樣。分析相信，大市目前向下炒水位不多，沽空機構再大舉出手機會微，惟「股票市場上冇話死錯人」，受襲股宜避之則吉。

永暉泰凌增長變巨虧

渾水約兩年前一份狙擊美國掛牌的嘉漢林業報告，掀起民企風暴序幕，其後沽空報告如雨後春筍般冒起。粗略統計，本港中招上市企業約14間，全數為中資股，12間牽涉數據造假質疑，業務遍佈內房、資源、醫藥及零售等（見表）。

翻查受襲股份業績，只有青蛙王子（1259）經得起考驗，2011年及12年純利維持約三成增長，其餘13家業績嚴重走樣，其中2間延遲公佈業績、8間純利由可觀增長變倒退或虧損。最誇張例子有永暉焦煤（1733）及泰凌醫藥（1011），分別由2011年的13%及82%的純利增長，變成去年大幅虧損，前者流動現金更減三成、短債卻急升1.7倍。

獨立股評人黃偉康認為，這現象反映沽空機構當年的報告是看準時機，「好多公司早兩年用應收賬同借貸谷大盈利，沽空機構睇現金流就推算佢哋唔捱得幾多季，報告出嚟效果就大。」

焦點股份如恒大地產（3333），由原來發盈喜變成業績倒退兩成。2011年一度傳遭渾水狙擊的雨潤食品（1068），2010至11年業績由升轉跌，去年更開始見紅；中聯重科（1157）繼去年盈利倒退後，今季更發盈警，盈利勁挫七成。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪認為，受狙擊股份通常基本面脆弱，「如果買中就最好走咗先，亦都無謂撈底，股票市場上冇話死錯人」。黃偉康認為，市場向下走空間不大，估計沽空機構未必會再大舉出擊，但提防部份現金收益與盈利增長不成正比的企業，大有機會在市況回歸暢旺時，再成狙擊目標。

【傷亡慘重】

過去兩年受研究機構狙擊的股份中，當中七成股價至今仍未翻身，以首批受襲股份最傷。
按統計，2011年中，母公司受渾水質疑造假的綠森集團（094），以及當時傳受渾水狙擊的雨潤食品（1068），分別累跌近八成及七成，緊接為2012年初受襲的永暉焦煤（1733）及人和商業（1387），分別累跌65%及四成。

14隻相關股份中，中金再生（773）及超大（682）兩隻股份即時停牌，累跌超過四成的亦有4家公司，當中2家牽涉渾水。

然而，近年發表的報告影響力相對較細，尤其受匿名信狙擊的上海醫藥（2607）及青蛙王子（1259），股份短線受壓後大反彈，至今分別倒升三成及四成。

記者：林　靜