美股vix 指數

大戶看好後市 VIX期貨成交急增

2012年3月5日

【明報專訊】美股近月升勢凌厲，道指上周曾一度收市企穩在萬三點之上，但反映市場波動的芝加哥期權波動指數(VIX，俗稱「恐慌指數」)期貨的成交量上月卻創歷史第二高。不過這回並不是因為市場恐慌，分析指是因大戶看好後市而大幅增持股票，但為了保險也買VIX指數期貨做對。

美國經濟有好轉象，失業率跌至8.3%的3年低位，刺激美股標普500指數今年上升8.9%，逼近4年高位；道指上周亦高見萬三點，為2008年5月以來首次。美股穩步上揚，股市波幅縮小，VIX指數今年跌了26%，但VIX指數期貨的成交量上月卻創出歷史第二高，成交合約達134萬張，較1月時高出65％。

創歷史第二高


VIX成交量的歷史高位，是於去年8月大跌市時創下。市場人士指出，上月VIX期貨成交量大增，背後原因與去年8月大跌市時剛好相反，當時投資者擔心美債降級及歐債危機惡化，預料股市會大跌，紛紛買入VIX期貨作對。
但今次卻因為市好轉，風險胃納增加，投資者大舉增持股票，但為防市逆轉，便買入VIX期貨作「保險」。
對基金經理瓦格納(Christian Wagner)便稱，旗下基金除了較上年買多一倍股票，亦買多一倍與VIX相連的投資工具，為自己的投資組合買「保險」。

VIX指數是量度標普500指數期權的引伸波幅，反映標普500指數在未來30日的波動性。當VIX指數上升，即代表投資者認為股市的波動幅度在擴大(波動範圍可向上或向下)。像股票指數一樣，VIX指數也有現貨與期貨之分，VIX指數期貨有預示未來VIX指數走向的作用，當期貨價格高於現貨價，即市場賭後市的波幅會較現時大。

現時兩者價格的差距較正常大，4月份成交的合約報23.65，但現貨則報17.29，反映市場預計4月時的股市波幅將高於現水平。自2004年起，曾出現36次期貨價高於現貨價的情，當此信號出現後，按平均計算，標普500指數在50天內升1%。目前VIX指數期貨「跑贏」現貨，預示美股後市升勢很可能持續。

(華爾街日報)