【本報訊】大市第二季烏雲未散，十個專家九個睇淡。港股首季走勢先高後低，埋單倒跌收場，滿地眼鏡碎之餘，牛氣亦大減。本報邀請十位專家為今季股市把脈，當中九位態度審慎，最差估恒指隨時再跌超過2000點。即使中資股季績有望報喜，資金撤走及歐債危機重臨等壞消息沒完沒了，將拖着大市後腿，預計今季股市呈拉鋸局面，有波幅冇升幅。
記者︰林靜 高明輝
記者︰林靜 高明輝
市場對港股首季表現本來滿載憧憬，惟資金突然由新興市場轉向持續實施量化寬鬆（QE）的美國及日本；同時，中國出乎意料表明不再實施寬鬆貨幣政策，惹收水恐慌，最終恒指首季跑輸環球其他主要指數。
資金撤走 泡沫嚇走大戶
據統計，過去三年次季大市均報跌，跌幅在4%至6%間，過去10年升跌則參半。展望今季，不少專家憂慮上季利淡因素持續影響大市，近半更只推介防守性板塊（詳見另文）。
按EPFR資金流向數據，中國股票基金連續24周吸資後，自2月底起已掉頭走資，交銀施羅德基金副董事長雷賢達認為，資金早在今年首兩月已見流走迹象，加上本地資產漸出現泡沫，今季難再獲環球投資者重視；法巴投資基金經理麥嘉慧亦指，即使資金沒有大規模流走，但「要入嘅都入晒」，難再期待新資金浪出現。
另一方面，繼塞浦路斯債務危機近期纏繞大市後，意大利新政府組閣又處僵局，新一輪歐債風暴隨時刮起，屆時環球股市將再陷恐慌局面。同時，即使美國上月底及時通過今年餘下的撥款，避過聯邦部門關門厄運，但下個財年談判隨即在本月中啟動，市場估計兩黨將再經歷一輪拉鋸，股市隨時又起波瀾。
不過，縱然專家看淡居多，惟普遍並非過份悲觀，最淡者為京華山一研究部主管彭偉新，估大市最差會跌至19800點，其餘幾乎均估計是上落局面；唯一堅定唱好的訊匯證券行政總裁沈振盈，成為孤獨大好友，他直言港股目前仍落後，而且兩會後A股不明朗因素已消除，未來三個月中資股勢有力帶領大市上衝，最牛更看二萬五。
季績反彈 盈喜潮撐大市
要數利好因素，不得不提今季中資股季績報喜的憧憬，因去年內地經濟熾熱氣氛急轉彎的同時，企業業績亦乏善可陳，但亦正正因為業績基數過低，中資股今年首季季績或見大反彈，有機會成為好友反撲藉口。
據本報統計，去年逾110隻主板上市的中資股首季業績，近兩成錄得虧損，44%利潤出現倒退，當中近四成倒退幅度超過一半，情況為金融海嘯以來最誇張。不過，重災板塊如基建及資源股等，去年第四季業績已見改善，甚至扭虧為盈，因此盈喜潮以至大行盈利重估潮，在今季值得期待。摩根資產管理副總裁譚慧敏亦認同，指即使今季大市仍欠上升缺動力，但在5至6月間的首季業績高峯期或會出現好消息，本月或是低位吸納相關績優股的好機會。
32%散戶睇淡
三成散戶看淡今季股市表現。本報透過電話成功訪問165名股民，其中32%預期今季港股會下跌，僅12%認為有得升，其餘56%則預測指數變化不大。至於上季投資表現方面，39%受訪者要損手，41%亦只能打和，僅20%能夠有斬獲，反映跑贏大市的股民只佔少數。
今季左右大市因素
【歐債危機】
塞國將獲援助，意大利組閣問題又受阻
【美國財崖】
今年度撥款已通過，惟下年度談判4月中又開始
【中國數據】
經濟反彈動力受質疑，倘通脹升溫恐觸發緊縮
【國企季績】
去年逾半企業首季業績遜色，盈喜潮或出現
【資金流向】
港滙弱美滙強，資金傾向回流持續量鬆的美日股市
塞國將獲援助，意大利組閣問題又受阻
【美國財崖】
今年度撥款已通過，惟下年度談判4月中又開始
【中國數據】
經濟反彈動力受質疑，倘通脹升溫恐觸發緊縮
【國企季績】
去年逾半企業首季業績遜色，盈喜潮或出現
【資金流向】
港滙弱美滙強，資金傾向回流持續量鬆的美日股市
基金經理睇今季大市
【下試21000】
推介：
汽車、內房
簡評：
資金料已經撤走，中港兩地採取緊縮政策，大市再上升空間不大，甚至有可能下試21000點。
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簡評：
資金料已經撤走，中港兩地採取緊縮政策，大市再上升空間不大，甚至有可能下試21000點。
【後市審慎】
推介：
公用及部份內房
簡評：
在反貪腐及調控樓市的大方向下，中國的緊縮政策會持續纏擾大市，加上歐美未見好消息，今季續審慎。
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公用及部份內房
簡評：
在反貪腐及調控樓市的大方向下，中國的緊縮政策會持續纏擾大市，加上歐美未見好消息，今季續審慎。
【乏好消息】
推介：
環球周期相關股、非必須內需品
簡評：
暫欠正面動力，歐債問題影響氣氛，但不會急跌，期望5至6月季績良好，次季後段發力。
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暫欠正面動力，歐債問題影響氣氛，但不會急跌，期望5至6月季績良好，次季後段發力。
【難大升跌】
推介：
新秀麗（1910）、濠賭、建滔系
簡評：
次季與首季相若，指數不會大升大跌，料兩萬一至兩萬三關區間波動，炒股分攻守類別。
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次季與首季相若，指數不會大升大跌，料兩萬一至兩萬三關區間波動，炒股分攻守類別。
【短線低走】
推介：
防守性板塊
簡評：
經濟面不樂觀，惟各國政策取向仍會左右市場取態，估計以上落為主，惟短線仍傾向輕微低走。
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防守性板塊
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經濟面不樂觀，惟各國政策取向仍會左右市場取態，估計以上落為主，惟短線仍傾向輕微低走。
股評人睇今季大市
【中資領升】
推介：
中移動（941）、滙控（005）及港交所（388）
簡評：
中央新領導上台消除不明朗因素，A股見底轉勢，中資股可帶動恒指挑戰25000。
推介：
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簡評：
中央新領導上台消除不明朗因素，A股見底轉勢，中資股可帶動恒指挑戰25000。
【輕微下調】
推介：
收息股
簡評：
夜期正式實施，料季初大市混亂；在內地經濟面有隱憂，但相信下調風險不大，料21000點可守。
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收息股
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夜期正式實施，料季初大市混亂；在內地經濟面有隱憂，但相信下調風險不大，料21000點可守。
【最劣21500】
推介：
內銀、內房、越秀（123）
簡評：
首季打回原形，次季好轉壞的循環繼續，季初再上機會大，料21500點至23500點上落，內銀可升一成。
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【料見19800】
推介：
收息股
簡評：
睇淡次季，因內地經濟增長沒預期中快，加上美股已處高水平，今季或回調，恒指最差跌至19800點。
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收息股
簡評：
睇淡次季，因內地經濟增長沒預期中快，加上美股已處高水平，今季或回調，恒指最差跌至19800點。
【風險提高】
推介：
創維（751）及偉易達（303）
簡評：
市場對內地首季經濟增長看法有變數，風險溢價提高，料支持位在21500至21800點。
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創維（751）及偉易達（303）
簡評：
市場對內地首季經濟增長看法有變數，風險溢價提高，料支持位在21500至21800點。
【大行點評】
專家差不多一面倒看淡第二季港股表現，大行觀點則出現分歧，其中瑞銀及里昂均看好中資股表現，美銀美林則告誡投資者不要過份樂觀，高盛更唱淡本港股市。
專家差不多一面倒看淡第二季港股表現，大行觀點則出現分歧，其中瑞銀及里昂均看好中資股表現，美銀美林則告誡投資者不要過份樂觀，高盛更唱淡本港股市。
瑞銀認為，A股市場正進入升軌的第二階段，升級潮的本質未變，市場動力將會由板塊帶動，建議投資者留意家電股及汽車股，對消費股增長持正面看法。里昂亦認為，中資股次季有望從低基數中改善，建議買入神華（1088）、中建材（3323）及中海外（688）。
高盛睇淡 促沽地產股
高盛則化身淡友，直指美國聯儲局有退市的隱憂，香港樓市可能見頂，建議減持香港股市及地產股。中國股市方面，未來數月會受兩大因素左右表現，分別為周期性預期回落，及改革預期逐漸升溫，認為中線值博率改善，預測至明年3月，H指目標為14300點，潛在升幅約三成；該行睇好銀行股、保險股、保健股、公用股及零售股，個股則看好中銀香港（2388）及建行（939）。
美銀美林指出，市場現時太過樂觀，預期未來數星期股市及商品價格會面對較強的不明朗因素，上半年宏觀環境維持對資產價格的支持，下半年情況逆轉，建議投資者在升市時要保持戒備。 
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