5/12/2013

期指低水 15 點

3隻烏鴉。成交稍縮。

多日來都做十字星 ; 今日又下試 20天線 (23469) / 23500支持 。

守唔住最多咪補埋個上升裂口.....笨 !!

各指標轉弱，財演們眾說紛紜，好睇過睇電視 。

點解今年仲未有人唱聖誕鐘買咩，.....

又或者埋年結，粉飾櫥窗啦 ....喂 !!

大行評估 ~

列7大行評4G戰局 股份目標價一覽

工信部昨日下午正式向3大電訊商發出國產TD-LTE制式4G牌照，綜合多間券商的報告，普遍認為中移動(00941)短期會受惠，另外，電訊設備股亦有望受惠於初期投資，又預期，內地最快在半年後，才會發出國際FDD-LTE制式的4G牌照。

大摩：雖然中移動可望先推出4G業務，惟目前內地制式TD-LTE的價值鏈仍未成熟，相信中移動需要6至9個月才有望開始較大規模營運4G業務，如果內地將會於未來6至12個月發出FDD-LTE制式4G牌照，屆時中電信(00728)及聯通(00762)與中移動的差距將會收窄，故於三大電訊商當中，仍然較為看好中電信及聯通，惟實際發牌仍是關鍵，又預計，中移未來一至兩年每年資本開支約1500至2000億元人民幣，中電信開支約800至850億元，而目前CDMA+TD LTE的手機種類較少，將會限制中電信於TD LTE的投資。該行目前予中移動之目標價為89元，中電信目標價為4.8元，聯通為15元。

德銀：三大電訊商明年資本開支有上升風險，相信電訊商的明年資本開支，將較德銀原本預測的多半成，內地至少會於6個月後，才會發放FDD制式4G牌，仍然較看好聯通及中電信，都給予「買入」評級，聯通的目標價為14.8元，中電信的目標價為4.96元。德銀給予中移動「持有」評級，目標價為80.2元。

瑞信：發牌對中移動是利好消息，預計未來兩年的收入增長將會重拾升勢，隨著興建70萬個4G基站的計劃於2015完成，資本開支亦有望下跌，佔營業額的比例有望跌至約兩成水平，有助到2016年時，增加自由現金流達1倍，所以維持目標價於100元，維持「跑贏大市」評級，不過，仍維持以聯通作為中資電訊股的首選，維持「跑贏大市」評級，目標價看18.2元，潛在升幅達到五成，而就最看淡中電信，給予「中性」評級，目標價看4.15元。

花旗：內地最少要到6個月後才會發出FDD-LTE牌照，明年上半年會容許中電信及聯通試行有關網絡，聯通仍是中資電訊股中的首選，目標價看15元。花旗預計，聯通及中電信明年的4G資本開支中，需以兩至三成用作發展TD-LTE，而明年初中移動將獲母公司注入固網牌照，並下調互連費用，電訊設備股方面，就較為看好中通服(00552)及中興通訊(00763)，相信可望受惠於4G初期投資，目標價分別看6.1元及20元。

麥格理：當局可能會於6至12個月後，才會發放FDD-LTE制式的4G牌照，而中移動早已於內地多個城市鋪設TD LTE制式的4G網絡，認為發牌對中移動的4G業務無太大影響，只是將集團的4G服務轉為正式商用階段。麥格理指出，由於市面缺乏相關手機，預期今年轉用中移動4G服務的用戶不會很多，今年資本開支大增亦影響現金流，維持中移動「中性」評級，目標價為87元。

巴克萊：指電訊股估值便宜，但監管方面存在不確定性，該行給予中移動及聯通「增持」評級，中電信則為「中性」。當中，關注中移動與蘋果公司售賣iPhone的協議，目標價看100元，中電信及聯通的目標價就分別看4.7元及15元，相信內地好可能會早於市場預期，發出FDD-LTE牌照。

野村：消息對中移動而言屬正面的消息，惟預計內地可能會下調互連費，平衡三大電商利益。雖然工信部並無交代發出FDD LTE牌照的時間表，但容許中電信及聯通開始試行，相信等待TD-LTE及FDD-LTE混合網絡成熟後將會發出有關牌照，又指，聯通及中電信分別獲發出50及60MHz的FDD LTE頻譜，獲分發的頻段，有助降低資本開支，由於聯通需要發展4G網絡，中移動亦要發展固網業務，將會帶動內地電訊業的資本開支，預計今明兩年內地電訊業的資本開支約3930億及4030億元人民幣，當中4G相關投資約佔13%及31%，相信電訊設備股，包括中興通訊及京信通信(02342)等將會直接受惠。