三次地震 中港股多跌市

【往績可尋】

近年中日經歷數次大地震，按當時股市往後走勢看，A股往後均見大沽壓，而港股縱然未見即時壓力，「餘震」影響力卻驚人，當中2008年及2010年內地兩次地震，A股半個月即蒸發分別7%及8%市值；相對地，恒指期內不足4%的調整已算輕微。

08汶川天災　A股兩周挫7%

08年5月12日四川汶川錄八級大地震，死亡人數以萬計，市場同時面對人行上調存款準備金率的緊縮措施，A股翌日開市在66間四川相關股份停牌的情況下，滬綜指仍跌逾1.8%；相反，恒指在本地地產及建材股支撐下，反高潮報升近500點或近2%。

不過，由於市場氣氛受打擊，反彈動力欠奉，其後沽壓更越來越大，滬綜指兩周跌逾7%，累計至6月底更狂瀉近25%；而恒指則分別跌3.7%及11.8%。

同樣地，2010年4月14日青海玉樹6.9級地震之後，滬指及恒指翌日繼續反覆微升，但兩周後，亦齊齊倒跌，前者更勁瀉8%。

港股調整幅度較輕微

雖然近年內地兩次地震，港股調整幅度均較A股小，惟2011年4月11日日本福島地震，本港市場反應明顯較內地大，恒指單日跌0.4%後，累計兩周亦挫超過1%，相反滬指僅跌0.7%。 

傳萬億炒A股　小心中伏

上周五早上傳出摩根士丹利擬於MSCI新興市場指數中，加入A股權重，若成事料將吸引過萬億元人民幣資金流入內地股市；同時又有報道指外管局最快本月底啟動新一輪2,000億元人民幣的RQFII，引進更多外資進入A股市場。因消息正面，A股及港股非常亢奮，滬深300指數收2533點，升2.8%，而金融股比重較大的上海綜合指數收2244點，升2.14%；兩者皆接近3月20日大陽燭反彈前的低位，分別是2469及2257；不過，由於憂慮地方債爆煲，金融股比重較高的滬綜指升勢較弱，仍未能收復3月20日的低位。
短線操作應跟隨趨勢，不理消息是否真實，也不要問何時成事，見期指扯住上，淡友先平倉食糊，恒指越升越有，以江恩最基本的理論，恒指升穿過去三天的高位21813可能轉勢，故淡倉要止蝕，如以更短線的小時圖計，升穿20日平均線21660也表示有可能轉勢。結果上周五恒指收22013點，升2.33%。稍為升穿3月20日的低位21975。

本周期指須反彈才脫困

本周走勢相當關鍵，如仍無法高於20日平均線22035收市，升勢便有懷疑。另外單看收市價容易被假動作欺騙，上周五的大陽燭表面上與4月5日的大陰燭旗鼓相當，似乎已經消解了跌勢，實則上周五期指成交量加權平均數（VWAP）是21763點，仍低於4月5日VWAP的21847點，本周期指如明顯再低於21847及21763仍不見反彈，恐怕這個萬億元資金流入A股恐怕就算不是美麗的謊言，也需要從詳計議。單日升幅不能確認轉勢，看好後市要留意以下的因素，提防淡友反撲：

（1）上周五是滬深指數股指期貨結算，不排除有心人傳出好消息挾淡倉；
（2）上周五港股沽空比率亦高於10%，淡友有恃無恐，未見連續低於10%，後市仍會反覆；
（3）最近外資行大合唱造空內銀股，恒指反彈後仍有機會下試250日線，現時是21219點，才真正見底；
（4）上周五期權未見大手Call加倉，好友未見積極進攻22000 Call，只加倉926張，相反22000 Put加倉2,325張、21800 Put加倉1,465張，進取很多；
（5）上周五高盛出報告，認為市場對中資股興趣已減，轉往日本股市，因而調低港股今後3年日均成交額預測，並下調港交所目標價逾4%至110元，維持「沽售」評級。港股到第4季才再轉旺。

綜合分析，短期相信有過萬億元的資金流入A股，難以作實，如無資金流入的話，港股只能有波幅無升幅。市場傳言日日有，初次被騙是天真，再次被騙便是太儍了。

金曹