呆滯經濟，何來「退市」！ 2013/06/18 11:59
《每日華語》全球焦點盡在伯老。今日美國市聯儲開始連續兩天的議息會議，並將於周四（２０日）香港時間早上公布議息結果；而重中之重是會議之後的記者會。相信市場會全力找尋伯老就「ＱＥ」去向有否新的「提點」，作為６月半年結及季結的最終部署。近一個多月，港股及內地股市下滑，炒美提早「ＱＥ」「退市」，又炒美提早「加息」。而近月美國１０年及３０年美債息（Ｙｉｅｌｄ）反覆上升，美元兌日圓及兌其他貨幣轉強。美元兌日圓升至１０３價位。然而，所謂美國經濟「向好」，其勢頭極可能是「沿」著「巨型Ｌ」型發展：即美國經濟正步入「Ｌ」型經濟發展「呆滯」期。
＊半退 ,全退皆不能＊
大病初癒，有必要休息及進補品。美、歐、日乃全球經濟的重心，而中印等國，即使經濟增長「勁」有潛力，但亦不可以肩負全球經濟穩定的重任，更何況各有自身的困難、家事。因此，美國經濟初步回穩，但無歐日配合，美國根本無真正條件退市。事實上，習主席美加州與奧巴馬一聚圓滿結束不久，即有「ＣＩＡ」大哥香江事件簿，太巧合。
近日美國官員再三強調「網絡」如何如何左右「未來」中美關係，中方仍「忍」下去。不出幾天便有美大哥入住尖沙咀酒店見英記者的巨型「未爆炸爆」；反映中美「一聚」，仍未有全面經濟合作的「共識」，即使有，目下仍有不少「網絡」、「條件」上的障礙。
筆者以為，今天不一定是伯老話事，而是由白宮話事。一有錯誤「退市」或「半退市」決定，世界便滑入新的危機；到時才再「ＱＥ」，好像日本那樣，再三大力谷「ＱＥ」，政治風險很大，因為美元是全球貨幣，世界大亂也不出奇。
＊全球仍然不穩定＊
試想一想，如果美１０年債息在１﹒３厘及３﹒３厘的「兩厘」之內於下半年極速波動，此時全球資產╱房產市場必會大跌，金銀油價急升急挫……事實上，美國經濟的中長期風險是：財赤改善太慢，而經濟步入「呆滯」發展的「Ｌ」型期。
近一年多的經濟穩定，極可能因為「退市」而很快消失。維持「ＱＥ」及極低息，極為重要。至少目前無高通脹，而那怕「ＱＥ」有很多潛在風險，但當年２００８年大手出「ＱＥ」已是早知有這些「副作用」。央行資產負債表極不健康，但已撐起市場亦見有得有失。
今年９月德國大選，９月之後，德國法院將就歐央行買債合法否進行裁決。而上周希臘人民又再大規模上街，中東仍不穩；普京本周一（１７日）在倫敦與Ｇ７「講數」，亦不會讓步……全球地緣政治仍見不安穩。伯老為何要兵行「險著」，正式提出「退市」？相反，年底形勢不對勁，加推「強力」「ＱＥ」才是更為合適，符合現實！
＊鍾愛極端的伯老＊
於現階段，大家爭論「ＱＥ」有用無用爭論根本無意義！目前「ＱＥ」是很好的「安慰劑」，使市場安心一點。學術上，「ＱＥ」可以是「一萬個」無用的東西；但政治及現實上，「ＱＥ」無限印紙鈔，是必須存在的金錢混凝土：把倒下的金融機構「硬」來修補！如果無「ＱＥ」，今天全球極可能已在嚴重衰退之中。
伯老乃人馬座（１２月１３日）出生者，１２月１６日是樂聖貝多芬的生日。各位，筆者不是迷信以「星座」分析世情，但細心分析伯老的學術生涯，不難發現他的成名作，全都是「極端」事件中的學術研究。
由１９２９年美國經濟大蕭條及日本的嚴重「通縮」，伯老都「獨愛」鑽研極端「事件」！他滿面鬍子，濃密到看不清他的面貌和面部表情。但他的專長是在「極端」世局之中「找出路」。各位，貝多芬作曲亦是在「極端」之中找到安寧，縱然差不多聽不到，在「極端」情況之下，仍成功創作出「第九交響曲」。
１２月１６日出生也有「傲慢與偏見」的作者Ｊａｎｅ Ａｕｓｔｅｎ，她生長於平淡嚴厲家庭及社會背景，但內心卻極為澎湃。伯老「鍾愛極端」事情，不只已表現在（ＱＥ）３﹒５之上，而是早已表現在他的學術著作之上。
人馬座的人，可以在意想不到之下，使所有人也跟不及他的思維。以目前客觀形勢看，「ＱＥ」短期「退市」的「極端」情況不符合政治現實；相反，更多「ＱＥ」以待推出卻可能是伯老的終極準備。
《資深市場人士 黃溢華》
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