大和總研發表報告指，領匯（00823）去年可分派收入按年升17.3%至29.22億元，符合該行預期，認為領匯去年業績並無反映其物業租金收入增長有放緩跡象。
報告指出，領匯對整體香港零售市道增長放緩的看法審慎，但該行指出，領匯旗下50%商戶面積為餐飲及超級市場，該類行業的零售表現亦不見有放緩的訊號。
大和稱，領匯首次公布旗下商戶的營業額數據，去年錄10.7%增長，高於平均每呎租金9.1%增幅，相信其商戶的營運增長能支持領匯的租金調整。
另外，領匯計劃斥資約7億元為旗下商場進行翻新，以提升資產價值。而首個街市改造項目「大原街市」已完成，集團未來會繼續將計劃推進至其他街市，大和認為，此計劃將成為另一個提升每基金單位分派（DPU）的新元素。
大和指出，經過近日的調整，領匯的基金單位價格再次顯得有吸引力，維持領匯「優於大市」投資評級，目標價維持35.13元。
花旗：領匯風險回報吸引
花旗集團發表研究報告指出，重申領匯買入投資評級，目標價由31.28元升至34.95元。因料今年度股息率達4.6%，每基金單位持有人的年度回報達中雙位數，而風險組合極低。
報告指出，受惠最低工資及去年政府派發6000元效應，領匯旗下租戶的零售銷售增長強勁，達10.7%。加上其投資組合多元化，可提供更穩定的租金收入。就算本港零售銷售放緩，但對其影響有限，因提高最低工資建議有助支持公司業務表現。
花旗稱，領匯去年度每基金單位全年分派增加逾17%，較預期高出5%，受惠收入增長良好及成本控制得宜。財務水平維持強勁，負債率僅15.9%，總括，全年業績勝預期。
李韻儀：領匯(00823)穩健分段收集 2012/06/10
高息股雖於波動市中防守力較強，然而，如企業面對盈利下滑，不排除日後調整派息政策及比率，屆時投資者將蒙受股價下降及沒有息收的雙重損失。故選擇高息股時，除了留意其過往派息政策外，亦需注意其盈利增長動力。
領匯(00823)日前公布截至3月底止年度業績，集團收益總額及可分派收入總額分別按年增長10.8%及18.88%，至59.32億元及29.22億元，全年每基金單位分派按年增長17.3%至129.52港仙，股息回報率約4.1厘。
由於零售組合佔集團收益總額逾80%，故其發展對集團未來收益影響極為重要。回顧集團零售組合，當中佔近半的為飲食及超級市場及食品，由於飲食行業屬大眾日常必然消費，故受中、港及外圍經濟出現放緩影響較少，營業額及出租率可望向上。
此外，由於集團於去年4月及本年1月分別完成收購南豐廣場及海悅豪園商場部分，故仍有部分收益未全數入帳，憑藉地域的協同效應，兩項新購物業將能提升集團零售收益；策略上，集團為零售組合進行資產提升工程將有利出租率及租金調整。回顧年度內，集團已完成4個資產提升項目，而本年獲批並進行中的翻新項目達7個，鑑於翻新項目可進一步改善購物環境，吸引更多區內外顧客，令物業價值及資產質素提高。
綜合而言，集團策略及前景良好，可作為中長線穩健之選，建議防守型投資者可考慮於30元附近分段吸納作中線投資。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀(作者為註冊持牌人士)
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