2013年4月23日 星期二

內銀料續增長 壞賬拖累前景

繼重農行(3618)前日為內銀股首季業績打響頭炮後,部份內銀將陸續於本周交出首季成績表。券商雖然普遍估計內銀板塊首季盈利可繼續錄得增長,惟關注拖累內銀股已久的資產質素問題重燃,再加上理財產品被整頓,恐影響到行業今年全年表現,尤以中小型銀行較受影響。券商普遍看淡信行(998)前景。
就首季業績而言,巴克萊估計內銀盈利平均增長11%;花旗則預期,內銀淨息差收窄將拖累整個板塊的首季業績,估計整體內銀首季盈利將按年增7%。股份制銀行中,今日公佈業績的民行(1988)料較為搶鏡,首季盈利增長可達22%,至111.69億元人民幣;花旗及瑞信亦分別估民行首季盈利升12%及10%。國有銀行方面,巴克萊料建行(939)首季將多賺12%,增長最理想。

巴克萊估信行倒退


至於首季表現最差內銀,大行紛紛投票予信行。巴克萊指出,由於信行要符合2.5%額外儲備,令其信貸成本上升,導致信行純利或按年跌2%;瑞信則估其首季純利僅增長0.4%。花旗較為樂觀,但僅預期單位數增長,料其首季多賺9%。
內銀首季純利雖有望增長,但前景仍困難重重。摩通早前發表報告引述其統計數據指,內銀板塊股價跑輸大市,主因是中銀監發出的8號文件,限制內銀理財產品掛鈎的資產所致。除基本因素外,花旗認為內銀股價短期將繼續受政策及宏觀環境影響而受壓。
除了理財產品,內銀資產質素同是巿場關注重點,巴克萊亦對此表示關注,但估計首季大型國有內銀資產質素大致上維持平穩,相反,中小型銀行則因為中小企貸款較多,不良貸款可能上升。
盈利能力方面,中小行資金成本壓力尤其顯著。巴克萊指出,內銀於今年1月對按揭貸款重新定價,將令內銀淨息差平均收窄6點子,惟跌幅較預期中低,主因內地季內新增貸款增長強勁。 


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