何車 : 恒指估值高海嘯19%

港股寒風颼颼，似在尋底。過去十餘年，指數最低兩個時期，是2003年沙士年及2008年金融海嘯年。
今日根據彭博資料，整理現時股市估值與當年兩段低潮時期估值的比較。

1）恒生指數：現時較海嘯時高出87%，往績PE9.2倍，2013年預期9.5倍；沙士年最低PE12.9倍，海嘯年最低8.0倍。現時估值較海嘯年高出19%。

2）H股指數：現時較海嘯時高出85%，往績PE7.5倍，預期6.5倍；沙士年最低8.4倍，海嘯年最低7.5倍。現時估值已較海嘯年低13%，原因包括內銀股低估值拖低平均數。

3）紅籌指數：現時較海嘯時高出73%，往績PE10.5倍，預期10.2倍；沙士年最低7.3倍，海嘯年最低8.4倍。現時估值較海嘯時高出21%。

4）滬深300指數：現時較海嘯時高出35%，往績PE10.7倍，預期9.2倍；海嘯時11.4倍（沙士時指數未面世），現時估值較海嘯時低19%。

★最壞估計，恒指估值若與海嘯時看齊，可跌至16720，可能性極微。以過去5年平均PE12.8倍計，值26740，打八折，值21390（2007年港股大冧前PE20.5倍）。

何車