摩根:三因素催升後市

摩根資產管理常務董事兼大中華基金經理葉義信指，港股在力年底前超越現水平，並更上層樓，挑戰去年24000的水平；但上攀的速度如何，是否真能年底前達成，仍要看一定的政經因素。

利好港股的因素，包括:

第一，近期中國公布的數據揭示經濟正好轉，更多市場人士相信中國經濟已進入反彈軌跡，企業盈利有機會回彈增加，令中資、港股估值更便宜，「估值上調(re-rating)是遲早會發生的事」。

第二，QE3催生大量游資，據觀察及參考銀行和央行數據等，確實還有很多新錢泊在場外，伺機尋找出路及高回報，相信年底前仍有大量新資金伺機流入大中華市場，令「港股短期有力彈上」。

第三，國際投資者趁11月中國召開十八大會議有政策變動前，改變倉位部署，入大中華市場買貨。機構投資者短期內正風險胃納提高全面「追貨」，增加高啤打(Beta)係數股份的倉位。

他特別提到，若果美國選舉後看得清新政府如何處置財政懸崖、中國十八大後的政策變動，在月內看得清前景，則Re-rating會加快出現，否則時間可能要延後。

他續指，雖然企業盈利有條件恢復去年水平，港股也有條件追回去年高位，但能否在年底前達成，則仍取決於上述政經因素的變化。另金管局雖在過去1周接連向市場注資，注資次數及規模遠不比2009年多及大，側面反映是次由量寬催生的游資、推升後市的幅度及力度或比2009年小，需要留意。

至於，入市策略方面，葉義信認為年底前適合作「短期部署」，靈活作板塊調動投資，待中、美政經變動完結後才調整長期部署。

板塊選股：

首先，選二至三年內仍有「增長故事」的股份，由下而上選質素佳的資訊科技、消費股，則一旦歐債或中美政治傳出壞消息，仍進可攻、退可守。另內房、地產股則仍舊看好。

此外，可酌量添置高啤打係數股份：內地部分地區水泥價格自8月起急升10%以上，潛在盈利增幅可觀，值得留意。

第三，迴避本港銀行及內地銀行股。兩類股份估值便宜，短期雖有上升機會，但長遠而言，息差不斷收窄、貸款增長率空間小，不可能重返往日的高增長情景，表現將比其他板塊失色，可擇機減持。