新華社：添空間推穩增長貨幣政策 | 2012年6月10日 |
【明報專訊】外圍形勢不樂觀，內地「硬陸」的風險逐漸浮現。國家統計局昨日公布，5月的工業增加值及工業生產者出廠價格(PPI)，跌幅均較市場預期為高，反映工業的增長力量正在收縮。然而，反映通脹率的消費者價格指數(CPI)創23個月的新低至3%，有經濟師指出，通脹回落令中央有更大空間，推出刺激經濟措施。官方新華社昨日亦發表評論文章稱，下半年貨幣政策或會多次調整。
內地PPI連跌3月 跌1.4%
人民銀行上周四突然減息，令市場擔心是由於5月的經濟數據差，而要提早出手救市。誠然，佔經濟體系40%的工業面臨收縮的困局，連續兩個月低於10%。5月的工業增加值按年僅升9.6%，增幅較4月微升0.3個百分點，但仍低於市場預期的9.8%。
再者，反映上游生產商投資意欲的PPI連跌3個月，自2009年以來最長的跌勢。5月的PPI為-1.4%，跌幅較4月增加1倍。美銀美林中國經濟師陸挺估計，內地工業收縮將令第2季的經濟增長(GDP)下跌，只有7%至7.5%。
豬肉跌0.6% 菜價升逾三成
內地經濟數據普遍差過預期，但實屬好壞參半。通脹明顯回落是其中一個利好因素，當中影響最重的食品價格，按年上升6.4%，較4月的增幅收窄0.6個百分點。豬肉供應增加，亦令價格下跌0.6%，但菜價受季節性因素影響，5月份上升31.2%。
5月的通脹率回落至3%，創自2010年6月以來的新低，即時緩解內地的通脹壓力。新華社昨晚的評論文章亦指出，這將為中國宏觀經濟政策「穩增長」提供更多的空間，去推動貨幣政策的調整，並引述分析指出，內地今年底4%的目標通脹率有望達到。
陸挺：減息減準備金率或更頻密
美銀美林的陸挺亦認為，中央為了維持經濟增長，將會加快推出基建及房地產項目，同時亦會鬆綁貨幣政策，令項目融資更容易。他估計，人行再減存款準備金率(RRR)及息口的頻率會提高。匯豐的報告則指出，內地經濟下滑趨勢開始企穩，顯示早前出台的穩增長政策見效。匯豐估計，人行最快在6月下調一次RRR，下半年則有3次的下調空間，合共會降低200個基點，而一系列的政策出台後，下半年的GDP將反彈至8.5%以上。
此外，拉動內地經濟三頭馬車之一的固定資產投資，今年1至5月為10.9萬億元，按年增加20.1%，只較1至4月下跌0.1個百分點。美銀美林的報告指出，若單計5月增長有19.9%，較4月增加0.9%，反映固定投資持續回升。另一頭馬車社會消費品零售總額，5月增加13.8%至1.67萬億元，增幅僅較4月下跌0.3個百分點。
明報記者 岑豪
人民銀行上周四突然減息，令市場擔心是由於5月的經濟數據差，而要提早出手救市。誠然，佔經濟體系40%的工業面臨收縮的困局，連續兩個月低於10%。5月的工業增加值按年僅升9.6%，增幅較4月微升0.3個百分點，但仍低於市場預期的9.8%。
再者，反映上游生產商投資意欲的PPI連跌3個月，自2009年以來最長的跌勢。5月的PPI為-1.4%，跌幅較4月增加1倍。美銀美林中國經濟師陸挺估計，內地工業收縮將令第2季的經濟增長(GDP)下跌，只有7%至7.5%。
豬肉跌0.6% 菜價升逾三成
內地經濟數據普遍差過預期，但實屬好壞參半。通脹明顯回落是其中一個利好因素，當中影響最重的食品價格，按年上升6.4%，較4月的增幅收窄0.6個百分點。豬肉供應增加，亦令價格下跌0.6%，但菜價受季節性因素影響，5月份上升31.2%。
5月的通脹率回落至3%，創自2010年6月以來的新低，即時緩解內地的通脹壓力。新華社昨晚的評論文章亦指出，這將為中國宏觀經濟政策「穩增長」提供更多的空間，去推動貨幣政策的調整，並引述分析指出，內地今年底4%的目標通脹率有望達到。
中國5月PPI跌1.4% |
中國國家統計局公布，5月份全國工業生產者出廠價格(PPI)與去年同期比較下降1.4%，較上月下降0.4%。
報告指出，5月份中國PPI中，生產資料價格同比下降2.1%，其中採掘工業價格下降1.5%，原料工業價格下降1.1%，加工工業價格下降2.6%；生活資料價格同比上漲0.9%，其中食品價格上漲1.8%，衣著價格上漲2.1%，一般日用品價格上漲1%，耐用消費品價格下降1.2%。
5月份中國工業生產者購進價格同比下降1.6%。其中，黑色金屬材料類價格下降5.6%，化工原料類價格下降3.8%，燃料動力類價格上漲1.6%，農副產品類價格上漲0.3%。
1至5月平均，中國工業生產者出廠價格同比下降0.3%，工業生產者購進價格較去年同期上漲0.1%。
(新華社)
5月份中國工業生產者購進價格同比下降1.6%。其中，黑色金屬材料類價格下降5.6%，化工原料類價格下降3.8%，燃料動力類價格上漲1.6%，農副產品類價格上漲0.3%。
1至5月平均，中國工業生產者出廠價格同比下降0.3%，工業生產者購進價格較去年同期上漲0.1%。
(新華社)
消費增長弱 電器零售近零增長 |
【明報專訊】內地經濟增長三頭馬車中的消費零售，上月僅增長13.8%，是過往一年來最低增速，反映內地民眾消費意欲甚低，當中內地家電銷售的增長，由4月時的7.7%，大幅萎縮至5月的0.5%，是各項零售類別中銷情最慘淡。
6月推新家電補貼 可改善銷情
統計局公布的數據中，大多數消費品類別的零售額的按年增長率都略為放緩。但其中，家用電器和音像器材的放緩速度特別明顯，4月份的零售額的按年增長率還有7.7%，5月份的零售額的按年增長率已大幅下跌至0.5%，近乎零增長。而金銀珠寶和中西藥品，則是少數在5月份錄得零售額按年增長率回升的行業。
業內人士分析，家電行業的內銷市場隨節能惠民、以舊換新政策的結束，以及青島、河南、四川等人口大省退出家電下鄉政策，遭受了巨大的衝擊。加上在前幾年的政策刺激之下，未來的消費出現了較大的透支。而國家對房地產行業的調控，又影響了家電產品在城市的銷量。因此，這行業今年會比較艱難。
不過，有中資證券行分析員認為，內地在6月開始推行新一波家電補貼政策，將可有望刺激消費情緒，不過，他亦擔憂，「補貼政策年年推，將透支往後多年的消費能力。」
中國5月居民消費價格指數（ CPI）受食品價格回軟帶動，增幅回落至3%，為23個月低位，較市場預期為低。市場預料未來數月或進一步回落至2.5%。
按5月通脹3%計，雖然日前人行宣佈減息0.25厘，一年期存款降至3.25厘，內地仍達實質利率環境。
5月通脹增速放緩，當中食品價格上漲6.4%，（主要受鮮菜價格上漲31.2%所帶動），非食品價格上漲1.4%，住房租金價格上漲2.2%。至於5月份全國工業生產者出廠價格指數（ PPI）按年下降1.4%，按月下降0.4%。工業生產者購進價格按年下降1.6%，按月下降0.3%。交通銀行報告料6月 CPI將低於3%。美銀美林報告指出， PPI下跌意味下游製造業毛利率得以改善，料未來通脹回落至2.5%。
中國5月經濟活動較4月有所增長，然而繼續維持在較低速運行，當中工業增加值更連續兩個月增速少於10%，中國第二季經濟增長勢將「穿八」。惟5月通脹有較大幅回落至3%，為中央再推出寬鬆措施提供較大空間，預期增加人行在本月再降低存款準備金率機會。
統計局公布的數據中，大多數消費品類別的零售額的按年增長率都略為放緩。但其中，家用電器和音像器材的放緩速度特別明顯，4月份的零售額的按年增長率還有7.7%，5月份的零售額的按年增長率已大幅下跌至0.5%，近乎零增長。而金銀珠寶和中西藥品，則是少數在5月份錄得零售額按年增長率回升的行業。
業內人士分析，家電行業的內銷市場隨節能惠民、以舊換新政策的結束，以及青島、河南、四川等人口大省退出家電下鄉政策，遭受了巨大的衝擊。加上在前幾年的政策刺激之下，未來的消費出現了較大的透支。而國家對房地產行業的調控，又影響了家電產品在城市的銷量。因此，這行業今年會比較艱難。
不過，有中資證券行分析員認為，內地在6月開始推行新一波家電補貼政策，將可有望刺激消費情緒，不過，他亦擔憂，「補貼政策年年推，將透支往後多年的消費能力。」
中國5月居民消費價格指數（ CPI）受食品價格回軟帶動，增幅回落至3%，為23個月低位，較市場預期為低。市場預料未來數月或進一步回落至2.5%。
按5月通脹3%計，雖然日前人行宣佈減息0.25厘，一年期存款降至3.25厘，內地仍達實質利率環境。
5月通脹增速放緩，當中食品價格上漲6.4%，（主要受鮮菜價格上漲31.2%所帶動），非食品價格上漲1.4%，住房租金價格上漲2.2%。至於5月份全國工業生產者出廠價格指數（ PPI）按年下降1.4%，按月下降0.4%。工業生產者購進價格按年下降1.6%，按月下降0.3%。交通銀行報告料6月 CPI將低於3%。美銀美林報告指出， PPI下跌意味下游製造業毛利率得以改善，料未來通脹回落至2.5%。
中國5月經濟活動較4月有所增長，然而繼續維持在較低速運行，當中工業增加值更連續兩個月增速少於10%，中國第二季經濟增長勢將「穿八」。惟5月通脹有較大幅回落至3%，為中央再推出寬鬆措施提供較大空間，預期增加人行在本月再降低存款準備金率機會。
中國的固定投資、消費零售總額和工業增加值，5月份較4月份環比分別錄得1.15%、0.84%和0.89%升幅。然而佔整體經濟40%的工業增加值，於5月的增速按年只有9.6%，為連續兩個月低於10%。美銀美林報告指出，疲弱的工業增加值意味第二季整體經濟增速或低至7%至7.5%，而在中央刺激經濟措施下，該行料為7.6%。
今季 GDP恐難保八
摩根大通中國區全球市場業務主席李晶預期，第二季是經濟增長的低谷，但第三、四季的經濟增長勢頭會企穩。預期全年 GDP增速可能在7.7%左右。澳新銀行報告認為，實體經濟的下行壓力仍然較大，央行會在本月降低存款準備金率50個基點，第二季經濟增速將回落至8%左右。
經濟回軟，加上減息，澳新銀行指人民幣與美元的利差收窄，人民幣升值壓力大大緩解，按照一籃子貨幣人民幣將可能貶值。國際貨幣基金組織第一副總裁利普頓亦認為，由於中國趨向消費帶動經濟，對人民幣滙率的看法已由過往顯著被低估修訂為溫和低估。
政府刺激經濟加速基建及保障房投資，單是5月份的新開工項目計劃總投資達9.64萬億元（人民幣．下同），增長22%，較首四個月提高0.4個百分點。而今年首五個月固定資產投資10.89萬億元，按年升20.1%。其中全國房地產開發投資，首五個月按年上升18.5%至2.22萬億元，而住宅新開工面積5.39億平方米，下降8.2%，房地產開發企業土地購置面積1.3532億平方米，下降18.7%，商品房銷售額1.69萬億元，下降9.1%。中央力谷的內部消費，於5月份的社會消費品零售總額為1.6715萬億元，按年名義增長13.8%，較4月則上升0.84%。
陸挺：減息減準備金率或更頻密
美銀美林的陸挺亦認為，中央為了維持經濟增長，將會加快推出基建及房地產項目，同時亦會鬆綁貨幣政策，令項目融資更容易。他估計，人行再減存款準備金率(RRR)及息口的頻率會提高。匯豐的報告則指出，內地經濟下滑趨勢開始企穩，顯示早前出台的穩增長政策見效。匯豐估計，人行最快在6月下調一次RRR，下半年則有3次的下調空間，合共會降低200個基點，而一系列的政策出台後，下半年的GDP將反彈至8.5%以上。
此外，拉動內地經濟三頭馬車之一的固定資產投資，今年1至5月為10.9萬億元，按年增加20.1%，只較1至4月下跌0.1個百分點。美銀美林的報告指出，若單計5月增長有19.9%，較4月增加0.9%，反映固定投資持續回升。另一頭馬車社會消費品零售總額，5月增加13.8%至1.67萬億元，增幅僅較4月下跌0.3個百分點。
明報記者 岑豪
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