6/12/2013

期指高水 19 點

仍受制於 10 天線 23798，午後雖曾令人振奮一陣；

但只是一陣咁多......！

全周實跌 138 點；周線圖仍開十字星 。

財演有籍口唱了！

20天線 23519 作防線第一關；唔得再算！

月線圖看 : 仍然處於上升軋；要突破就須加把勁！

大行評介 ~

高盛薦明年十大首選中資股

高盛昨發表報告，唱好中資股，指由於中國經濟持續增長，該行預期國企指數明年上漲18%，A股則升兩成。該行還推薦10隻明年的首選中資股，包括復星醫藥（2196）、銀河證券（6881）、招商局國際（0144）等等。

股市將呈「高低高」形態

高盛分析師朱悅、貝皞晨及Timothy Moe等在昨日的研究報告中指，中國內地正步入改革的轉型階段，改革將在推動中國股票中扮演愈發決定性的作用。明年股市將「高」、「低」、「高」的形態發展。

 該行指，鑒於未來幾個月強勁的改革信心動能，以及明年上半年經濟料加速增長，股市的升勢可能更多地在前期展開。不過，中間隨有關聯儲會退出量化寬鬆的擔憂加劇，以及國內經濟增速開始略有放緩，指數可能小幅回落；之後隨改革繼續推進，指數料再逐步趨升。

受惠改革 國指料可升18%

高盛預測明晟中國指數（MSCI China）2014年底漲至77.5，恒生中國企業指數漲至13,600，即較目前有18%升幅。而高盛/高華中國策略師孫賢兵昨在北京的記者會則預計，明年滬深300指數可上漲至2,880點，較目前點位有17%上漲空間。

朱悅等的研究報告建議，關注外部需求復甦、信貸成長政策、結構性改革和內生成長機會4大主題，對銀行、券商、醫保和運輸「增持」評級，給予汽車和電信「減持」評級。其中，外部需求復甦，運輸行業料受益；信貸成長料減速，存款基礎雄厚的銀行料得益於更佳的信用風險控制和更緊的流動性環境，而高槓桿的原物料、公用事業和房地產行業料受損。

醫保券商鐵路行業料受益

而結構性改革，則會令醫保、券商、必需消費品、鐵路相關行業料受益，而原物料、煤炭、房地產和電信等行業可能面臨不利。至於內生成長機會，煤改氣需求、移動網際網路崛起、4G升級、電子商務、國防支出增加。

該行又列出2014年首選十大股票，包括：復星醫藥、銀河證券、招商局國際、建設銀行（0939）、騰訊（0700）、粵海投資（0270）、華潤燃氣（1193）、旺旺控股（0151）、中航科工（2356）及經濟型連鎖酒店公司如家。

滬深公司估值將會調升

孫賢兵預期，明年滬深300的上市公司業績增長約為11%。到2014年末，估值將達到9.9倍，目前滬深300上市公司的估值約為9.2倍。但創業板和中小板上市公司的業績預計將有較大的下行風險。

瑞信：明年恒指目標27000

瑞信昨日亦發表報告稱，預期明年A股會跑贏港股，該行指恒生指數有望升至27,000點，較目前約有14%潛在升幅；但預期國企指數目標為15,000點，較現水平有逾30%上升空間，並建議增持金融、能源及非必需消費行業。該行同時設定明年上海綜指目標為2,700點，較現水平約有15%潛在升幅。

國指上漲空間達32%

該行中國證券研究主管陳昌華指，過去數年中國市場被調低估值，主要受累於經濟增長出現結構性減慢以及金融體系風險上升，因此只有與經濟周期關聯度較低的互聯網和必需消費板塊能夠跑贏大型國企。不過，隨三中全會推出的全面經濟改革落實，有助推動股市上升。

而港股方面，他認為，港股相較於中資股表現難以突出，雖然香港本地地產股經過此前調整後股價並不昂貴，但美國可能縮減買債規模仍將困擾行業表現，加上澳門賭業以及本港消費行業今年以來表現強勁，港股難以再有優於H股的表現。

瑞信預測，明年國企指數目標位15,000點，上漲空間32%，相當預測明年市盈率10倍；上海A股目標位2,700點，上漲空間20%，相當預測明年市盈率12.5倍；恒生指數目標位27,000點，上漲空間14%，相當預測明年市盈率10倍。

可增持銀行保險股

該行建議投資者增持銀行、多元化金融、保險、能源和非必需消費行業，策略上認為神華（1088）、中國太保（2601）、工行（1398）和百麗（1880）的表現將優於大市。同時建議減持必需消費、工業、資訊科技、電訊和公用板塊，包括交行（3328）、新奧能源（2688）、中國燃氣（0384）、華能國際（0902）、招金礦業（1818）、鞍鋼（0347）、兗煤（1171）、中遠洋（1199）等等。

該行又預期恒基地產（0012）和利福（1212）表現優於大市。

中金料A股明年升兩成

中金公司研究部負責人、董事總經理梁紅表示，看好明年香港H股以及內地A股的前景，預計香港恒生國企指數和上證綜指均有約20%的上升空間。

梁紅昨日出席記者會時表示，十八屆三中全會提出中國經濟持續改革開放的措施，對中國經濟穩定增長有利。另外，內地國有企業過去比較注重規模擴大，而十八屆三中全會提出國企改革，未來國企會重視成本控制，預計盈利將會改善。她說，目前香港H股和內地A股的市盈率均約9倍，估值很低，而預計明年香港H股和內地A股的盈利增長可達15%，因此看好香港H股和內地A股明年的前景。

看好造船鋼鐵保險出口股

至於看好哪些板塊，梁紅表示，明年看好周期股的表現，包括造船、鋼鐵股等，保險、出口等板塊亦受惠於政策改革，另外對移動互聯網行業亦看好。

中金首席經濟學家彭文生昨日亦表示，由於明年外圍經濟改善，對中國出口有利；另外，明年中國消費市場預計也會改善，中央控制「三公」消費因素對明年不會有大的影響，因此預期明年中國經濟仍有7.6%的增長，其增幅與今年持平。

中金預測明年中國出口有10%的增長，而今年的增長約7%；明年社會消費品零售總額有14.8%的增長，而今年增長約13%。至於投資方面，中金則預測明年投資增幅將較今年放緩，今年固定資產投資增長約20%，明年將放緩至19.3%。

人幣國際化仍有升值空間

彭文生還表示，明年人民幣有升值壓力，但中央不希望人民幣升值太多從而令出口受影響，預計明年人民幣兌美元升1.5%至6.01。

梁紅昨在出席另一個場合時亦表示，不認同坊間指人民幣匯率被高估的言論，認為人民幣在未來仍有不少升值空間。因在人民幣國際化的過程中，人民幣業務的實體需求有利匯價上升。而且其他國家繼續以人民幣作儲備貨幣，未來亦會增加人民幣投資。

三中全會提出加快推進利率市場化，她假設隨利率自由化，存息每上升1%，存戶的存息收入將增加4,000億元人民幣。利率市場化有利民企獲得較低的借貸利率。因現時國內生產總值每上升10%，大型國企的融資成本僅增加4%。她建議應該拉近大型國企及民企的融資成本。